嘉賓主持：王棟

    對話嘉賓：朱先生：某著名投資機構的負責人，市場風傳他們前幾年運作了

    四環生物(資訊 行情 論壇)的行情至今未出；

    徐先生：浙江某石油公司的投資部負責人，操作近億元委托理財資金；

    梁先生：一家媒體的資深證券節目主持人；

    吳先生：大戶代表，手握數千萬資金，與省內同類型資金聯系緊密；

    羅先生：市場上非常活躍的一家投資咨詢公司負責人。

    初冬的杭州，經歷過一場寒流后又恢復了晴好天氣。11月28日下午，在水光瀲滟的西子湖畔，筆者邀請5位好友相聚，探討當前游資走向。所邀5位好友，朱先生是一家著名投資機構的負責人，市場風傳他們前幾年運作了四環生物的行情至今未出；徐先生是浙江某石油公司的投資部負責人，今年夏季該公司在國債上的近億元委托理財遭遇了有驚無險的一次波動，再加上老總認為1300點股市風險低，所以隨之成立了以徐先生負責的“3人小組”，直接進入A股市場操作；梁先生是一家媒體的資深節目主持人，因多年來主持證券節目而深受普通股民擁戴，他所開戶的營業部股民已經自發形成了一個以梁先生馬首是瞻的“工作室”；吳先生是個人大戶的代表，手握數千萬資金，并且和省內同類型資金緊密聯系共同進退；羅先生則來自在市場上非常活躍的一家投資咨詢公司的負責人。“今天我們聚會的各位真是巧哇，既有2245點遺留下來的大資金，也有1300點入場的新生力量，還有見風使舵的短線高手和聲名遠揚的敢死隊成員，再加上我這個散戶頭目，各種類型的活躍資金今天都派出了代表啊。”大家環顧小小茶室，不僅啞然失笑，確實是這樣啊。

    年末資金自救高潮

    王棟：11月中旬以后的盤口，大盤縮量、老莊股借題材暴炒、T族股大起大落，此外核心資產股按兵不動、二線藍籌股繼續盤弱。這些現象反映了怎樣的資金流向？對后市有什么意義？

    吳先生：我們認為這是老莊股的自救行情，也正因為這樣我們減少了自己的操作頻率。其實前期蘭太實業(資訊 行情 論壇)和上周的魯能泰山(資訊 行情 論壇)之所以出現非常罕見的異動，估計也是里面潛伏的老資金出了問題。或者是委托理財受到清查、或者是合作資金出現分歧，近期一批莊股出現漲停以及異動跌停，背后的驅動力量可能是一樣的，那就是套牢資金自救或者試圖抽身。

    羅先生：作為專業研究人員，我基本同意吳先生的看法。核心資產股沉寂不動、二線藍籌走弱，帶來了一個熱點空擋期，一些多年不動的股票突然走上前臺，像川投控股(資訊 行情 論壇)、愛使股份(資訊 行情 論壇)、金牛實業(資訊 行情 論壇)、福建三農(資訊 行情 論壇)、南風化工(資訊 行情 論壇)等，很可能是資金自救行情。尤其是浪潮軟件(資訊 行情 論壇)、三九發展(資訊 行情 論壇)等更應該是這樣。

    徐先生：據我了解，有些機構手中持有一些比較堅挺的股票籌碼，例如思達高科(資訊 行情 論壇)等，這些股票越是堅挺在高位，就越是因散戶拋售而使籌碼趨向集中，目前融資來運作這些股票是有史以來最為困難的時期，而出貨顯然更不現實，所以機構騎虎難下。還有一些經過連續多次送股除權、股價也經過適當調整到非常便宜的2、3元左右的品種，機構就上躥下跳擇機出逃。現在盤口中這種股票不在少數。基于這樣的判斷，我們的資金大部分還空著。

    散戶還是不參與為好

    王棟：那么這種行情散戶怎么參與？

    羅先生：這是散戶只可遠觀不宜參與的行情。要知道有些機會是不容易把握的，并不是什么錢都可以賺的。其實縮量本身就已經說明市場參與的廣泛度有限。根據我們的觀察，發現這次機構自救行情，除了極少數領頭羊如浪潮軟件可能達到目的或者部分達到目的之外，其他品種主力更是進一步在實際上陷入被動了——盡管這有可能使他們的年度總結在賬面上好看些。

