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構建期貨套期保值交易平臺

http://whmsebhyy.com 2004年11月30日 10:16 證券時報

    期貨市場基本的經濟功能之一就是為現貨企業提供價格風險管理的機制。為了規避現貨市場生產經營的價格風險,最常用的手段便是套期保值。

    長期以來,有效地解決農民增收問題一直是政府指導農村工作的重點。期貨市場的建立,對市場價格發現有一定的指導意義,但由于我國期貨交易相關法規中規定,農民等自然人不能進行交割,法人通過經紀公司進行套期保值,也要受到持倉額度等
規定的限制。這樣一來,農民的利益不能通過期貨市場得到充分的保護或者不能很好地實現套期保值的目的,我國農業大省黑龍江省政府提出的利用期貨市場為農民增收服務的目標受到限制,大連商品交易所的市場優勢就不能得到最大程度的發揮。

    對于有交割意愿的套期保值者來說,所面臨的問題除了交割過程繁雜外,還有一個比較突出的難題就是鐵路運輸。眾所周知,每當黑龍江省糧食大量上市之時,對外的鐵路運輸都非常困難,使得部分不愿通過對沖了結期貨交易的糧食生產、加工、流通等企業常常因不能及時得到車皮等諸多方面因素而對交割望而卻步,進退維谷。這樣就可能導致期貨市場的風險加大,期貨價格偏離了合理的價格而不具備指導性。

    每年,大連商品交易所都有一定數量的大豆進行交割。我們可以看到,近幾年來,隨著大連商品交易所的農產品(資訊 行情 論壇)期貨交易的逐步活躍,進行交割的大豆數量也在逐漸增多。在條件允許的情況下,交割數量還可能有進一步的增長,剛剛開始交易的玉米期貨合約情形也應大致相仿。我們從相關部門了解到,每年大豆交割數量中有95%來自黑龍江省,因此,解決了黑龍江省的大豆交割運輸問題,從一定程度上講,就是解決了大連商品交易所的大豆交割運輸問題。

    從過去幾年的統計數據來看,每年大連大豆期貨價格都有較大幅度的波動,期貨市場存在著巨大的套保機會,也存在著巨大的獲利機會。但從交割情況來看,存在一些實際問題和困難。

    由于市場需求的存在,期貨套期保值一條龍服務體系以及期貨套期保值交易平臺的建立也就順理成章,這是事物發展的必由之路。據悉,為順應交割需要,黑龍江省某大型國有糧食流通企業和某知名期貨公司正在運作搭建套期保值交易平臺。具體方案簡單歸納為:1、由當地政府或民間組織出面在黑龍江省各地市、縣設立大豆套保協會,由協會出面與期貨公司聯系,代表農民進行套保操作;2、期貨公司、流通企業與客戶簽訂協議,保證鐵路運輸;3、期貨公司、客戶與交割庫簽訂協議,有專門人員負責在大連接貨,避免以往在到站和入庫環節丟件、少件損耗較大的情況發生,減少損失,同時降低倉儲成本;4、派專人溝通質量檢驗、手續申報等各環節事宜,使各環節運行緊湊順暢,提高工作效率;5、如果條件允許,可以代理客戶收購現貨以及幫助聯系信證貸款事宜。

    該方案充分利用了該國有大型糧食流通企業的優勢:黑龍江省71家重點保證運輸企業之一,擁有4列自備散糧運輸列車,一次性可運輸1.2萬噸糧食;在大連有自己的交割庫,可以減少倉儲等費用。而期貨公司在合作中起到了橋梁的作用:有交割意愿的客戶將資金存到期貨公司的保證金賬戶,期貨公司與該國有大型流通企業簽訂協議,保證交割客戶的運輸和入庫問題。合作的結果就是:期貨公司有效利用期貨套期保值交易平臺優勢,市場前景樂觀;客戶的交割和運輸得到了強有力的保證;而國有大型流通企業也獲得了很好的經濟效益。由此可見,優勢互補帶來了多贏的結果。

    這種期貨套期保值交易平臺的良好運行,將不僅能增加期貨市場的流通性,而且還能使各方面力量參與進來,對于活躍大連商品交易所的農產品期貨具有重要意義。同時,也可以減少因交割困難等問題而出現的“逼倉”事件的發生,有效防范和緩解期貨交易風險。因此,期貨套期保值交易平臺的順利實施,將形成農民、客戶、期貨交易所、期貨公司的共贏局面。


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