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從理論上說,套利機制的存在可以保證基金凈值與交易價格基本一致,但要真正完成套利,并從中獲取收益,還需要一定的條件。
首先,要保證一籃子成份股以及ETF在二級市場上有良好的流動性,因為套利有最低申購贖回規模限制,機會轉瞬即逝,保證一籃子股票和ETF份額的及時成交對把握套利機會來說非常重要。沒有良好的市場流動性,迅捷的組合交易技術支持,投資者的套利
交易就不可能順利進行。
其次,投資者的套利行為會承擔一定的成本,包括固定成本和可變成本。固定成本是指投資者在套利的過程中所產生的交易費用,比如傭金、手續費、申購贖回費等�？勺兂杀景⒓赐瓿山灰椎臎_擊成本及延時完成交易的等待成本。因此,足夠低的套利成本是保證套利成功的必要條件。只有買賣價差收入高于交易成本,套利才能獲利。在國外,由于有二級市場的賣空機制和融資融券機制,使得投資者的套利較為方便易行,降低了套利的風險。因為套利交易中兩個反向交易的間隔時間越長,套利存在的價格折溢價減小的可能性越大,投資者面臨的風險也就越大。國內雖無上述交易機制,但只要成分股和ETF的市場流動性足夠好,投資者借助于技術手段可以很方便地買入股票組合,轉換成ETF,并將ETF賣出,這樣套利交易就會順利完成。
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