基金、證券公司將聯手求變；明年基金公司分化將加劇

    基金的熱銷大都是借力銀行的銷售渠道而獲得的，當銀行自身獲準可以自己發起基金公司后，銀行開始“胳膊肘不往外拐”了，而過于依賴銀行銷售渠道的基金業格局面臨沖擊。本報記者康亞風攝

    11月29日至12月3日，美林投資管理董事總經理DavidGraham攜同美林投資管理英國零售業務主管、美林旗下數名資深基金經理不遠千里紛紛從美洲的紐約和歐洲的倫敦總部來到上海，他們此行的主要目的僅僅是為中銀基金的發行助陣。

    “基金發行越來越困難，尤其是銀行即將成立自己的基金公司，他們到處宣揚第一只基金的首發規模將達到1000億元，做中國基金業的NO.1.”一家規模不大的基金公司的基金經理向記者訴苦，“現在基金公司為了發行各顯神通，小基金公司真得可以說是舉步維艱。隨著證券市場的進一步復雜化，明年基金公司間的分化將加劇。”

    銀行系基金公司沖擊基金業

    “這兩年監管層大力發展機構投資者，證券投資基金公司遍地開花，銀行作為金融業的強勢主體肯定是早就盯住了這個領域。”國信證券的一位人士指出，“控股一家基金公司對商業銀行而言是有重要意義的。銀行擁有大量存款客戶，與基金公司合作，不僅要和基金公司分享自己的客戶且只能獲得有限的回報。一旦商業銀行擁有自己的基金公司，客戶就會保留在內部，這將有效提高銀行的價值。”

    對于基金公司未來的投資定位，央行副行長吳曉靈在不久前表示，當前階段主要應側重于債券型基金。

    “這樣商業銀行發起設立的基金管理公司在市場定位和投資偏好上與現有的基金管理公司有一定的區別，不會對當前基金業發展格局造成大的沖擊。”吳曉靈樂觀地認為。

    “銀行設立的基金公司所發行的產品絕對會超出這個范圍，發行股票基金應該是不久后的事，我們已經做好了足夠的心理準備。”一家基金公司的高層人士向記者表示，“這會是一個巨大的沖擊。”

    “我們的銷售渠道基本控制在銀行手里，毫無疑問今后基金公司發基金將會看銀行的臉色行事。”深圳一家基金公司內部人士告訴記者，“中信、銀華等基金公司在面對散戶的發行中勢如破竹，銀行的銷售功不可沒，今后很難再出現銀行為基金公司如此賣力的情況了。”

    他向記者透露，現在基金公司選高層選什么，選誰的關系廣，選誰在銀行有關系。這直接關系到基金公司的生死存亡。

    基金、證券公司聯手謀出路

    “11月26日，博時基金的新品推廣會上，深圳證券交易所副總經理和北京證監局局長赫然到場。華夏基金推ETF產品，上交所副總經理親自帶隊去各證券公司‘拜訪’。”一位業內人士認為，這傳遞了新的信號，“基金公司將尋找新的營銷渠道。”

    湘財證券的一位人士向記者表示，我們已經做好了準備，以后湘財荷銀基金發行的主要工作將由我們來承擔，公關、宣傳的工作我們也會做得更多一些。這是銀行這個銷售渠道所不能更不會給予的。

    國信證券的相關人士也向記者表示，以后基金公司肯定會更多地依靠證券公司，尤其是有相同股東背景的證券公司。

    “這兩年幾乎被遺忘的證券營業部現在又開始被大家重視，因為這是一個發行基金的好渠道。”天一證券的一位人士告訴記者，“基金、證券開始聯手突圍。”

    “南方積極配置基金的發行業呈現出兩大鮮明特點：一是通過深交所網上認購的比例占到了總發行規模的1/3；二是券商總的銷售量達到14.85億元，超過了銀行的銷售量，成為基金的銷售主力。因此，基金公司并不是沒有后路。”該人士透露。

    業內人士同時向記者透露，以后基金公司可能會降低費率讓利于投資者。

    基金公司加速分化

    基金業大發展的2003年，被湘財荷銀基金公司投資總監江暉視為證券市場的“美妙時代”，可是明年這個時代肯定不會重現。基金業面臨著惡劣的生存環境。

    “2005年宏觀經濟加速增長期結束，將進入加息周期，企業平均利潤率與市場利率的差額將有所縮小，削弱了企業的內在價值。股權分置的解決和人民幣升值的具體表現將困擾整個市場。”江暉認為，“這對基金公司提出了更大的挑戰，以前發掘投資機會十分容易，以后更多的要自上而下地規避風險，自下而上地挖掘機會。”

    “再加上中國證券市場將逐步與國際接軌。對基金公司的要求會更高。”一家本土基金公司人士向記者坦承。

    “現在有背景有資源的基金公司還可以利用自身的優勢為自己的基金產品、基金發行創造一些便利。”一家新成立的基金公司的高層人士告訴記者。

    據他透露，南方基金的產品已經過會，但是后來又通過關系重新加上了LOF概念。

    “借助國內首只上市開放式基金（LOF）的概念，南方積極配置基金首發規模達到了35.36億元，創下了今年下半年以來基金發行的新高。”該人士表示，“這在我們這樣的小公司身上根本是不可能發生的。在基金創新空間已經很小的情況下這種優勢所造成的影響是巨大的。”

    記者了解到，不久前中國人壽向基金公司發放的調查問卷的很多內容涉及基金公司的核心機密。

    “基金所用的模型、基金的股票池、基金重倉股的具體倉位……很多問題是基金公司內部的人士都不了解的，完成調查問卷就是把公司的機密拱手相讓，可這是抓住機構投資者的一根救命稻草。”一位知情人士透露。

    “我們決定‘認認真真準備，仔仔細細答題’”該人士無奈地說，“不是逼到生死存亡的時刻誰也不會冒這么大的風險！”