    王棟：既然11月的主流是缺乏實際操作意義的套牢資金自救行情，那么這種行情在12月還會持續么？

    梁先生：12月初繼續演繹這種市況的可能性存在。因為部分券商、投資公司等已經到了最后時刻，不得不放手一搏，或許最后的努力能夠改變命運呢。

    朱先生：目前仍有很多機構在到處尋找資金，畢竟現在房價居于高位，期貨市場近期更是風云詭異，一些基本面尚可、價格便宜的股票還是能夠融到些資金的，年末實施自救的低價股在12月很有可能進入高潮。

    吳先生：關于這個問題，我的看法與各位有點分歧，我認為今年秋冬政策面確實有“標本兼治”的效果，因此投機性炒作的空間會越來越小，部分機構試圖在舊理念和原有經營框架下的“遺留問題股”上自救，無異于飲鴆止渴，這個起自浪潮軟件的風潮在這兩個交易日消退的可能性很大，本周初這陣風就可能刮過去。盡管我比較看好漢唐證券重倉股之一銅峰電子(資訊 行情 論壇)一兩天內的短線自救機會，但我還是不準備參與，因為輕倉介入根本沒意義，重倉的話買進200萬股，我就有可能被老莊家吃掉。即使散戶，我的感覺是需要放棄這種虛張聲勢的股票，把握一些更安全的機會。正因為這樣，我們的資金也在伺機而動，短線沒有參與。

    我們正在失去“領袖”

    王棟：我想專門問一下“擅長持幣”的吳先生和徐先生，你們對大盤后市怎么看，大約年收盤位置在哪里？

    徐先生：持幣時間長而持股時間短，這是在大盤真正的漲勢沒有形成之前我們的操作原則。畢竟屬于公家資金，獲利的沖動永遠要比資金安全次要。我估計1259點屬于底部了，今年大盤會有翹尾行情，但是真正的主流熱點也難產生，行情的反復也同樣難免，所以我能夠把握得也僅僅是小機會，對獲利的要求不高。我估計大盤有望報收在1450附近，而這種上漲很可能是基金、券商重倉股領漲，市場出現普漲。我們將會研究基金重倉股，在質地較好、業績有望增長的品種上布局一些倉位，約進入4000萬左右資金，分散在10個股票里；空余資金5000萬左右相機而動。我們研究的股票池里重點個股有旭光股份(資訊 行情 論壇)、金自天正(資訊 行情 論壇)、白云機場(資訊 行情 論壇)、新五豐(資訊 行情 論壇)、科龍電器(資訊 行情 論壇)、天壇生物(資訊 行情 論壇)、新世界(資訊 行情 論壇)、錦江投資(資訊 行情 論壇)、深華新(資訊 行情 論壇)、航天電器(資訊 行情 論壇)、霞客環保(資訊 行情 論壇)等。這些股票我們不會敝帚自珍，因為倉位輕重布局不同，漲跌節奏不同，屬于純粹的投資型運作，所以散戶朋友參考一下也無妨。

    吳先生：我們圈子中的朋友大家都是互通聲氣的，但是在互通消息的同時也在互相博弈。作為最活躍的游資，我們正在失去“領袖”，因為銀河證券寧波解放南營業部機構資金越來越多，所漲停的股票也不知是不是正宗的敢死隊所為。但是我們基本不碰基金重倉股、券商重倉股這個紀律還在，超跌低價股是我們的目標，其中如果有題材者為上佳品種，如果沒有題材也務必要有業績匹配。操作這樣的股票市場認同感強烈，往往有意想不到的效果。我們的苦惱在于一般來說第一個漲停板吃不進多少貨，而出現第二個漲停板的話，現在這種莊股亂跳的局面干擾太大。我準備12月初繼續空倉，等待行情逐漸清晰一點再進去短線搏殺。我認為今年收盤位置應該在1400點之上。其實作為我們這種風格的操作者，并不在意大盤怎樣，我倒希望來一次大跌，那樣我們的黃金短線機會就又來了。

