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自8月30日中國證監會發布《關于首次公開發行股票試行詢價制度若干問題的通知》（征求意見稿），并公開向市場征求對有關問題的意見后，新股發行開始暫停，至今已經過去了整整三個月，上證指數由8月31日收盤1342點幾經反復，于11月30日又回到了1340點，前后相差竟然不到兩個點位。
在沒有新股發行的三個月里，大盤的表現顯然沒有像眾多投資者預
期中那樣因為擴容的暫停而明顯上升。雖然這個階段影響市場的因素非常多，但擴容仍然與大盤表現關系密切。不過筆者認為，新股發行的停止已經由利好開始了向利空的轉化。
第一，投資者都明白，新股發行其實代表的是市場的發展。一個市場也只有不斷地向前發展才會有更多更好的投資機會。典型的例子就是B股市場，2001年3月的暴漲，“對內開放”是誘因，實質是投資者對于B股市場將被重視、并大力發展的預期，當發展的預期落空后，B股的跌幅相當驚人，至今更是鮮有問津者。又如自2000年10月以后沒有新股發行的深圳市場，過去三年的表現大大落后于上海市場。
第二，“該來的始終會來”，現在暫停新股發行的時間越長代價就可能越高，未來擴容的壓力就更大。雖然我們認為在保護廣大中小投資者旗幟下，管理層會充分考慮到市場的承受能力，但是對于投資者的心理壓力卻不易消除。因此當暫停新股發行初始所體現的，管理層對于市場扶持態度利好影響逐漸弱化后，大盤對該信息的消化就完結了。并且隨著時間的推移，因為“暫停”而必然導致的“恢復”新股發行開始成為投資者新的顧慮，消除這種顧慮因此具有減少不確定性的利好影響。
第三，另一個具有說服力的市場是中小板塊，與9.14行情截然不同的是近期中小板塊的表現。就在一個月左右的時間里，中小板塊的強弱變化之快顯然不是僅僅用游資出局就可以解釋的。筆者認為更大原因是新股發行的暫停：中小板塊股票由于數量少，擴容（發展）空間巨大，結合9.14行情的優異表現，十分吸引市場眼球。但是有意介入者由于擔心高位接棒，必然將注意力轉至新股上，因為從新股入手可以清晰地觀察到平均成本，那么等待中小板塊的新股顯然比主板情緒要強烈得多，可以預期，只要中小板塊新股開閘，將再度為中小板塊帶來更多的機會。
從市場的歷史走勢分析中可以看到，“發展是硬道理”同樣被證券市場驗證。也許在新股恢復發行消息甫一披露之際會帶來短暫的陣痛，但是筆者相信，這種陣痛很可能就是市場的轉機。市場過去兩個月以來的“悶局”也急需新的變化來打破，擴容之門重開合乎情理，新股發行不一定是件壞事！
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