11月份大盤的整體趨勢是沖高回落、反復震蕩。通過對最近總量資金變化、股價重心移動情況以及往年12月份漲跌特征分析，我們認為，多方資金正在合力打造年末“金底”，12月份若調整則屬于難得的建倉良機，第三次突破性上漲行情隨時可能展開。

    年末建倉 “金底”再現

    為了對12月份建倉風險與機會作出客觀分析，我們首先研究一下最近5年來12月份股指的漲跌情況。同時，由于今年11月份成交量明顯放大，為了保證可比性，我們只對既往11月份成交量明顯放大后的12月份行情進行分析。我們發現，當11月份成交量明顯放大后，12月份股指漲跌的比例是1：1,風險收益對等，從中看不出什么重大機會。但如果我們把眼光放長一點，觀察12月份以后的股指漲跌情況，就會發現把12月份定義為建倉“金底”非常恰當，因為即使是12月份出現調整，幅度也非常有限，滬指下跌均沒有超過100點。最為重要的是，不論12月份上漲還是下跌，隨后股指都出現了較大級別的上漲，沒有一次出現下跌，也就是說，只要11月份成交量明顯放大，12月份低點建倉的風險幾乎為零！在以往4次上漲行情中，力度最大的是1999年12月之后，大盤上漲了62.3%；最小的是2000年11月，股指上漲了6.9%，4次行情平均上漲幅度高達28.8%。由此可見，年末“金底”帶給我們的啟示具有非常重要的指導意義，不可小覷。

    特別需要注意的是，本次年末“金底”與以往4次有著重大區別：一是滬指圍繞1300點橫盤震蕩的時間較長，截至11月已經整理了5個月，這在歷史上也是較為罕見的，最近5年底部橫盤震蕩時間達到5個月的只有5·19行情一次，最近5年股指圍繞1300點震蕩筑底時間一般為1-3個月，只有今年7-11月股指橫盤震蕩的時間再次達到5個月，這說明本次調整相當充分，可信度也很高；二是1999年以來，每當滬指下探1300點附近時，月成交量總是出現明顯萎縮，而在最近5個月股指反復震蕩期間，成交量非但沒有減少，反而出現了持續放大，表明在股指反復震蕩期間，由于看好中長期趨勢，資金已開始陸續介入，這是一個非常積極的信號，值得我們認真思考。

    通過上面的分析，我們可以初步斷定：12月份是一個非常好的建倉機會，尤其隨著場外資金的陸續進入，市場低位承受能力正在不斷提高，這對于最終完成年末“金底”構筑后再展升勢，將起到十分積極的作用。

    價值重心上移暴露主力動向

    11月份板塊價值重心出現了上移態勢，市場整體重心也因此上移。分析價值重心移動情況不但可以發現資金流向，重要的是可以挖掘出12月份最具潛力的板塊。11月1日兩市的平均股價是5.75元，11月底平均股價為5.94元，上移了3.3%，表明目前市場整體價值水平已經得到了市場投資者的廣泛認同，低位買盤不斷涌現，繼續下跌空間非常有限。

    就板塊價值重心移動情況看，11月份表現最為活躍的當屬超跌低價股板塊，尤以扭虧、虧損板塊以及題材板塊表現更是強勁，由此導致超跌板塊價格重心上移非常明顯。根據統計，22只扭虧股票的平均價格由11月1日的3.5元上移到11月底的3.8元，上升了9%；85只虧損低價股票的平均價格由11月1日的3.9元上移到11月底的4.2元，上升了8%；32只計算機軟件股票的平均價格由11月1日的8.29元上移到11月底的9.01元，上升了8.7%。這種情況說明，目前介入市場最為積極、表現最為活躍的仍舊是民間資本，由此也導致以上三大板塊反復走強，成為市場最大亮點，并且近日盤面顯示，經過短期休整后，游資概念有再度活躍跡象。

    需要說明的是，由于最近活躍的多是超跌股、題材股，藍籌板塊以及基金重倉板塊表現平淡，即使首只50ETF將發行的消息公布當日相關藍籌股票也沒有表現，市場普遍認為以基金等為主的陽光資金仍按兵不動，沒有進場。實際情況果真如此嗎？這同樣可以從相關板塊價值重心移動情況得到說明。根據統計，50指數股票的平均股價由11月1日的6.95元上升到11月底的7.12元，上漲了2.5%；上證180指數股票平均價格由11月1日的7.18元上升到11月底的7.43元，上升了3.2%；206只績優股平均股價由11月1日的9.85元上升到月底的10.08元，上移了2.3%；60只大盤藍籌股票的平均股價由11月1日的5.66元上升到月底的5.78元，上移了2.1%。從中我們不難發現，藍籌板塊中并不是沒有資金介入，實際上，在市場普遍看淡藍籌板塊的情況下，一些先知先覺的資金已經開始介入了。

    11月份價值重心變動最小的是132只基金重倉股，該板塊的平均股價由11月1日的9.37元略微變化為9.36元，變動幅度僅僅為0.1%。這是否說明基金沒有行動呢？實際上，11月份基金重倉股出現了明顯分化，港口、通訊、煤炭等股票出現反復上漲，而石化、汽車等股票卻出現了持續大幅下跌，這種內部分化是導致基金重倉股平均價格幾無變化的重要原因，同時也說明基金在積極調整倉位和結構，這為藍籌板塊12月份走強打下了基礎。

    隨著年報的來臨，扭虧、預增、減虧等板塊面臨新的活躍機會，此外，12月份具有很多題材，需要密切關注的有每年一度的煤炭訂貨會、12月11日商業全面開放、年底紡織行業配額取消等，這無疑為相關個股的活躍創造了條件。因此，12月份建議重點關注三大板塊：一是低價股板塊，重點關注業績有望提升的農業、醫藥、石化等低價股；二是科技題材板塊，隨著數字電視的開播、3G的施行、傳媒業對外開放時間的臨近，一些具有相關題材的低價科技股將面臨非常好的上漲機會；三是業績增長明顯的藍籌板塊，尤其是煤炭、有色、交通等藍籌股，更值得重點關注。