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黃金價(jià)格經(jīng)過長(zhǎng)時(shí)間的沉寂后近期重新發(fā)光，屢創(chuàng)16年新高，最新價(jià)格已達(dá)每盎司445.10美元，遠(yuǎn)高于過去25年、20年及10年平均每盎司375美元、355美元、及330美元的價(jià)格。自1999年8月25日黃金價(jià)格創(chuàng)下每盎司253美元的低點(diǎn)以來，黃金價(jià)格漲幅已超過75%。黃金重新成為投資人關(guān)注的焦點(diǎn)。
美元走弱是這波黃金價(jià)格走強(qiáng)的主要推升動(dòng)力，預(yù)計(jì)未來美元弱勢(shì)格局將對(duì)金價(jià)帶來
持續(xù)支撐。歷史經(jīng)驗(yàn)顯示，美元與黃金價(jià)格呈現(xiàn)負(fù)相關(guān)走勢(shì)。最近3個(gè)月，美元加權(quán)貿(mào)易匯價(jià)與金價(jià)兩者間的負(fù)相關(guān)系數(shù)高達(dá)0.92。近來美元兌歐元不斷貶值，提高了黃金的吸引力。此外，在通脹上升預(yù)期下，以美元計(jì)價(jià)的黃金價(jià)格亦將受惠。過去的經(jīng)驗(yàn)亦顯示，兩者間存在正相關(guān)關(guān)系。投資人在通脹環(huán)境下為求資產(chǎn)保值，也會(huì)提高持有黃金的意愿。
除了美元走軟和通脹預(yù)期對(duì)黃金價(jià)格的支持外，近期基本面也支持金價(jià)的上升。在產(chǎn)量方面，最近金礦產(chǎn)量溫和、生產(chǎn)者避險(xiǎn)需求降低、官方釋出黃金準(zhǔn)備數(shù)量受限，使產(chǎn)量供給受到限制。而需求面上，消費(fèi)者及投資者對(duì)黃金的需求也都很強(qiáng)勁，支持金價(jià)上升。以印度與中國(guó)為例，兩者是黃金市場(chǎng)兩大實(shí)際和潛在的需求大國(guó)。印度是全球黃金消耗量最大的國(guó)家，每年黃金需求約600噸，并有2/3黃金仰賴進(jìn)口。近年來，印度經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁增長(zhǎng)，帶動(dòng)國(guó)民所得增加，加上股市活躍所帶來的正財(cái)富效益，均進(jìn)一步提高了印度大眾的黃金購(gòu)買力。中國(guó)黃金需求雖落后基礎(chǔ)金屬，但隨著黃金交易的開放，經(jīng)濟(jì)走強(qiáng)使中等富裕國(guó)民所得提高，從而增加了民眾對(duì)奢侈品的采購(gòu)，因此，未來中國(guó)黃金的需求潛力不容小覷。JP摩根預(yù)料在2006年特別是下半年時(shí)，中國(guó)黃金需求將呈現(xiàn)明顯的增長(zhǎng)趨勢(shì)。
除了上述美元走軟和通脹上升預(yù)期及黃金基本面的情況，其他一些因素也將對(duì)黃金價(jià)格帶來支撐。舉例而言，全球經(jīng)濟(jì)及匯率的不確定性正在增加，油價(jià)偏高及波動(dòng)性增加，加之美國(guó)貿(mào)易及財(cái)政赤字?jǐn)U大和地緣政治風(fēng)險(xiǎn)加大，這些均是推高金價(jià)的因素。許多國(guó)際機(jī)構(gòu)預(yù)期長(zhǎng)期黃金價(jià)格將處在每盎司350美元至400美元的價(jià)位，顯示金價(jià)中長(zhǎng)期走勢(shì)依舊偏多。
雖然有市場(chǎng)分析師認(rèn)為，黃金不排除有上看每盎司460美元機(jī)會(huì)，然而，金價(jià)受匯率變動(dòng)的影響頗大，金價(jià)走勢(shì)不完全因市場(chǎng)基本面而定，而特別容易受到投機(jī)者大舉買進(jìn)或者大舉退出的負(fù)面影響。此外，由于短線金價(jià)漲幅已大，因此，短期我們建議對(duì)金價(jià)持審慎樂觀的態(tài)度。但中長(zhǎng)期而言，在美元持續(xù)看貶及全球通脹的預(yù)期下，投資人可對(duì)黃金加以關(guān)注，相應(yīng)布局。上海證券報(bào)上投摩根富林明基金管理有限公司
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