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天治基金旗下第二只基金品質優選正在熱銷中，作為一家倡導追求績效與管理風險并重的新銳基金公司，該基金引起了市場廣泛關注。為此，記者專訪了該公司副總經理侯丹宇女士。
記者：從去年開始，價值投資可謂是大行其道，深入人心，但自從今年4月股市大跌以來，去年倍受推崇的大盤藍籌等價值型股票大多遭到了無情拋售，價值投資也首次遭到了市
場質疑。對于這個問題您怎么看？
侯丹宇：今年4月以來股市的持續下跌，主要是由于國家出臺宏觀調控政策抑制部分行業的投資過熱，市場各方參與者對周期性行業產生了增速見頂或增速放緩的預期，導致股市持續走低。但值得注意的是即使在持續低迷的市場情況下，以基金為代表的機構投資者在減持周期性行業個股的同時，轉而增持煤炭、機場、港口、醫藥等資源類、交通運輸類和消費類上市公司的股票，取得了良好的投資收益。應該說這是對價值投資理念的堅持和深度挖掘的結果，因而我們有理由認為價值投資仍然是投資的出發點和主流理念。近兩年來我國證券市場明顯走向成熟，一個最顯著的標志就是基金為首的機構投資者逐漸成為市場的主力，這勢必影響人們的投資理念走向成熟。天治基金從成立起就秉承價值投資理念，我們至今仍然堅持這一理念。
記者：我想不同的公司對價值投資的理解會有所不同，天治是如何理解這一理念的？
侯丹宇：不錯，不同的公司可能有不同的理解。一般地說，價值投資有廣義和狹義之分，廣義的價值投資也包含成長型投資，而狹義的價值投資則是指專注于公司內在價值的評估，這里有一個內在價值概念，我們認為，一個具備內在價值的公司首先應該是一個具備良好品質的公司，它不但包括財務品質和經營品質，也包括市場品質，這就是為什么我們的第二只產品強調三大品質來選股，三者缺一不可。所以，我們認為價值投資，品質為先。
記者：您剛才提到三大品質，能否簡單介紹一下？
侯丹宇：好的。所謂財務品質就是指，公司的財務狀況是否健康，這就像一個人到醫院去體檢，檢查各種指標是否正常。指標都正常不一定是體格好的人，還要看他是否具備良好的生活習慣、是否經常參加體育運動、是否具有良好的人生理念等，所以第二步，我們還要看該公司是否具備良好的經營品質，這一點非常關鍵，有很多公司前兩年經營都非常好，但他卻不具備良好的持續經營能力，幾年之后就衰落了或不見了。當然，如果前兩項都具備了，還要考察它的價格和內在價值是否有偏差，如果價格低于其內在價值，我們就認為它具備真正的投資價值，這就是市場品質的考察，即最后一道關。
記者：最后請您談一下對目前市場的看法？
侯丹宇：應該說經過近半年的調整，目前市場已進入價值投資區，無論從國際視野還是從市場本身的角度來看，都可以得出這樣一個結論。我們也承認，由于宏觀經濟仍須進行結構調整，我國經濟增速會放緩，上市公司的業績增長也會有所降低，但大家應該清楚地認識到：宏觀調控和加息都是為了保持中國經濟健康、持續、穩定增長，而不是經濟萎縮和衰退。換句話說，我們認為中國經濟的軟著陸是可以期待的，明年的市場同樣存在諸多投資機會。我們在此時推出的天治品質優選基金，也是天治秉承價值投資理念適應目前市場的產物。上海證券報記者陸宏
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