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上海期銅自從三月份以來,一直處于高位區域震蕩,在此期間有過大幅下跌行情,也有過大幅上漲行情,但每次都沒有引發類似去年年底至今年年初這樣大級別的行情,最終銅價都回到出發點。這樣的格局已經持續了近三個季度了,從盤面格局來看,多空雙反的爭奪也進入白熱化的階段,轉機馬上就要出現。
右圖為滬銅指數圖,從圖表中可以看出期銅今年完整的連續走勢。自
三月以來,持倉量配合趨勢演變發生了多次有規律的變化:
滬銅指數于3月2日見頂后進行了一個月的窄幅震蕩,4月2日出現轉機,當日的持倉量為35萬手,指數收盤為29158。隨后期價進入一輪急劇下挫行情,其中曾發生連續跌停現象,并引發多品種同時發生連續跌停,創歷史記錄。滬銅指數于4月29日見階段性底部,下跌幅度為20%,同期持倉量下降至18.5萬手,持倉量下降幅度為47%。
類似的行情今年不止出現一次。在4月暴跌之后,滬銅大幅反彈,進入一個長時間的橫向震蕩區間,持倉量再次增加至35萬手以上。9月15日,在經過近半年的橫向震蕩之后,持倉量增加至當時的最高水準:35.8萬手,隨后爆發性行情產生了,滬銅指數大幅上揚至三萬點以上,上漲幅度為16%,同時持倉量下降至23萬手,下降幅度為36%。
由此可以看出當多空持倉持續增加到一定限度,極容易引發一輪爆發性行情,這是因為多空雙方分歧過大,最終在行情出現方向時,虧損方的大量止損盤加劇了期價運動的速度,令期價出現極端性的行情。
目前持倉量經過一個多月的持續增加之后再次增加至35萬手附近,12月1日的持倉量為34萬手,多空雙方分歧嚴重,市場風險在增加,而且由于現貨的緊缺,現貨月持倉過高令空方面臨交割風險。市場各方面的風險的增加令期價后期出現極端性行情的概率增加,從持倉結構分析,多頭大多為跨市場套利盤,其特點是持倉穩定；空頭大多為投機頭寸,在今年的高位震蕩區間空頭虧損慘重。過于單純的持倉結構將會令期價出現方向后出現一邊倒的格局,因此這輪行情很可能會比今年前幾次行情更加劇烈。
技術上均線組合保持良好的多頭排列,且升貼水格局對空頭極為不利,因此后市出現爆發性上漲的概率偏大。但由于市場風險的大幅增加,該點位已經不適合進行短線入市操作,長線多頭頭寸可以繼續持有,但必須減少投入量。
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