特殊大戶屢屢異動(dòng) 中國(guó)期貨市場(chǎng)監(jiān)管面臨挑戰(zhàn)

    中糧期貨成為近來(lái)國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)的一個(gè)焦點(diǎn)。

    11月23日，大商所對(duì)今年M0409合約交易中中糧期貨和東海糧油分倉(cāng)交易和不配合交易所檢查工作的違規(guī)行為進(jìn)行了通報(bào)批評(píng)。

    而與此同時(shí)，坊間流傳，在上海期銅市場(chǎng)國(guó)儲(chǔ)局接盤的傳聞中 ，國(guó)儲(chǔ)局可能就是借助中糧期貨的席位。

    對(duì)于類似中糧這樣的特殊市場(chǎng)大戶頻闖紅燈，監(jiān)管成了很值得探討的問題。

    特殊的大戶

    今年8月，大商所下發(fā)通知，對(duì)豆粕0409合約的個(gè)別多頭進(jìn)行強(qiáng)行平倉(cāng)，此次通報(bào)批評(píng)正是大商所對(duì)那次強(qiáng)平事件的最終處理結(jié)果。

    “條款上就是這樣規(guī)定的，分倉(cāng)就是違規(guī)操作，如此處理是沒有異議的。”中財(cái)期貨經(jīng)紀(jì)公司總經(jīng)理助理、高級(jí)分析師左洪江說(shuō)，但是更值得關(guān)注的是怎樣在今后避免類似事情的發(fā)生。

    而近期銅市國(guó)儲(chǔ)局是否接盤的傳言中再次浮現(xiàn)出中糧期貨不安分的影子。

    左洪江認(rèn)為，滬銅0412合約已可以看到大戶炒作的跡象。他通過(guò)對(duì)歷年相關(guān)數(shù)據(jù)的跟蹤認(rèn)為，近期銅價(jià)高漲更多是非市場(chǎng)因素導(dǎo)致。

    推動(dòng)銅價(jià)上行的是國(guó)儲(chǔ)局接盤的傳言，在傳言里國(guó)儲(chǔ)局利用的是中糧期貨的席位。而按照《期貨交易管理暫行條例》規(guī)定，金融機(jī)構(gòu)、事業(yè)單位和國(guó)家機(jī)關(guān)不得從事期貨交易，期貨經(jīng)紀(jì)公司不得接受其委托為其進(jìn)行期貨交易。

    如果傳言是真的，那有著政府背景的國(guó)儲(chǔ)局和中糧期貨顯然又給上海期貨交易所的監(jiān)管以嚴(yán)峻的考驗(yàn)。

    中糧集團(tuán)1972年涉足期貨交易，在中糧集團(tuán)的金融版圖中，年年盈利的中糧期貨是一個(gè)很讓集團(tuán)自豪的下屬機(jī)構(gòu)。

    依托中糧集團(tuán)的特殊背景，中糧期貨在期貨市場(chǎng)一直很有分量。事實(shí)上，目前國(guó)內(nèi)不少類似于中糧的期貨公司，這些期貨公司背靠特殊的股東資源優(yōu)勢(shì)，成為狹窄的國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)中的“大魚”，在品種有限的中國(guó)期貨市場(chǎng)中，不時(shí)上演著一出出讓市場(chǎng)震撼的多空大戰(zhàn)。

    監(jiān)管考驗(yàn)

    期貨交易所公開通報(bào)批評(píng)，在清理整頓后的中國(guó)期貨市場(chǎng)尚屬首次。

    不過(guò)，業(yè)內(nèi)人士說(shuō)，市場(chǎng)內(nèi)外表示歡迎的同時(shí)，也對(duì)交易所日后的監(jiān)管給予關(guān)注，尤其是如何監(jiān)管一些操縱市場(chǎng)的特殊大戶們，市場(chǎng)在觀望交易所的執(zhí)行力。

    目前，國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)正處在上升時(shí)期，新的期貨合約被相繼批準(zhǔn)上市、期貨市場(chǎng)規(guī)模不斷創(chuàng)出新高。不過(guò)“繁榮的背后，隱藏著巨大的風(fēng)險(xiǎn)隱患。如果對(duì)操縱者采取放任態(tài)度，當(dāng)蓋子揭開時(shí)，長(zhǎng)期堆積的風(fēng)險(xiǎn)就會(huì)引爆”，相關(guān)市場(chǎng)人士表示擔(dān)憂。

    除了監(jiān)管的力度，“制度是否跟得上期貨市場(chǎng)的發(fā)展，也是三家交易所應(yīng)該思考的問題。”中財(cái)?shù)淖蠛榻�表示，現(xiàn)有的交易制度已經(jīng)有些滯后和不適應(yīng)。例如，交易所對(duì)倉(cāng)量限制的尺度是否合理，“一些做銅和油的套保倉(cāng)少說(shuō)也要上百上千萬(wàn)的，現(xiàn)在的規(guī)定逼得他們分倉(cāng)。”

    “類似中糧這樣的機(jī)構(gòu)，不分倉(cāng)怎么操作啊？”一位研究機(jī)構(gòu)的分析師也如此表示，分倉(cāng)情況其實(shí)在很多期貨公司都存在。如果客戶只在一家經(jīng)紀(jì)公司開戶，對(duì)資金比較多的客戶來(lái)說(shuō)，風(fēng)險(xiǎn)過(guò)于集中。交易所在市場(chǎng)危機(jī)時(shí)通常會(huì)采取強(qiáng)行平倉(cāng)措施，這樣對(duì)只在一家公司開戶的客戶而言，風(fēng)險(xiǎn)巨大。客戶不得不在不同的公司開倉(cāng)，這樣既不需要作為大戶申報(bào)，也可以分散風(fēng)險(xiǎn)。

    而該處罰的是否都能得到處罰也很關(guān)鍵。一位不愿透露姓名的業(yè)內(nèi)人士說(shuō)，在很多時(shí)候監(jiān)管者沉默不語(yǔ)。近年來(lái)，期貨市場(chǎng)操縱行為多次看到，但真正處罰，這次大商所還是第一家，“為何一些機(jī)構(gòu)數(shù)次違規(guī)，但還活躍在市場(chǎng)上？”

    監(jiān)管部門防范違規(guī)的技術(shù)也需不斷提高。“現(xiàn)在操縱手段越來(lái)越高，也非常隱蔽。因此，交易所有時(shí)也需要借助社會(huì)專業(yè)機(jī)構(gòu)，如會(huì)計(jì)師事務(wù)所等的支持來(lái)完成稽查。”一位曾被抽調(diào)參與大商所市場(chǎng)稽查的會(huì)計(jì)師事務(wù)所人員說(shuō)。