對煤價(jià)見頂?shù)膿?dān)憂引發(fā)了機(jī)構(gòu)獲利回吐,并使市場對于周期性行業(yè)的質(zhì)疑再度加強(qiáng)---煤炭股火勢熄滅?

    周一煤炭股出現(xiàn)了集體暴跌。對煤價(jià)見頂?shù)膿?dān)憂引發(fā)了機(jī)構(gòu)獲利回吐的壓力,并使市場對于周期性行業(yè)的質(zhì)疑再度加強(qiáng)。

    西山煤電(資訊 行情 論壇)下跌4.06%至13.66元,煤氣化(資訊 行情 論壇)下跌4%至9.59元,上海能源(資訊 行情 論壇)、安泰股份等股票下跌幅度也均超過3%。

    擔(dān)心煤價(jià)見頂

    對煤炭類上市公司能否持續(xù)向好的疑慮正在增加。行業(yè)分析師們發(fā)現(xiàn),由于下游產(chǎn)業(yè)景氣度回落、煤炭企業(yè)供應(yīng)能力增加、原油價(jià)格下跌等因素,煤價(jià)在明年很可能無法維持持續(xù)上漲的走勢。

    此前,煤價(jià)已經(jīng)連續(xù)多年呈現(xiàn)上漲趨勢,今年的上漲勢頭進(jìn)一步加快,9月份原煤出廠價(jià)格比2003年同期上漲20.4%,1-9月份,原煤價(jià)格累計(jì)比年初上漲了7.42%,漲勢遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過2003年。

    煤價(jià)的不斷上漲使煤炭類上市公司業(yè)績快速增長,并受到機(jī)構(gòu)投資者的青睞,許多基金大量購入煤炭股,使這些股票的價(jià)格一路上揚(yáng)。例如,西山煤電的股價(jià)從9月份以來一度上漲41%。

    但煤炭行業(yè)的周期性特征使投資者開始心存警惕。因?yàn)榇饲颁撹F、石化等行業(yè)股票的暴跌已經(jīng)令許多投資者損失慘重。雖然目前煤價(jià)下跌仍然僅僅是一種預(yù)測,但市場對周期性行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)十分敏感,人們開始擔(dān)心煤炭股成為另一個(gè)陷阱。

    中金公司最新發(fā)布的研究報(bào)告稱,中國煤炭行業(yè)正進(jìn)入行業(yè)上升的中后期。報(bào)告認(rèn)為,占煤炭總需求86%的電力、鋼鐵、建材和化工四大行業(yè)未來對煤炭的需求將相對平穩(wěn)；現(xiàn)有產(chǎn)能潛力的進(jìn)一步釋放和新建產(chǎn)能迅速上馬將使煤炭企業(yè)的供給能力大大增加；海運(yùn)價(jià)格的回落將進(jìn)一步平抑煤價(jià)。

    近期國際原油價(jià)格的暴跌也引發(fā)了對煤炭價(jià)格的擔(dān)憂。上周三,紐約原油期貨下跌了7%,是3年多來最大的單日跌幅。由于原油和煤炭存在著一定的互相替代性,因此原油價(jià)格的下跌對煤價(jià)也形成了壓力。銀河證券分析師李有彬說,煤價(jià)明年的走勢究竟如何,還需要看本月即將召開的全國煤炭訂貨會(huì)的結(jié)果。根據(jù)往年的經(jīng)驗(yàn),在煤炭訂貨會(huì)上,煤電運(yùn)各方會(huì)圍繞煤炭價(jià)格展開激烈爭論。另外,市場認(rèn)為將對煤炭價(jià)格產(chǎn)生重大影響的"煤電聯(lián)動(dòng)"政策也要等到該會(huì)議之后才會(huì)明朗。

    機(jī)構(gòu)獲利回吐

    市場人士認(rèn)為,另一個(gè)導(dǎo)致煤炭股暴跌的原因來自于機(jī)構(gòu)投資者尤其是基金的投資策略的變化。

    基金已經(jīng)成為煤炭股最大的投資群體。對第三季度報(bào)告的統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn),基金集中對金牛能源(資訊 行情 論壇)、西山煤電、蘭花科創(chuàng)(資訊 行情 論壇)、鄭州煤電(資訊 行情 論壇)、上海能源、國陽新能(資訊 行情 論壇)等進(jìn)行了加倉。基金持股最多的西山煤電,21家基金共持有8304.65萬股,占流通股比例8.84%,比上期增加了4.11%。

    毫無疑問,基金的投資策略將對煤炭股的市場走勢產(chǎn)生重要影響。

    從以往的實(shí)踐來看,基金習(xí)慣于對周期性行業(yè)作出提前反應(yīng)。他們往往依據(jù)一年甚至更長時(shí)期以后上市公司的變化來決定自己的投資策略。"2005年中期煤價(jià)可能見頂,"華安基金管理公司研究員李培剛說,"煤炭股的暴跌可以看作是市場對這一預(yù)期的提前反應(yīng)。"

    市場中還存在另一種猜測:由于煤炭股漲幅巨大,因此基金開始獲利回吐。"其它機(jī)構(gòu)的拋售無法對股價(jià)形成這么大的沖擊力。"某證券公司資產(chǎn)管理部人士說,"臨近年底,倉位沉重的基金必須準(zhǔn)備一部分資金來應(yīng)付贖回、分紅和其它財(cái)務(wù)需要,減持煤炭股可以將帳面盈利轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金。"

    短調(diào)抑或長熊?

    盡管近兩天煤炭股跌幅巨大,但市場人士對煤炭股未來走勢仍然存在較大分歧。

    招商證券的常錦認(rèn)為,煤炭股從技術(shù)圖形上看,是很恐怖的破位走勢,股價(jià)走弱已經(jīng)不可更改,股價(jià)后市長期的調(diào)整定會(huì)難免。

    而華安基金的李培剛則認(rèn)為,即使煤價(jià)有所調(diào)整,煤炭類上市公司的業(yè)績?nèi)詴?huì)保持穩(wěn)定增長。"只是一次短期調(diào)整。"他說。