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近期中興通訊H股的火爆發(fā)行讓投資者目光再度聚焦到H股市場，目前滬深兩市有近30家A股公司同時在香港市場有H股上市交易，我們就這些A股及其H股下半年以來的市場表現(xiàn)進行一個簡單的對比分析。
一、H股市場總體表現(xiàn)明顯強于A股市場
統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，H股行情總體表現(xiàn)明顯強于A股市場，主要體現(xiàn)在以下幾個方面：1、從指數(shù)上看，上證綜合指數(shù)6月30日以1399點報收，本周一報收于1339點，同期跌幅為4.25%；而同期香港H股指數(shù)從4291點上漲到4920點，漲幅為14.67%，兩地大盤表現(xiàn)有很大的差距。2、從個股表現(xiàn)看，雖然也有一些個股的A股同期表現(xiàn)強于H股，如東方電機、鞍鋼新軋、中海發(fā)展等，但多數(shù)個股同期H股表現(xiàn)基本上都大大強于A股。換言之，同期H股市場總體跑贏了A股市場。
二、H股定位遠遠低于A股市場
雖然總體而言H股市場表現(xiàn)強于A股市場，但是H股定位卻還是遠遠低于A股市場。這可以從兩個方面得以體現(xiàn)：1、從絕對股價來看，12月6日所有公司的A股報價都高于H股報價。雖然其中也有海螺水泥這樣H股定價與A股定價相對接近品種，但是多數(shù)個股在兩個市場中的股價差距還是非常大的。相對A股而言，H股有著非常明顯的折價。2、從市盈率角度看，A股的市盈率也是遠遠高于H股，這不僅表現(xiàn)在所有公司的H股市盈率都低于A股，還表現(xiàn)在總體的市盈率水平之中。以12月6日收盤價看，雖然A股中也有低于10倍市盈率品種，但有15家個股的市盈率超過了20倍，其中ST東北電及廣州藥業(yè)市盈率分別達到了208.5倍及79.45倍；而H股市場只有3家個股市盈率在20倍以上，18家H股市盈率都低于15倍，即便是ST東北電及廣州藥業(yè)這兩家公司H股的市盈率也遠遠低于A股水平。從這個角度出發(fā)，也能夠看到兩地市場的差距。
三、H股市場為何表現(xiàn)強于A股市場
下半年以來H股市場總體表現(xiàn)強于A股主要有以下兩方面的原因：1、隨著國際化進程加快，兩地市場出現(xiàn)了一定的接軌趨勢。長期以來，H股定位遠遠低于A股，而隨著滬深股市的逐漸開放，兩地市場也出現(xiàn)了一定的接軌趨勢。換言之，H股逐漸走高，而A股定位逐漸下降可能已是大勢所趨。2、兩地市場的運行環(huán)境不同。近半年時間里香港市場表現(xiàn)出相對強勢，這是因為國際資本大規(guī)模涌入香港市場豪賭人民幣升值，香港恒生指數(shù)一度突破15000點創(chuàng)出近四年新高，H股行情自然也是水漲船高；而A股行情卻經(jīng)歷了比較痛苦的磨難，在近半年時間里滬深兩市基本上是持續(xù)沉淪，滬指還一度創(chuàng)出了1260點近幾年新低，相應個股行情也是出現(xiàn)了深幅調(diào)整，H股表現(xiàn)自然強于A股市場。
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