    王棟：既然大家都認為大盤年線將報收在1400點以上，也順便談了將如何參與12月的行情。此外，包括羅總和梁老師你們3位對散戶有什么忠告？

    梁先生：我認識得兩家大資金都奉行“輕倉”或“空倉”，但他們看好大盤的短線走勢。這一對比，使我觸動很大。大資金真是越來越趨于謹慎啊。其實在這樣一個沒有大機會、非系統性風險卻還需要釋放的市場中，盡量縮短持股時間、增加持幣時間，仍是操作上比較重要的一條。我也注意到了徐先生所談到的一些股票，這是一些進可以攻、退可以守的品種，我將在周一和我們營業部的散戶朋友進一步研究一下這些股票，期望站到大資金陣營里來。

    羅先生：我接觸的散戶最多，同時也與很多機構打過交道。我感覺最為明顯的一點是，機構很有耐心而散戶往往過于著急。比如我也認為大盤年前攀上1400點不成問題，甚至會達到1480---1500一帶，但是我仍不建議散戶大量介入熱門股，而建議選擇有潛質的股票作中長期持倉。熱門股走馬燈一樣換，從創智科技(資訊 行情 論壇)開始，信雅達(資訊 行情 論壇)、浪潮軟件、太原重工(資訊 行情 論壇)、白云山、一個接一個牛股冒出來，行情已經明顯活躍了，但是你追買不是辦法，還是需要加強研究，把握那些安全的中線機會。

    朱先生：我知道有些機構千方百計想從老的重倉股里面出逃，但是，這些機構并不是徹底要離開這個市場了，而是為了順應新市場局面，開辟新的操作品種，所以我對未來的市場非常樂觀。我認為現在到年末是散戶布局的好時機，任何漲多了品種都有風險，任何退市候選股之外的股票跌多了都有機會。現在有機會的股票遠遠多有風險股。

    資金規模決定操作風格

    王棟：你們認為散戶的投資策略和大資金需要保持一致嗎？在新形勢下，散戶究竟應該到哪里去把握更具有實戰價值的板塊？

    徐先生：避開老莊股，波段參與藍籌股，重點埋伏次新股，短期跟風超跌股和題材股。這是我們的操作策略。我認為下一個階段市場有可能展開年報行情，所以我們“3人小組”已經開始研究次新醫藥股、農用物資、肉類糧食類股票的機會了。如果年前炒年報預期，或者進入年報披露期后，我更愿意在這些股票里作中線。

    梁先生：散戶朋友基本不需要和大資金一致的操作理念，再說不同的大資金都有不同的投資理念和盈利模式，開放式基金各自都試圖在名稱上表現自己不同于其他資金的理念，散戶朋友何必拘泥于某種理念呢。我更看好新重組股，目前的滬深股市現狀以及外部宏觀經濟環境的變化，都迫使上市公司不得不進入新一輪資產重組高峰期，而投資者也不得不直面這一現實。“新重組”概念具有現實意義，有助于引導投資者正確對個股估值，避免在投資理念上走上華山一條路，也可以促進上市公司質地的提升。

    吳先生：確實如梁先生所言，現在看來，很多上市公司雖然業績一團糟，可公司卻擁有龐大的資產或者是其他一些優勢，例如品牌優勢、渠道優勢、牌照優勢等等，這些社會資源在資產重組中將有望獲得新的估值機會。而且就去年以來興起的“價值投資”來看，由于過于偏重公司的當前業績，因此忽視了企業的潛在價值、動態價值和未來價值，對于隨著時間推移而產生的股票價值變量缺乏正確的評價。“價值投資”機械照搬國外經濟、人文環境下的價值觀到深滬市場這樣一個有重大外部差異和內部差異的市場中來，因此存在本土化和進行修正的必要性。而資產重組作為一種更深刻意義上的成長概念，在當前深滬市場藍籌股稀缺同時再融資沖動難以遏制的現狀下，屬于一種可以提升上市公司質量，同時也尊重深滬市場歷史的現實選擇。散戶投資者不妨和我們一樣多關注低價題材股。