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因預期美聯儲將會繼續提高利率，大量美國公司進入垃圾債券市場以鎖定低利率，加之需求旺盛，垃圾債券市場一片紅火，但分析認為，隨著目前利差縮小到創紀錄的水平，該市場可能不久將短線見頂。
AMG數據服務公司的數據表明，經過前幾個月的大幅抽資后，6月份以來，美國投資者再度對垃圾債券產生興趣，僅個人投資者申購專事垃圾債券投資的基金高
達46億美元。據預測，今年垃圾債券的新發行量預計將超過去年的1281億美元，創下新記錄。
但專門從事垃圾債券研究的KDP投資顧問公司主席龐尼曼認為，最近垃圾債券有些過熱了，未來幾個月可能會降溫。上周，在一家準備明年春天開業的旅游和博彩公司Wynn Las Vegas發行垃圾債券時，KDP告訴客戶，如果收益率處于7-8.5%，就可以放心買入。但這只債券受捧的程度出乎KDP的預期，原計劃的11億美元發行額最終提高到13億美元，收益率為6.625%，低于KDP所劃定的水平。龐尼曼說，大家有點失去理智了，來這個市場淘金的資金太多了。
數據顯示，目前垃圾債券與國債的平均利差，已達到KDP指數1990年創立來的最低水平。11月份以來，利差一直在縮小，上周五利差已滑到2.2%，這是一個危險的信號。歷史上，垃圾債券曾經歷過兩次雙位數回報的時期，第一次是從1990到1993年，第二次是從1995年到1997年。在每一波行情的最后一年的利差都會降到很低。根據美林的研究，在第一波行情結束后，投資者的回報率開始大幅下降；而第二波行情結束后的整整五年，投資回報都只有2.6%。
分析認為，盡管目前該市場已進入風險時期，但它仍是想留在債券市場的資金的較好選擇。因為一旦利率提升，高收益債券提供的回報可以對沖掉債券下跌的損失。截止上周五，2004年垃圾債券市場的總體回報率已達到9.4%。看來，今年全年收益仍可能達到兩位數。市場人士預測，垃圾債券明年回報將回到一位數增長階段，但收益率平均仍可達8%。
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