近日，受現(xiàn)貨價(jià)格支撐及運(yùn)力緊張的影響，大連玉米期貨市場成交及持倉量快速增加，期價(jià)也是強(qiáng)勢上揚(yáng)，并于12月6日創(chuàng)出兩個(gè)月來1173元/噸的新高，對(duì)于后市，是繼續(xù)上揚(yáng)還是重回前期的盤整區(qū)間成為市場關(guān)注的焦點(diǎn)。為此，筆者作一簡要分析。供求形勢依舊長多短空

    根據(jù)美國農(nóng)業(yè)部最新預(yù)測，今年全球玉米產(chǎn)量達(dá)6.84億噸，比上年 增產(chǎn)10.5%，美國玉米產(chǎn)量為2.95億噸，增產(chǎn)14.8%。受此影響，基金在CBOT玉米市場大量拋空，凈空頭頭寸達(dá)8.5萬張的歷史高位，CBOT玉米期價(jià)不斷下跌，全球玉米價(jià)格處于空頭氣氛之中。

    國內(nèi)玉米受播種面積增加及良好天氣影響，今年產(chǎn)量大幅增加。根據(jù)國家糧油信息中心統(tǒng)計(jì)，今年我國玉米產(chǎn)量有望達(dá)1.31億噸，較去年增加1500萬噸左右，達(dá)到歷史第二高水平。產(chǎn)量的增加，加上目前正是玉米集中上市之際，使得短期供應(yīng)壓力相對(duì)較大，這對(duì)期價(jià)產(chǎn)生一定的壓制作用。雖然國內(nèi)產(chǎn)量增加，但由于國內(nèi)玉米需求依然較大，使得國內(nèi)供需仍有一定的缺口，我國玉米庫存量仍保持減少趨勢，預(yù)計(jì)2004年國內(nèi)庫存將降至2895萬噸，較去年減少1480萬噸，相對(duì)減幅為33.8%。因此，從長期供需來看，國內(nèi)玉米形勢仍然相對(duì)樂觀。現(xiàn)貨價(jià)提供支撐

    目前，主產(chǎn)區(qū)吉林玉米價(jià)格在1050元/噸左右；銷區(qū)江、浙地區(qū)價(jià)格在1250-1270元/噸，廣東在1300元/噸。目前主力505合約期價(jià)在1160元/噸左右，主產(chǎn)區(qū)吉林現(xiàn)貨價(jià)格較期價(jià)貼水100元/噸左右，其它地區(qū)則呈現(xiàn)升水狀態(tài)，幅度在30-140元/噸區(qū)間。

    進(jìn)入冬季之后，特別是春節(jié)前后，東北地區(qū)煤炭需求增加，使得運(yùn)力相對(duì)較緊。東北地區(qū)玉米外運(yùn)困難，銷區(qū)玉米供應(yīng)偏緊，將使得后期銷區(qū)玉米價(jià)格難以下跌，仍將保持堅(jiān)挺之勢，這對(duì)期價(jià)將形成有力支撐。

    另外，由于近期國際海運(yùn)費(fèi)不斷上漲，并創(chuàng)出多年來的新高，使得美國玉米到達(dá)東、南亞地區(qū)的成本不斷走高。中國玉米由于運(yùn)距較短，成本影響不大，具有一定的價(jià)格優(yōu)勢，有利于促進(jìn)中國玉米的出口，從而帶動(dòng)國內(nèi)玉米現(xiàn)貨價(jià)格。乙醇汽油項(xiàng)目長期利好

    為彌補(bǔ)國內(nèi)能源不足的現(xiàn)實(shí)及減弱原油價(jià)格上漲的影響，國家決定推行乙醇汽油替代計(jì)劃，并擴(kuò)大試點(diǎn)省份。國家發(fā)改委有關(guān)人士介紹，到2005年底，我國將把乙醇汽油的試點(diǎn)范圍擴(kuò)大到9個(gè)省，其中黑龍江、吉林、遼寧、河南、安徽5省將實(shí)行全封閉試運(yùn)行，而湖北、山東、河北、江蘇四個(gè)省的27個(gè)地方將基本上實(shí)現(xiàn)使用車用乙醇汽油。乙醇汽油作為環(huán)保型能源，是受國家扶持的替代性能源產(chǎn)品，后期有著較大的發(fā)展空間，而其主要原料是玉米，這將進(jìn)一步擴(kuò)大國內(nèi)玉米的消化渠道，拉動(dòng)玉米的消費(fèi)需求，對(duì)國內(nèi)玉米價(jià)格起到長期利好支撐，對(duì)于市場價(jià)格將起到推動(dòng)效應(yīng)。資金參與程度不足

    眾所周知，價(jià)格的漲跌離不開資金的參與及推動(dòng)。而玉米作為一個(gè)大品種，資金容納量相對(duì)較大。近期大連玉米成交與持倉雖然大幅增加，總持倉規(guī)模達(dá)26萬手（單邊13萬）左右，但對(duì)玉米來說，目前的持倉規(guī)模仍舊偏小。同時(shí)，考慮到有多達(dá)50%以上的持倉為對(duì)鎖頭寸，實(shí)際持倉規(guī)模不足13萬手，顯示市場資金參與程度不足，這使得期價(jià)上漲的動(dòng)能與幅度受到一定限制。可以說，在資金明顯介入及持倉有效放大之前，對(duì)期價(jià)的上漲還不能抱過高的預(yù)期。

    從技術(shù)上看，以主力合約505為例，均線系統(tǒng)呈現(xiàn)多頭排列，顯示期價(jià)仍處于漲勢之中。而近日連續(xù)兩次突破自9月底以來形成的1116-1160元/噸的盤整區(qū)間，顯示期價(jià)短期內(nèi)有較強(qiáng)的上攻欲望，如果期價(jià)能有效站穩(wěn)于1160元/噸以上，后市期價(jià)有望繼續(xù)上漲，并上試前期1237元/噸的高點(diǎn)。綜上所述，受東北運(yùn)力緊張及現(xiàn)貨價(jià)格堅(jiān)挺以及出口有望恢復(fù)的影響，大連玉米期價(jià)下跌空間不大，并有進(jìn)一步上漲的動(dòng)力。但由于國內(nèi)玉米產(chǎn)量增加，供應(yīng)壓力較大、資金參與程度不高，短期內(nèi)上漲空間要視資金的參與程度而定，暫時(shí)不宜抱太高期望，前期高點(diǎn)1237元/噸短期內(nèi)存在較大阻力。