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聽(tīng)聞香港金管局近期曾多次干預(yù)外匯市場(chǎng),拋出數(shù)十億港元以穩(wěn)定兌港元的匯率,防止港元升值。不由得聯(lián)想起1997年亞洲金融危機(jī)時(shí),以索羅斯為首的投機(jī)資本對(duì)港元的沖擊。不過(guò)那次的投機(jī)方向和這次恰好相反。投機(jī)資本真的是想沖垮香港的聯(lián)系匯率嗎?聯(lián)系匯率能被沖垮嗎?游資的真實(shí)企圖何在?
索羅斯來(lái)了。先向香港當(dāng)?shù)氐拿蕾Y銀行借入巨額的港元,然后在外匯
市場(chǎng)大舉拋售港元,換美元,"企圖"使港幣貶值。這時(shí),香港金管局出手了,收購(gòu)港幣,拋售美元。既然過(guò)去每發(fā)行7.8元港幣的基礎(chǔ)貨幣,金管局就收入1美元,那就是說(shuō),即便索羅斯把市場(chǎng)上所有的港幣都借來(lái),金管局也有能力按照1:7.8照單全收,匯率依舊巋然不動(dòng)。
所以說(shuō),聯(lián)系匯率制本身已經(jīng)在制度上保證了其固定匯率水平的可信性。除非因?yàn)槠渌?比如本國(guó)經(jīng)濟(jì)的對(duì)外競(jìng)爭(zhēng)力問(wèn)題,當(dāng)局主動(dòng)宣布放棄聯(lián)系匯率,聯(lián)系匯率水平不可能被攻破。這與一般的固定匯率下,央行捍衛(wèi)匯率水平的有限能力形成鮮明的不同。
那投機(jī)資本覬覦港幣,意欲何為?
試想,索羅斯如果真的借走所有港幣,與金管局兌換成美元,這意味著金管局將所有港幣全部回籠,市場(chǎng)上就沒(méi)有港幣了。作為香港地區(qū)的法定貨幣,港幣奇缺必然導(dǎo)致港幣拆借利率飆升。利率上漲的后果就是股市和樓市的大跌。當(dāng)然,索羅斯不必借走所有的港幣,借個(gè)1000億,市場(chǎng)就會(huì)感到港幣短缺了。
接下來(lái)便是點(diǎn)睛之筆:索羅斯之流早在高位沽空了大量香港恒生指數(shù)的期貨,現(xiàn)在借攻擊港幣匯率,引起利率上漲,導(dǎo)致股市下落,從而在期貨指數(shù)中獲利。醉翁之意不在酒啊。
眼下投機(jī)資金卷土重來(lái),假借的名義是預(yù)期人民幣升值,港幣也會(huì)隨之升值,因此拋售美元,做多港幣。其真實(shí)意圖何在?結(jié)果會(huì)如何?將前述過(guò)程倒過(guò)來(lái)就行。
金管局為了維持匯率穩(wěn)定,避免港幣升值,被迫買(mǎi)入美元,投放港幣。市場(chǎng)上的港幣多了,港幣利率必然下降,然后么,就是游資的真正目的了。而當(dāng)前市場(chǎng)情況也正是朝著他們預(yù)想的方向演進(jìn)。
一言以蔽之,聯(lián)系匯率下投機(jī)資本的首要戰(zhàn)術(shù)是------聲東擊西。
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