昨天下午3點(diǎn)05分,上海證券交易所債券市場(chǎng)誕生了首筆買斷式回購(gòu)交易:華泰證券與宏源證券(資訊 行情 論壇)通過(guò)上證所大宗交易系統(tǒng),對(duì)新上市的跨市場(chǎng)品種0410券做成了第一筆買斷式回購(gòu)交易。這標(biāo)志著買斷式回購(gòu)交易這一新的交易方式正式在交易所債市登場(chǎng)。

    成交兩筆大宗交易

    昨天,上證所大宗交易系統(tǒng)共計(jì)做成了兩筆買斷式回購(gòu),交易量為2萬(wàn)手。

    在首筆買斷式回購(gòu)交易中,華泰證券作為融券方向宏源證券融入1萬(wàn)手0410券,期限為7天,到期購(gòu)回價(jià)格為99.95元。

    隨后約4分鐘,華泰證券接著又與銀河證券做成了第二筆買斷式回購(gòu)交易。與第一筆一樣,華泰證券再度以融券方的身份,向銀河證券融入1萬(wàn)手的0410券,期限為7天,到期購(gòu)回價(jià)格為99.95元。

    探索新盈利模式

    在昨日的買斷式回購(gòu)交易過(guò)程中,華泰證券無(wú)疑成為主角。對(duì)于首度嘗鮮,華泰證券固定收益部交易經(jīng)理王福曉告訴記者,華泰證券此次是有備而來(lái),早在今年5月份銀行間債券市場(chǎng)推出買斷式回購(gòu)交易后,公司就著手對(duì)這一交易方式進(jìn)行了較為深入的研究,并且在交易環(huán)節(jié)和清算環(huán)節(jié)上作好了準(zhǔn)備。

    昨天,華泰證券一下子通過(guò)買斷式回購(gòu)融入了2000萬(wàn)元的0410券。對(duì)此,王福曉說(shuō),公司融入現(xiàn)券的目的,想通過(guò)對(duì)買斷式回購(gòu)這一新的交易方式的運(yùn)用來(lái)探索加息預(yù)期下債券市場(chǎng)新的盈利模式。所以,昨天選擇先從期限最短的7天回購(gòu)交易入手,在控制風(fēng)險(xiǎn)的前提下,積累經(jīng)驗(yàn),為以后的操作打下基礎(chǔ)。王福曉同時(shí)表示,這筆債券融入后,公司將視0410券在7天內(nèi)的市場(chǎng)波動(dòng)情況進(jìn)行操作。

    作為首筆買斷式回購(gòu)參與的另一方,宏源證券固定收益部負(fù)責(zé)人張?jiān)］x則將買斷式回購(gòu)視為業(yè)務(wù)創(chuàng)新的機(jī)會(huì)。張?jiān)］x認(rèn)為,買斷式回購(gòu)方式推出使債市投資者多了一條運(yùn)作途徑,通過(guò)買斷式回購(gòu)不僅可以做空,而且可以進(jìn)行組合套利。昨天公司參與首筆交易的目的,一方面是為積累操作經(jīng)驗(yàn),另一方面也希望能推動(dòng)這個(gè)市場(chǎng),為交易所買斷式回購(gòu)積累人氣。

    功能被進(jìn)一步挖掘

    在理論上,除了融資功能以外,買斷式回購(gòu)還具備做空和遠(yuǎn)期價(jià)格發(fā)現(xiàn)兩項(xiàng)重要功能。從昨天的交易情況看,交易所債市投資者對(duì)于買斷式回購(gòu)仍然處在嘗試階段。

    因?yàn)?僅從99.95元的到期結(jié)算價(jià)格分析,在7天時(shí)間內(nèi),資金融出方的年化收益在2.25%左右,高于當(dāng)天的7天封閉式回購(gòu)的融資收益。顯示出參與買斷式回購(gòu)交易雙方的心態(tài)頗為謹(jǐn)慎,對(duì)融資功能關(guān)注多于融券功能。

    與此同時(shí),大宗交易門檻的設(shè)置也降低了交易需求。由于起點(diǎn)至少在1萬(wàn)手以上,因此將一些中小機(jī)構(gòu)投資者檔在門外。

    業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,在當(dāng)前加息的預(yù)期下,買斷式回購(gòu)?fù)瞥龅闹匾�意義在于對(duì)債市投資者提供了一個(gè)避險(xiǎn)機(jī)制,融券方可以預(yù)期債券價(jià)格下跌的情形下,先拋出債券,再購(gòu)回的方式,在市場(chǎng)下跌情況下實(shí)現(xiàn)盈利,從而改變單一做多的盈利模式。因此,隨著時(shí)間的推移,交易所買斷式回購(gòu)的功能將會(huì)被進(jìn)一步挖掘。

    一些人士還建議,交易所買斷式回購(gòu)應(yīng)盡快安排在撮合系統(tǒng)推出,降低交易門檻,以吸引更多的投資者參與其中。