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ETF發行，LOF即將上市，國債買斷式回購不日推出，賣空機制、股指期貨等衍生產品出臺障礙有望消除產品創新助推股市走出困境
上周，上海成了展示資本市場創新產品的最大舞臺。
周三，上證所宣布將推出ETF與國債買斷式回購；周四，深交所LOF推介又在滬火爆開
場。3個創新產品在一周內高調登場，這在證券市場歷史上還是首次。
更重要的是，這3個創新產品的高調登場，還僅僅是資本市場產品創新建設的開始。11月25日，上海證券交易所主要負責人在上證50ETF承銷簽約儀式上稱，上證所接下來還將醞釀推出上證180ETF、高紅利ETF以及國債ETF等一系列ETF產品，同時積極尋找推出賣空機制、股指期貨等系列金融衍生產品的突破口。與此同時，深圳證券交易所有關人士也在滬透露，深交所明年有兩項工作重點，其中之一就是產品創新建設。
增加市場吸引力
管理層如此青睞產品創新，是因為這些新產品確實能夠提升外圍資金對于資本市場的信心。
以上證50ETF為例，雖然投資者在做ETF交易時，就像買賣普通股票一樣沒有區別，但實際上ETF投資者買賣的不僅僅是一家公司的股票，而是50只股票的組合。
這種投資組合，基本上過濾了個股的非系統性風險，特別適合那些不愿承擔個股非系統性風險的投資者，比如保險資金、企業年金、社保基金等。可以這樣說，ETF的推出為長期資金加速入市提供了良好的工具，對于證券市場的活躍會有較好的推動作用。
事實上，資本市場對于新產品的反應已經相當積極。上周三，受國債買斷式回購即將推出消息的影響，現券市場一掃連日的低迷，出現了全面反彈行情。而ETF將出臺的消息也刺激了指標股上周開始逐步活躍。
互補功能贏得廣闊空間
創新產品的相繼推出，除了能夠增強外圍資金的入市信心，還有助于提升證券中介機構的發展空間，從而為資本市場長期活躍奠定良好基礎。
分析現有的創新產品，可以發現這些產品不是相互排斥，而是具有較強的互補功能，這反映了證券業高管力求從不同途徑、不同角度，尋求讓資本市場早日擺脫困境的決心。新產品涵蓋的空間越廣闊，證券中介機構發展的空間就越廣闊。
ETF與LOF就是如此。兩個創新品種表面看起來有一定的共性，都是在交易所掛牌交易的開放式基金，但ETF與LOF針對的是不同的投資群體。LOF是交易方式的改革，它可以涵蓋各種類型的主題投資，而ETF雖然是全新的投資品種，但它只可以進行指數化投資。換言之，如果只有ETF，期望超額收益的投資者就可能找不到合適的投資工具。因此滬深交易所大力推廣各自的創新產品，應該視之為證券市場的整體合作，最終目的在于期望吸引更多的投資人進入資本市場。
正因為有了多種類型的交易工具，證券中介機構才更有用武之地。兩大創新業務實際上為券商拓展客戶資源提供了良好的條件，券商有望在創新業務的爭奪中擁有對資本市場的更大話語權。而借助新產品推廣，基金公司也能夠得到更多的表現機會，從而獲得更大的發展空間。證券中介機構的發展壯大，必然有利于推動證券市場早日走出困境。上海證券報記者楊大泉
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