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江南期貨丁福杰本周，基本金屬普遍走強(qiáng)，滬銅暴漲，交投熱絡(luò)；滬鋁震蕩向上，交投淡靜，滬膠探底反彈，交投遲滯；連豆陷入盤局，但交投極為暢旺；燃料油反復(fù)震蕩，盡管總體向上，但成交清淡；玉米大幅揚(yáng)升，成交極為活躍；豆粕持續(xù)陰跌，交投暢旺；強(qiáng)麥探底反彈，成交活躍；硬麥陷入盤局，交投乏善可陳；棉花橫盤整理，交投適量。1、庫(kù)存創(chuàng)下新低和美元貶值驅(qū)動(dòng)銅價(jià)持續(xù)走強(qiáng)。滬銅成為本周的焦點(diǎn)，走勢(shì)最為強(qiáng)勁，不但升勢(shì)凌厲，而且沒有經(jīng)過像樣的調(diào)整，基本呈全面走強(qiáng)的勢(shì)頭，幾個(gè)主力合約由于空頭的止損再次出現(xiàn)
大幅的上漲，故投資者最為關(guān)注，目前來看現(xiàn)貨價(jià)格的居高不下和庫(kù)存的不斷下降仍然是國(guó)內(nèi)滬銅上漲的主要原因。而美元的繼續(xù)下跌和一些罷工事件的不斷則是LME銅市場(chǎng)不斷上漲的主要?jiǎng)恿ΑＭ顿Y者在這樣的高位震蕩的價(jià)格區(qū)間操作在風(fēng)險(xiǎn)控制方面的意識(shí)一定要加強(qiáng)，以免受到大的損失。本周從消息面上來看，一業(yè)內(nèi)人士表示，中國(guó)五礦公司依然是收購(gòu)加拿大諾蘭達(dá)公司的最主要的候選公司。這位業(yè)內(nèi)人士對(duì)路透社說，中國(guó)五礦公司的出價(jià)相對(duì)于其它競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手對(duì)諾蘭達(dá)公司來說更具有吸引力。他說：“這對(duì)中國(guó)五礦公司同諾蘭達(dá)公司雙方達(dá)成協(xié)議來說，是一個(gè)很好的機(jī)會(huì)。”諾蘭達(dá)公司本月表示在同中國(guó)五礦公司長(zhǎng)達(dá)7周的出售談判失敗后，正同其他出價(jià)商進(jìn)行談判。諾蘭達(dá)公司是世界第三大鋅生產(chǎn)商和第九大銅生產(chǎn)商。目前該公司還沒有同其他公司進(jìn)行公開的談判。其他公司包括，巴西的CompanhiaValedoRioDoce公司和瑞士Xstrata公司。目前瑞士Xstrata公司正在就接管澳大利亞WMC資源公司價(jià)值58億美元的股份進(jìn)行談判。目前來自諾蘭達(dá)公司的官員還沒有立即對(duì)此作出評(píng)論。如果雙方達(dá)成協(xié)議，這將是中國(guó)第一次接管外國(guó)公司。接下來其它類似協(xié)議也將展開談判，因?yàn)橹袊?guó)需要原料來滿足今年超過9.5%的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率預(yù)期。2、3000美元/噸的高價(jià)區(qū)難以持續(xù)，銅價(jià)回落將是今后的主趨勢(shì)。從全球范圍來上看，由于目前國(guó)際上產(chǎn)銅的冶煉方法主要有火法和濕法，前者的成本為1500-1600美元/噸，該方法生產(chǎn)規(guī)模占總規(guī)模的80%；而后者成本為800-900美元/噸，規(guī)模占20%，因此，我們推算全球銅綜合生產(chǎn)成本在1440美元/噸，面對(duì)目前3000美元/噸以上的銅價(jià)，價(jià)格和成本之間的比價(jià)已經(jīng)由2002年初的限產(chǎn)區(qū)域上漲至暴利區(qū)域，銅礦和冶煉加工企業(yè)的擴(kuò)產(chǎn)的積極性都被充分激發(fā)，這顯然已經(jīng)預(yù)示著未來產(chǎn)量將大增和銅價(jià)將承受的壓力。鑒于銅生產(chǎn)上的擴(kuò)產(chǎn)和全球經(jīng)濟(jì)增速的放緩，國(guó)際銅研究組織認(rèn)為，2005年銅的供應(yīng)缺口將由2004年的72萬(wàn)噸水平縮減至22萬(wàn)噸，精銅產(chǎn)量增速將達(dá)7.3%，比需求增速高3.2%；同時(shí)，該組織認(rèn)為2004-2008年間，全球精銅、銅礦和銅冶煉產(chǎn)能將分別增長(zhǎng)10%、14%和4.7%，每年新增產(chǎn)量預(yù)計(jì)分別達(dá)到215萬(wàn)噸、270萬(wàn)噸和87萬(wàn)噸。面對(duì)供給的積極擴(kuò)張，需求增速卻因全球經(jīng)濟(jì)增速回落而將趨于下降。雖然美元貶值客觀提升著金屬價(jià)格，但是供需關(guān)系才是最終決定銅價(jià)水平的關(guān)鍵因素，在隱形庫(kù)存尚未浮出水面的前提下，交易所顯形庫(kù)存量的增加將是精銅均價(jià)回落的預(yù)示牌，即在2005年供求緊張關(guān)系的緩解將驅(qū)動(dòng)銅價(jià)回落至2000-2500美元區(qū)間。綜上所述，銅價(jià)上行面臨著基本面的壓力，一旦社會(huì)上的隱性庫(kù)存變?yōu)轱@形庫(kù)存，加上持續(xù)貶值的美元匯率企穩(wěn)，期銅回落已不可避免。從技術(shù)上看，rsi頂背馳，銅價(jià)已成強(qiáng)弩之末，近期市場(chǎng)已累積了相當(dāng)大的升幅，且升勢(shì)過急，又沒有過較大的調(diào)整，故銅價(jià)暴跌已不可避免，且極有可能以“M”頭形態(tài)完成跌勢(shì)。
（金陵／編制）（來源：金羊網(wǎng)）
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