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近期國際油價暴跌
11月份以來，國際油價大幅回落，以布倫特油價為例，在短短一個多月的時間里，周現貨交易價從50.20美元/桶一路下跌到41.28美元/桶，跌幅超過15%；12月3日的現貨交易價僅為37.81美元/桶，比10月份的現貨交易價低了20%以上。
近期油價暴跌，主要有三大因素:其一，供給相對充足。非歐佩克組織的主要產油國———俄羅斯的原油出口量不斷增加，11月份為1720萬噸，相當于每天420萬桶，同比增加16%，另外，12月10日在開羅召開的歐佩克組織部長會議預計也不會作出減產的決定。其二，庫存高于預期水平。由于天氣溫暖，導致美國取暖油庫存增加100萬桶，汽油庫存增加300萬桶，均比路透社調查中分析師的平均預期高一倍以上。其三，對沖基金離場，自11月份美國大選塵埃落定以后，國際對沖基金急于鎖定利潤，加大了退場力度，其持有的多頭倉位從37179手減少到了5963手，對油價暴跌起到了推波助瀾的作用。
展望未來油價走向，從世界石油產能與需求對比看，1986-2003年期間，產能超過需求大約400萬桶/年；2004年由于全球經濟復蘇，產能超過需求減少到200萬桶/年以內；今年三季度以來又進一步縮小到170萬桶。換而言之，目前全球原油剩余生產能力只占日需求量的1%，供求關系仍比較脆弱。另外，考慮到美元在最近兩年的時間內相對歐元貶值25%以上，從購買力平價的角度看原油出口國的利潤并沒有過大的增長。因此，預計國際油價未來在40美元/桶上下波動的可能性較大，繼續大幅下跌的可能性不大。
煉油受益最大，航空值得關注
國際油價下跌，對我國經濟總體來說是有益的:其一，按我國原油1.2億噸的進口量測算，油價每下跌5美元/桶，就可以減少進口支出40億美元以上，可以改善我國的國際收支狀況，進而對GDP增長起到積極的推動作用；其二，油價下跌，有助于提高我國加工產品的國際競爭力，同時對抑制通脹、增加就業均具有重要意義。
就石化行業而言，煉油面臨的機會最大:其一，今年以來，國家發改委和中國石化(資訊 行情 論壇)、中國石油兩大集團數次上調成品油出廠價，特別是11月份汽油出廠價上調300元/噸，柴油出廠價上調150元/噸后，規模以上煉油廠可基本消化成本壓力，近期國際油價下跌后，預計12月份煉油毛利將環比提高9%以上；其二，根據我國加入WTO的相關協議，2004年12月將對外開放成品油零售，兩年后將對外開放成品油批發，成品油定價機制改革只是時間問題，成品油價格最終也將與國際市場接軌，因此我國煉油行業中具有規模效應、管理水平高的公司在未來兩年時間里有望脫穎而出。
目前的上市公司中，揚子石化(資訊 行情 論壇)的800萬噸煉油改造項目預計將在今年年底完成，明年起公司的石腦油將可以滿足自身化工生產的需求，同時成品油對外銷售量預計將增加300萬噸，公司利潤水平有望更上一層樓；上海石化(資訊 行情 論壇)的800萬噸煉油改造項目預計將在明年年底完成，屆時公司將成為國內最大的煉油企業和最大的石化基地，行業地位將進一步顯現。
就其它行業而言，需要一分為二地分析:對下游加工行業來說，油價走低意味著成本降低，公司的生存環境將得到顯著改善，預計塑料加工和橡膠加工等行業的龍頭公司有望走出困境；對用油行業來說，由于近期成品油零售價同步下調的可能性不大，暫時無法從油價下跌中獲得收益。需要關注的是航空業，自中航油在國際石油期貨市場上巨虧5.5億美元，供貨出現困難后，國內某些航空公司已擴大了供應商網絡，向中國石化和中國石油直接獲取航油，如果將來國內航油供貨或定價機制方面能本著市場化原則進行政策調整的話，航空業將面臨重大機遇，石化業也將從中受益。
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