|
從理論上說，套利機制的存在可以保證基金凈值與交易價格基本一致，但要真正完成套利，并從中獲取收益，還需要一定的條件。
首先，要保證一籃子成份股以及ETF在二級市場上有良好的流動性，因為套利有最低申購贖回規模限制，機會轉瞬即逝，保證一籃子股票和ETF份額的及時成交對把握套利機會來說非常重要。沒有良好的市場流動性，迅捷的組合交易技術支持，投資者的套利交易就不可
能順利進行。
其次，投資者的套利行為會承擔一定的成本，包括固定成本和可變成本。固定成本是指投資者在套利的過程中所產生的交易費用，比如傭金、手續費、申購贖回費等�？勺兂杀景⒓赐瓿山灰椎臎_擊成本及延時完成交易的等待成本。因此，足夠低的套利成本是保證套利成功的必要條件。只有買賣價差收入高于交易成本，套利才能獲利。在國外，由于有二級市場的賣空機制和融資融券機制，使得投資者的套利較為方便易行，降低了套利的風險。因為套利交易中兩個反向交易的間隔時間越長，套利存在的價格折溢價減小的可能性越大，投資者面臨的風險也就越大。國內雖無上述交易機制，但只要成分股和ETF的市場流動性足夠好，投資者借助于技術手段可以很方便地買入股票組合，轉換成ETF，并將ETF賣出，這樣套利交易就會順利完成。
本專欄由上海證券交易所、華夏基金、國泰君安協辦
本版作者聲明：在本機構、本人所知情的范圍內，本機構、本人以及財產上的利害關系人與所評價的證券沒有利害關系。
本版文章純屬個人觀點，僅供參考，文責自負。讀者據此入市，風險自擔。上海證券報
| 
