近期市場上游資將題材股行情演繹得如火如荼,但基金重倉股的重心卻在不斷下移。具有絕對市場話語權(quán)的基金的不作為,導(dǎo)致盤口個股活躍但股指表現(xiàn)卻依然疲弱,如何看待當(dāng)前的市場呢?

    三類資金各懷心思

    應(yīng)該說游資的逐利性已經(jīng)被各方充分認(rèn)同,基于此,在新股停發(fā)、利好不斷的寬松背景下,不斷挖掘題材、創(chuàng)造題材以及炒作題材成為游資目前的主要任務(wù)。從浪潮軟件(資訊 行情 論壇)的母公司與微軟合作引發(fā)的科技股行情到太原剛玉(資訊 行情 論壇)的第一大股東與華納聯(lián)姻引發(fā)的傳媒熱等等,可謂用心良苦。游資的逐利本性決定了它不會放棄任何市場機(jī)會,從這一角度看,游資出擊的時機(jī)把握得相當(dāng)?shù)轿弧？陀^地講,游資其為自己謀利的同時也為股指能夠維持在1300點(diǎn)上方作出了重要貢獻(xiàn)。

    基金重倉股作為近期最主要的空方力量已經(jīng)開始遭到市場的責(zé)問,上海汽車(資訊 行情 論壇)、齊魯石化(資訊 行情 論壇)等都已擊穿或逼近前期9.14低點(diǎn),如果沒有低價題材股的活躍,1300點(diǎn)恐怕已經(jīng)被擊穿。基金重倉股如此表現(xiàn),其實(shí)道理很簡單,當(dāng)博取差價是當(dāng)前市場唯一的盈利方式時,所有的資金不管其秉承的是何種投資理念,在利益面前都會暴露出它的投機(jī)性。不斷出現(xiàn)的二線藍(lán)籌股破位現(xiàn)象,就是這種投機(jī)性的直接表現(xiàn)。在優(yōu)質(zhì)股票被眾多基金把持,面臨越來越大的流動性風(fēng)險的情況下,在三季度季報顯示基金倉位并不輕的背景下,如何盤活資金適當(dāng)兌現(xiàn)盈利已成為基金的第一任務(wù)。那么基金緣何選擇在這樣的時機(jī)調(diào)倉呢?游資的充分活躍為大盤帶來了久違的人氣,對股指起到了明顯的支撐作用,能將其調(diào)倉的負(fù)面影響降到最低點(diǎn),在其重倉股都已明顯下一臺階之時,股指卻還牢牢地站在1300點(diǎn)上方,就充分反映出其把握時機(jī)的高明之處。從這一點(diǎn)來講,基金的表現(xiàn)并不比游資遜色。

    券商重倉股作為當(dāng)前最弱勢的群體,其整體不佳的表現(xiàn)還將延續(xù),對委托理財、自營帳戶的清理整頓將在很大程度上制約該群體的表現(xiàn)。

    三類資金出于自身利益考慮,各自為戰(zhàn)。從目前來看,尚難形成有效合力,股指短期繼續(xù)面臨較大的壓力。

    利好短期難顯效應(yīng)

    今年以來,管理層對整個市場的調(diào)控已經(jīng)跳出了原先用單純的利好刺激股市上漲這一層面。如關(guān)于市場資金的供應(yīng)問題,管理層從制度上保證了保險資金等中長線資金入市的合規(guī)性,但并沒有硬性規(guī)定入市金額、入市時間。再譬如有關(guān)上市規(guī)則的修改,管理層也并未一味迎合市場取消漲跌停板甚至 T+0等呼聲。此外,在大力扶植券商的同時,也在大力清理整頓,如委托理財?shù)慕型！�對挪用客戶保證金的處理等。這一切都充分體現(xiàn)了管理層從制度建設(shè)上逐步解決歷史積累問題,消除市場發(fā)展深層次的矛盾和障礙這一總的指導(dǎo)原則。從這一角度看,如果還用老的眼光去解讀政策利好,認(rèn)為出臺利好就是著眼于短線的救市,可能就相當(dāng)落伍了。

    9.14行情以來出臺的如此密集的政策,一方面說明市場尚有很多不完善的地方,另一方面也從一個側(cè)面反映了整個資本市場在國民經(jīng)濟(jì)中的地位的日益提高。目前來看,市場制度建設(shè)遠(yuǎn)未完成,周二新華社的一篇《百億資金黑洞拷問高管誠信》再一次敲響了市場信用的警鐘,文章對上市公司高管極低的違規(guī)成本提出質(zhì)疑。如何從制度上實(shí)現(xiàn)"讓違規(guī)者寸步難行"的問題再度擺在管理層面前。此外,針對時下證券市場謠言滿天飛的現(xiàn)象,一個具有權(quán)威性信息披露機(jī)制的建立也顯得刻不容緩。可見,制度建設(shè)是當(dāng)前證券市場第一要務(wù)。我們認(rèn)為,由于不少政策尚處在征求意見稿這一層面,由此帶來的不確定性也在一定程度上促成了大資金靜觀其變的操作策略,因此短期內(nèi)利好的刺激效果可能會相當(dāng)有限。

    1300點(diǎn)附近的市場機(jī)會

    雖然當(dāng)前行情低迷,但從10月份以來,兩市整體成交金額與9.14行情之前相比已有明顯提高,資金的積極調(diào)倉充分說明其對后市的樂觀取向。事實(shí)上,隨著制度的不斷完善,制度建設(shè)的利好效應(yīng)必將逐步顯現(xiàn)。還是拿各類資金入市的利好來說,這就好比是蓄水池,能入市的資金多了,蓄水池就滿起來了。整個市場在制度建設(shè)下逐步規(guī)范,自然就會吸引長線資金入場,因此不是市場對政策利好麻痹,只是制度建設(shè)這第一步還沒走好,歷史遺留問題積重難返,利好效應(yīng)尚難充分顯現(xiàn)罷了。

    此外,由于藍(lán)籌股普遍回落至9.14行情的平臺附近,從基金之間的博弈看,隨著藍(lán)籌股重心的下移,其指導(dǎo)思想將從最初的部分兌現(xiàn)盈利逐步轉(zhuǎn)換成如何獲得更多的廉價籌碼,從這一角度理解,藍(lán)籌股板塊應(yīng)該還會有最后一次殺跌走勢。如此看來,1300點(diǎn)勢必會再度面臨考驗(yàn),但這恰恰是市場機(jī)會來臨的象征。