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油價在最近短短一個多月的時間里可謂大起大落,究其根本,筆者以為,這完全由對沖基金所導致。
隨著全球微利時代的到來,隨著美元危機愈演愈烈,國際投資呈現短期化特征,許多大的投資銀行都在擴大這方面的業務。據摩根士丹利亞太區首席經濟學家謝國忠估計,國際對沖基金可以橇動的國際游資可以達到1萬億美元,筆者以為可能更多。因為當
前大約美國6萬5千多億美元的外債中,以直接投資形式長期流入美國的資金規模只有2萬億,而世界其他國家央行所持有的美元外匯儲備大約在3萬億美元,石油美元大約在1.5萬億。其中石油美元是國際游資的主體,而隨著美國九十年代泡沫經濟逐步為人們所認識,國際金融市場的動蕩將會加劇,游資的規模將迅速擴大。由于對沖基金的杠桿效應,只要有2000億美元的對沖基金就足以形成上萬億美元的流動。
從原油供給層面看,歐佩克日均原油產量已從年初的2600萬桶提高到當前的2700萬桶,而伊拉克局勢已基本達到控制,原油出口早已恢復,出口數量不斷攀升。其他石油生產國在原油價格暴漲的刺激下,已加大原油的產量。
從需求層面看,美元的暴跌必然會抑制美國每年6億噸原油需求,只要美國原油需求略有下降,國際原油需求就會受到較大影響。但是,我們看到10月份原油價格與最低的1998年相比,已經有了200%以上的漲幅,我們不禁要問,世界哪有那么快速的原油需求增長?
實際上,當前美元危機,發達國家貨幣對于美元都有巨大的漲幅。
以歐元為例,與2001年最低0.84相比,歐元已經有了60%的漲幅。繼續大幅上漲已不太可能,而發展中國家并沒有實現金融自由化,無法提供給國際游資便利的炒作環境。所以,在原油、股市、原材料之間輪番炒作就成了對沖基金逐利的最佳途徑。因此,對沖基金先人為地把國際原材料價格炒到一個遠離基本面的高位,再反手打壓,反復套利。我們看到,隨著原油價格的大幅回落,美國股市出現較大的反彈行情,預期近期原油價格還會走低。
所以,筆者預計,未來一段時期國際金融市場以震蕩為主,美元、美股、原油、原材料將會輪番炒作。
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