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新規則蘊藏新機遇

http://whmsebhyy.com 2004年11月30日 11:00 證券時報

深滬交易所昨日發布新版《股票上市規則》，在提高信息披露的可操作性，改革和簡化停牌制度，為董事會秘書履行職責創造便利條件等方面作了多項改進。對市場而言，也蘊藏很多新的機遇。

杜絕虛假重組

新版規則增加了交易絕對金額這一判斷指標，統一了重大收購和出售資產、對外投資、提供擔保、委托管理資產和業務等十一類交易的披露標準，從制度上杜絕了虛假重組的產生，將對市場產生正面影響。

本次交易規則對十多種常見和不常見的重組手法以及資產置換都進行了詳細的披露規定，上市公司的重組行為將得到較大程度的規范。值得注意的是，資產置換中涉及到的購買原材料、燃料和動力以及出售產品、商品等與日常經營相關的資產購買或者出售行為，也被新規則包括在內，資產置換的透明度將大大提高，對相關公司的走勢提供了較大支持。

提高上市公司質量

目前我國上市公司出現的問題，在西方發達國家也屢見不鮮。這些上市公司出問題大多不是制度不嚴、不全，而是執行中有偏差，是人為造成的。因此，加強對上市公司高管人員的約束，是上市公司合法合規經營以及制度執行得到保證的關鍵輔助手段之一，在這點上，規則的修訂是非常具有現實意義的。

新規則進一步明晰和強化了高管責任，強調對上市公司董(監)事和董事會秘書及其他高管人員的管理，增加了關于董事誠信勤勉義務的具體內容和獨立董事任職資格備案的有關規定，還增加了關于董事會秘書職權范圍的規定，并將原規則中的有關內容單獨抽出，補充完善后作為第三章。這些措施有利于上市公司提高治理水平，對整個市場無疑具有深遠意義。

對投資者操作要求提高

新規則大大提高了信息披露的可操作性，上市公司信息披露程序更加簡化，很多事件不再需要停牌，這無疑對投資者的操作技能提出了更高的要求。

以前每逢臨時性公告、季報、配股、公積金轉增等等該股票都會停牌一小時到半天不等，給予了投資者充分的思考時間，以便在開盤后作出買賣。而新規則取消了季度報告和部分臨時報告的例行停牌，同時，上市公司擬披露的信息存在不確定性、屬于臨時性商業秘密或者交易所認可的其他情形，及時披露可能損害公司利益或者誤導投資者，并且符合一定條件的，可以向交易所申請暫緩披露。

而我們注意到，有部分停牌實際上是市場的關鍵點位所在，消息一旦公布，該公司股價都會發生巨大的改變。而這些新規則公布后，投資者獲取上市公司信息的時間大大縮短，這就要求投資者在充分了解上市公司信息的情況下，在二級市場迅速作出反應，這無疑是投資者都必須注意的關鍵問題。

ST股可能率先受益

特別值得關注的是，新規則對于ST股票的限制有所放寬，這使得ST板塊可能成為規則公布后率先受益的一個板塊。

老規則對于應予ST的個股規定為：最近一個會計年度審計結果顯示其股東權益低于注冊資本，即每股凈資產低于股票面值；而新規則將其調整為上市公司最近兩年連續虧損(以最近兩年年度報告披露的當年經審計凈利潤為依據)。老規則規定，公司涉及負有賠償責任的訴訟或仲裁案件，依照法院或仲裁機構的判決或裁決的賠償金額累計超過公司最近經審計的凈資產的50%的，需要作出退市風險警示，而新規則取消了這一規定。

近日多只ST股等短線漲幅均超過40％，對新規則作出提前反應，在其示范效應下，ST股的短線走勢可期。

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