自6月25日“新八股”上市以來，中小板的整體走勢大致經(jīng)歷了三個(gè)主要階段：第一階段自6月25日至9月13日，即整體暴跌、價(jià)值回歸階段。此階段的特點(diǎn)是“泥沙俱下”，無論公司素質(zhì)好壞皆聯(lián)動(dòng)下跌。第二階段自9月14日至10月11日，為全面報(bào)復(fù)性反彈階段，其特征是“雞犬升天”。在這兩個(gè)階段中，中小板走勢在大多數(shù)時(shí)間呈現(xiàn)一般新興市場或新型投資工具的共同特征，即齊漲齊跌，股票走勢與公司基本面沒有顯著相關(guān)關(guān)系。進(jìn)入10月12日至今的第三階段之后，市場運(yùn)行格局開始發(fā)生重要轉(zhuǎn)變，即在整體上進(jìn)入震 蕩調(diào)整階段的同時(shí)，個(gè)股的二級(jí)市場表現(xiàn)開始出現(xiàn)強(qiáng)弱分明的分化走勢，蘇寧電器(資訊 行情 論壇)、海特高新(資訊 行情 論壇)、航天電器(資訊 行情 論壇)、凱恩股份(資訊 行情 論壇)、鑫富股份(資訊 行情 論壇)等強(qiáng)勢股不但紛紛創(chuàng)出新高，而且在大盤下跌期間也表現(xiàn)出較好的抗跌性；而中捷股份(資訊 行情 論壇)、威爾科技(資訊 行情 論壇)、精工科技(資訊 行情 論壇)等弱勢股則迅速回落，再度陷入陰跌狀態(tài)。盡管導(dǎo)致股價(jià)漲跌的原因十分復(fù)雜，而且通過中小板和主板之間進(jìn)行橫向比較，不難發(fā)現(xiàn)中小板的相對(duì)較高的換手率和市盈率表明市場的短線投機(jī)氣氛仍較主板濃厚，但通過與10月份以前的中小板走勢進(jìn)行縱向?qū)Ρ任覀儼l(fā)現(xiàn)，導(dǎo)致這種股價(jià)分化走勢的真正原因，正是由于隨著第三季度業(yè)績報(bào)告的披露，中小板上市公司的經(jīng)營狀況 開始露出“廬山真面目”，其行業(yè)景氣度的高低、盈利水平的增長速度，以及市場競爭力的升降等基本面因素，逐步成為決定中小板股票中線走勢的關(guān)鍵。其中，每股收益和利潤增長兩項(xiàng)指標(biāo)高居中小板第一名的蘇寧電器能夠創(chuàng)出51.98元的“天價(jià)”，且至今牢牢占據(jù)兩市第一高價(jià)股位置，就充分說明了這一點(diǎn)。

    當(dāng)然，以目前所處的時(shí)點(diǎn)而言，第三季度業(yè)績已成為“過去時(shí)”，隨著時(shí)間越來越接近年尾，對(duì)2004年年報(bào)業(yè)績的展望開始成為市場關(guān)注的焦點(diǎn)。那么，中小板能否掀起年報(bào)“業(yè)績浪”呢？我們的結(jié)論是肯定的，原因如下：

    一、中小板年報(bào)整體業(yè)績增長將成定局。

    根據(jù)38家中小板公司披露的季報(bào)數(shù)據(jù)來看，共有31家公司凈利潤實(shí)現(xiàn)同比正增長，比例達(dá)到82％。其中增長幅度超過10％的有21家，也超過了總數(shù)的一半。考慮到部分公司在第四季度還存在退稅和補(bǔ)貼收入，因此可以基本斷定中小板整體年報(bào)將總體呈現(xiàn)增長格局。另外，從增幅超過40％的公司有7家，而降幅超過40％的只有一家的情況來看，業(yè)績大幅增長將是年報(bào)信息的主旋律。

    二、可能掀起高送轉(zhuǎn)股的高潮。

    由于發(fā)行價(jià)普遍高于主板，與主板相比，中小板公司目前普遍具有“雙高”特征，即每股未分配利潤高、每股公積金高。截至2004年9月底，38家中小板公司平均每股未分配利潤0.84元，平均每股公積金高達(dá)2.48元，如果再加上2004年實(shí)現(xiàn)的可分配利潤，可以毫不夸張地說，絕大部分的中小板公司都具備了大比例送紅股或公積金轉(zhuǎn)增股本的能力，而像蘇寧電器、思源電氣(資訊 行情 論壇)等“家底”厚實(shí)的公司，還具備多次送轉(zhuǎn)的潛力。另外，考慮到大部分上市公司的性質(zhì)為民營企業(yè)，其派發(fā)現(xiàn)金股息的積極性往往較高，因此，部分現(xiàn)金流較為充裕的公司還可能進(jìn)行現(xiàn)金股息派發(fā)。

    高送轉(zhuǎn)概念股在中國股市中是長盛不衰的炒作題材，伴隨高送轉(zhuǎn)而來的上市公司股本擴(kuò)張，被視為藍(lán)籌股成長的必由之路。而與高送轉(zhuǎn)相應(yīng)的填權(quán)行情，更是給股市講述了一個(gè)又一個(gè)的財(cái)富故事，造就了許多輝煌一時(shí)的大黑馬，顯示出高送轉(zhuǎn)股中蘊(yùn)藏著巨大的機(jī)遇。

    具體到操作策略上，我們認(rèn)為可從以下幾個(gè)方面來進(jìn)行選股：1、行業(yè)景氣度處于上升周期，毛利率提升者；2、季報(bào)主營業(yè)務(wù)收入和凈利潤增幅較大，成長性優(yōu)秀者；3、凈資產(chǎn)收益率較高、盈利能力強(qiáng)者；4、每股公積金和每股可分配利潤較高，具備高比例送轉(zhuǎn)潛力者。綜合以上幾個(gè)條件，我們建議重點(diǎn)關(guān)注以下股票：麗江旅游(資訊 行情 論壇)、蘇寧電器、海特高新、大族激光(資訊 行情 論壇)、航天電器、思源電氣、偉星股份(資訊 行情 論壇)、鑫富股份、霞客環(huán)保(資訊 行情 論壇)、新和成(資訊 行情 論壇)、巨輪股份(資訊 行情 論壇)、凱恩股份、華邦制藥(資訊 行情 論壇)、傳化股份(資訊 行情 論壇)、東信和平(資訊 行情 論壇)、德豪潤達(dá)(資訊 行情 論壇)等。