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2004中國(guó)國(guó)際金融論壇閉幕式
主題：創(chuàng)新發(fā)展、開(kāi)放合作與風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管——中國(guó)金融迎接2006年
時(shí)間：2004年11月21日下午
中歐國(guó)際工商學(xué)院金融學(xué)教授張春
張春：我只有八分鐘，講一下我的題目是中國(guó)和發(fā)達(dá)國(guó)家的公司財(cái)務(wù)的管理方面的差距。我是搞公司財(cái)務(wù)或是公司金融的。我想就是為大會(huì)的主題是2006年怎么樣迎接挑戰(zhàn)，中國(guó)的企業(yè)要迎接挑戰(zhàn)還有一個(gè)層次就是怎么樣去競(jìng)爭(zhēng)投資者。中國(guó)企業(yè)的管理水平在最近十多年，或者是改革開(kāi)放以來(lái)的最近十多年，特別是生產(chǎn)管理，市場(chǎng)營(yíng)銷、中國(guó)企業(yè)和國(guó)際企業(yè)水平的接軌的程度非�？�。但是我覺(jué)得有一個(gè)非常落后的方面就是公司財(cái)務(wù)管理的方面，或者是公司金融方面。中國(guó)傳統(tǒng)的金融認(rèn)為是宏觀，會(huì)計(jì)學(xué)，中間這塊在發(fā)達(dá)國(guó)家是非常的重要的。這個(gè)是我們中國(guó)企業(yè)最需要學(xué)習(xí)的。
這一點(diǎn)中國(guó)企業(yè)已經(jīng)意識(shí)到不光是競(jìng)爭(zhēng)客戶和雇員，還有就是投資者。所謂的價(jià)值為導(dǎo)向的管理模式，國(guó)際先進(jìn)的企業(yè)做的很好，怎么樣把創(chuàng)造跟公司的價(jià)值聯(lián)系起來(lái)。
給大家看一些數(shù)據(jù)，這個(gè)是我用了一些案例，我們看一下啤酒行業(yè)，青島啤酒、燕京、還有哈爾濱啤酒，還有就是美國(guó)的百威，這個(gè)差距還是很大。
哈爾濱啤酒是在H股上市的，對(duì)于國(guó)內(nèi)的一些燕京青島還是好一些，青島這幾年比燕京好一些，這個(gè)是從凈資產(chǎn)的回報(bào)率來(lái)看，不一定能夠反映出真正的市場(chǎng)的價(jià)值。因?yàn)榧词鼓愕膬糍Y產(chǎn)是正的話也不一定說(shuō)你是賺錢的，有時(shí)候你投了很多的資產(chǎn)，凈資產(chǎn)只有6%的話，這個(gè)企業(yè)真正的有沒(méi)有創(chuàng)造價(jià)值不能用凈資產(chǎn)來(lái)看。西方國(guó)家有一個(gè)概念就是市場(chǎng)價(jià)值來(lái)看。我不投入你的行業(yè)，投入另外的行業(yè)的話，可以看出他到底是價(jià)值如何。
青島跟燕京的話沒(méi)有創(chuàng)造價(jià)值，哈爾濱基本上持平，而百威公司的話價(jià)值公司的創(chuàng)造非常大。為投資者創(chuàng)造價(jià)值，所以這個(gè)也就是我要講的主要的問(wèn)題，就是說(shuō)在今后幾年，中國(guó)的企業(yè)要面臨一個(gè)競(jìng)爭(zhēng)投資者的問(wèn)題，中國(guó)最近幾年越來(lái)越理性話，及時(shí)在中國(guó)投資的話，中國(guó)的企業(yè)不光要考慮競(jìng)爭(zhēng)的市場(chǎng)份額，顧客和雇員，還有就是投資者的問(wèn)題。
要競(jìng)爭(zhēng)投資者，中國(guó)企業(yè)投資和融資的理念要有一個(gè)根本性的變化，就是投資要有一套，這方面我覺(jué)得大多數(shù)的學(xué)生對(duì)投資人融資發(fā)達(dá)國(guó)家的方式是怎樣的不是很清楚。專門做到?jīng)]有投資前景的公司不能投資。股市不能作為虧損的公司融資，這樣會(huì)浪費(fèi)我們老百姓的錢。中國(guó)是世界上最能夠省錢也是最賺錢的國(guó)家，現(xiàn)在我們的出口賺了很多的錢，錢都放進(jìn)金融體系里面，投資和融資的方式都是不是按照市場(chǎng)化的模式來(lái)進(jìn)行的，所以很多的錢大家都知道投進(jìn)去都浪費(fèi)了。這個(gè)是中國(guó)今后幾年是一個(gè)最重要的，對(duì)企業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)人來(lái)是需要理解的，發(fā)達(dá)國(guó)家在管理上不僅是競(jìng)爭(zhēng)顧客，還有競(jìng)爭(zhēng)投資者。競(jìng)爭(zhēng)投資者必須在投資和融資的方面引進(jìn)一套先進(jìn)的管理技術(shù)。特別是理解投資者要求的回報(bào)率是多少，這個(gè)是企業(yè)的成本。這些東西大多數(shù)的公司都不知道，他們的投資都沒(méi)有一個(gè)準(zhǔn)本點(diǎn)，到底投資那多少的回報(bào)率真正的為自己的股東賺錢，我想今后這方面會(huì)有很大的改進(jìn)。謝謝大家。
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