美國(guó)感恩節(jié)的假期并未給CBOT市場(chǎng)注入活力，相反，CBOT豆價(jià)上周五的走勢(shì)卻盡顯疲態(tài)，市場(chǎng)在經(jīng)過了一輪反彈后壓力逐漸增大。同樣在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，隨著近期大豆現(xiàn)貨價(jià)格的上漲，油脂企業(yè)收購(gòu)新豆的數(shù)量明顯增加，豆農(nóng)銷售新豆的熱情也較前期有所提高。但是，在市場(chǎng)長(zhǎng)期處于供大于求的情況下，近期市場(chǎng)的反彈反而會(huì)加重豆類需求市場(chǎng)的抑制作用，市場(chǎng)弱勢(shì)格局難以改變。

    從宏觀供需格局上來看，全球大豆產(chǎn)量的增幅在經(jīng)過了上年度的停滯之后，尤其是美國(guó)大豆的大幅減產(chǎn)之后，本年度全球大豆的產(chǎn)量出現(xiàn)了較大幅度的增加，美國(guó)及南美大豆的產(chǎn)量均將創(chuàng)出歷史最高紀(jì)錄。據(jù)美國(guó)農(nóng)業(yè)部11月份的報(bào)告顯示，由于美國(guó)大豆的單產(chǎn)及種植面積的擴(kuò)張，預(yù)測(cè)本年度美國(guó)大豆的產(chǎn)量將達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的8574萬(wàn)噸，巴西和阿根廷大豆的產(chǎn)量也將分別達(dá)到6450萬(wàn)噸和3900萬(wàn)噸的歷史最高產(chǎn)量，受此影響，本年度全球大豆的產(chǎn)量也將會(huì)創(chuàng)出歷史新高為23014萬(wàn)噸。盡管全球大豆的需求量也出現(xiàn)了增漲，達(dá)20735萬(wàn)噸，但需求量的增加仍不及產(chǎn)量的增加。預(yù)計(jì)，2004/2005年度全球大豆的期末庫(kù)量將比上年度大增2229萬(wàn)噸，達(dá)歷史新高為6140萬(wàn)噸，增幅達(dá)57%。國(guó)際大豆市場(chǎng)在長(zhǎng)期內(nèi)將處于弱勢(shì)格局。

    從11月份的市場(chǎng)走勢(shì)看，引發(fā)此輪反彈的主要因素來自于中美兩國(guó)大豆種植戶的惜售及美國(guó)大豆產(chǎn)區(qū)銹菌病的發(fā)生。盡管這兩種因素可以階段性地減緩市場(chǎng)的壓力，但卻不能改變市場(chǎng)長(zhǎng)期供大于求的局面。

    在國(guó)內(nèi)，近期隨著畜禽肉價(jià)的回落，廣大養(yǎng)殖戶補(bǔ)欄積極性下降，養(yǎng)殖業(yè)對(duì)市場(chǎng)的需求轉(zhuǎn)淡，豆粕市場(chǎng)的銷售趨緩，這導(dǎo)致飼料廠采購(gòu)心理趨于謹(jǐn)慎。上周，豆粕的現(xiàn)貨市場(chǎng)在經(jīng)過價(jià)格的一輪反彈之后，市場(chǎng)成交極為清淡，價(jià)格也大多震蕩走低，蘇南地區(qū)報(bào)價(jià)約在2400－2450元/噸，山東地區(qū)報(bào)價(jià)約在2360－2400元／噸，現(xiàn)貨價(jià)格分別較前一周回落30－50元/噸左右。在東北地區(qū)，眾多大豆種植戶是采取貸款種地的方式解決資金來源問題，貸款期限大多為年初貸款年底償還的方式。同時(shí)，農(nóng)歷新年又是廣大農(nóng)民消費(fèi)的集中時(shí)期，隨著元旦和春節(jié)兩節(jié)的臨近，廣大豆農(nóng)的惜售心態(tài)將會(huì)逐漸減退取而代之的是銷售愿望的遞增。預(yù)計(jì)后期價(jià)格仍將低迷。

    在美國(guó)市場(chǎng)，由于今年新豆達(dá)到了創(chuàng)紀(jì)錄的高產(chǎn)，隨著新豆的收割進(jìn)入尾聲，倉(cāng)容的壓力將會(huì)逐步凸顯出來，美國(guó)大豆種植戶的惜售愿望將會(huì)隨之減弱。美國(guó)農(nóng)業(yè)部銷售報(bào)告顯示，截至11月18日，本年度美國(guó)大豆累計(jì)銷售量為1572.3萬(wàn)噸，低于去年同期的1873.95萬(wàn)噸水平。在大豆豐產(chǎn)的情況下，銷售量同比下降將打擊市場(chǎng)的惜售心理。伴隨著年底的到來，美國(guó)新豆在經(jīng)過了4個(gè)月左右時(shí)間的銷售，全年的銷售預(yù)期將會(huì)趨于明朗。截至上周末，巴西大豆播種已完成76%，阿根廷大豆播種也愈六成，隨著新年的臨近，南美大豆的總體播種將會(huì)結(jié)束，屆時(shí)南美新豆的產(chǎn)量也將會(huì)逐漸明晰。上述這些因素的逐漸明朗化將會(huì)推動(dòng)美國(guó)大豆的農(nóng)場(chǎng)主逐步啟動(dòng)新豆的銷售動(dòng)能。至于銹菌病對(duì)美國(guó)大豆產(chǎn)量的影響，由于目前美國(guó)大豆的收割已進(jìn)入尾聲，銹菌病的發(fā)生對(duì)大豆產(chǎn)量的影響是極為有限的，更多的是表現(xiàn)為心理層面。隨著大豆收割的完成，銹菌病的負(fù)面影響將會(huì)很快消失。

    上述這些因素表明，惜售及銹菌病對(duì)市場(chǎng)的利多影響是短暫的，它難以撼動(dòng)市場(chǎng)長(zhǎng)期供給的壓力，隨著價(jià)格的上漲，市場(chǎng)的壓力將會(huì)隨之增加，后期市場(chǎng)將趨于低迷。