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作為ETF的主承銷商,中國銀河證券不遺余力地為ETF投資者提供全方位優質服務,他們不僅在發行階段配備優秀的營銷團隊、先進的技術系統以確保投資者能順利便捷地認購ETF,還更多地考慮如何滿足投資者在ETF運行階段的多種服務需求。在投入大量研發力量自主開發套利系統的基礎上,中國銀河證券每天為投資者提供上證50指數及其成份股的數據分析,為ETF投資者制定投資策略提供重要參考。
據介紹,國外基于ETF的套利有兩種,一種是現貨與衍生產品之間的套利；另一種則是ETF凈價與市價之間的套利。
伴隨著上證50ETF的正式發行,中國銀河證券通過改造現有營業部證券交易系統,有效地支持了ETF的認購、申購贖回等基本業務,為廣大投資者提供了方便快捷的交易通道和平臺,同時研發ETF投資交易系統,利用金融工具構建適應中國證券市場的ETF套利模型。據專業人士介紹,通過對ETF折溢價及盤口的實時分析,靈活進行參數設置,可實現手工套利及自動套利。而華夏上證50ETF近乎瞬間完成的申購贖回機制以及每15秒公布一次IOPV值、實時公布指數行情等高度透明的信息披露機制,使得ETF的價格不會因為投資者交易行為而大幅度的偏離凈值,套利機會相對較少且稍縱即逝,這對技術系統開發提出了更高的要求。
基于上述分析,中國銀河證券把套利成敗的關鍵歸結為兩個因素:一是時間,二是風險。為此,他們將ETF的套利流程進行了最細致的分解,分析各個環節的時間、成本以及風險控制。由于套利空間相對較小,任何一個看似微小的偏差都有可能導致套利失敗,因此,在沒得到數據分析結果之前,應不輕易排除任何一個環節。在ETF上市以后,中國銀河證券還將對模型進行動態調整,保持高度的實效性與盈利性。
據悉,無風險套利需要瞬時捕捉市場時機,因此,銀河證券設計了一套全自動套利模型,以便快捷迅速的對市場偏差做出反應。同時為那些愿意承擔日內價格波動風險,希望實時監控每個交易環節的客戶提供了手動套利軟件與T+0交易平臺,為客戶設置了靈活的操作界面,投資者可以根據自己的分析與估計,對各類參數進行實時調整,選擇最佳交易時機。
銀河專業人士說,為了在套利過程中將風險控制在最小程度,公司進行了大量數據采集、整理和測算工作,并開發了分時數據測算工具,對各種風險進行了定量分析和估值。對上證50指數現有的50只樣本股近期流通市值及成交量情況也進行了統計分析,確定了最有可能被剔除的以及最有可能入選的股票清單,并已開始進行分時數據的采集及測算工作。在ETF投資交易系統自動套利實現框架方面,主要包括套利機會模型、套利實施過程模型、套利過程監控及自動套利實現等。
另據了解,中國銀河證券為機構投資者提供的企業版ETF投資交易系統,則是一個集全自動和半自動為一體的系統,通過獨立席位或與自營、資產管理等共用席位實現交易報單與清算處理。該系統通過程序化交易手段,幫助投資者實現證券投資組合管理。通過專門的客戶端軟件,掛接在營業部柜臺交易系統,提供組合投資交易和管理工具,使客戶不僅可以方便地進行ETF買賣與"T+0"交易,同時能充分享受銀河的研究服務。
顯然,在國內沒有期權、金融期貨市場而只有一只ETF的情況下,證券公司必須清楚地了解自己承擔的風險和可能發生的成本,準確地給自己進行角色定位。銀河證券通過金融工程模型及行情測算工具將ETF套利各環節的風險與收益進行量化,通過對歷史數據的詳細分析,研究市場沖擊成本與等待成本模型,針對自營、資產管理等證券投資部門及經紀業務高端客戶提出不同的ETF及時套利分析解決方案,為ETF投資交易提供了有效的獲利工具。
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