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備受市場(chǎng)矚目的中國(guó)內(nèi)地首只由華夏基金管理有限公司推出的上證50ETF日前獲準(zhǔn)發(fā)售。同時(shí)上證所及中國(guó)證券登記結(jié)算公司同時(shí)發(fā)布了《上海證券交易所交易型開(kāi)放式指數(shù)基金業(yè)務(wù)實(shí)施細(xì)則》、《中國(guó)證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司交易型開(kāi)放式指數(shù)基金登記結(jié)算業(yè)務(wù)實(shí)施細(xì)則》。
由此有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,交易所開(kāi)放式指數(shù)基金的推出,將有利于幫助
市場(chǎng)和投資者確立藍(lán)籌股投資的理念,一定程度上扭轉(zhuǎn)目前單邊市的格局。顯然市場(chǎng)對(duì)50指數(shù)型交易所基金的推出是寄予厚望的,這就需要投資者面對(duì)這樣一個(gè)現(xiàn)實(shí)的問(wèn)題,只有上證50指數(shù)樣本股的選擇更具權(quán)威性、科學(xué)性及時(shí)效性,上證50ETF基金才能更好地來(lái)分享中國(guó)經(jīng)濟(jì)高速成長(zhǎng)帶來(lái)的高投資收益。
上證50指數(shù)樣本股的選擇以綜合指標(biāo)作為評(píng)判標(biāo)準(zhǔn),比如業(yè)績(jī)成長(zhǎng)良好、市場(chǎng)占有率強(qiáng)的上市公司如果在總市值及流通市值以及活躍度方面的入選指標(biāo)達(dá)不到所謂的標(biāo)準(zhǔn),那么就失去了入選成份股的資格。如果在選擇樣本股時(shí),市值大小及交易活躍度是衡量是否入選的重要參考標(biāo)準(zhǔn),那么其在科學(xué)性上無(wú)疑是有所欠缺的。這可能使一些業(yè)績(jī)優(yōu)良、行業(yè)占有率高且成長(zhǎng)性穩(wěn)定的上市公司由于股本原因的限制而排除在上證50指數(shù)以外,從而使上證50ETF基金喪失了投資這些市值相對(duì)較小但業(yè)績(jī)及回報(bào)皆比較優(yōu)秀的公司的機(jī)會(huì)。
而流通性好、業(yè)績(jī)及回報(bào)皆差強(qiáng)人意的公司如果由于市值達(dá)標(biāo),市場(chǎng)股性較活躍而被安排入樣本股行列,顯然指數(shù)型基金是無(wú)法分享到長(zhǎng)期價(jià)值投資回報(bào)的。同時(shí)在我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展過(guò)程中,行業(yè)的起落比較明顯,上市公司業(yè)績(jī)由于行業(yè)的景氣度而較不穩(wěn)定,今年的藍(lán)籌股到明年可能就淪為績(jī)平股,這就需要相應(yīng)的指數(shù)編制者進(jìn)行高效的樣本股撤換配置,以及時(shí)將業(yè)績(jī)下降甚至出現(xiàn)虧損的公司快速剔出樣本股行列而增添新的行業(yè)領(lǐng)袖來(lái)提供指數(shù)型基金及時(shí)跟蹤分享成長(zhǎng)性回報(bào),更換樣本股的時(shí)間是否可以季度為時(shí)間單位?
目前的上證50指數(shù)的平均市盈率雖然低于所有上市公司的平均市盈率,但是其中還有一些樣本股無(wú)論從行業(yè)及成長(zhǎng)性來(lái)看都不突出,在樣本股的選擇上還存在著一些遺憾之處,唯大為美的評(píng)判標(biāo)準(zhǔn)應(yīng)不可取。相信在首只上證50ETF成功試水之后,將有更多的以跟蹤上證50、上證180的交易所交易型開(kāi)放式指數(shù)基金面世,如何使樣本股的選擇標(biāo)準(zhǔn)更具科學(xué)性、權(quán)威性及時(shí)效性是放在交易所指數(shù)編制部門(mén)面前的重要課題。
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