發(fā)審委制度改革一年回眸

    細數(shù)對資本市場影響深遠的重大改革舉措，于去年12月5日揭幕的發(fā)審委制度改革肯定位列其中。再過幾天，經(jīng)改革后的新發(fā)審委制度將迎來它運行滿一年的時間。經(jīng)過1年的實踐，新制度運行效果究竟如何？是否達到了改革的預期目標？這無疑是時下最受市場關注的話題。

    公開透明的新制度

    去年12月5日，時逢第五屆發(fā)審委即將換屆之際，《股票發(fā)行審核委員會暫行辦法》正式發(fā)布實施。“《辦法》堪稱是從立法理念和制度設計上對實施已4年多的原發(fā)審委制度進行的一次大手術”，《辦法》一經(jīng)亮相就給許多人留下了這般印象。

    “透明、專業(yè)、責任、問責、監(jiān)督”是新發(fā)審委制度的關鍵詞。點擊這幾個關鍵詞語，發(fā)審委制度改革的本意便躍然紙上：打造一個“公開透明、廉潔公正、權責明晰、專業(yè)高效”的發(fā)審委，切實把好上市公司的市場準入關。

    公開透明。對于新發(fā)審委制度，人們習慣將之喻為置于陽光之下的制度，這是因其公開透明性而來。與前五屆不同的是，本屆發(fā)審委委員不再神秘，要想得到參會委員的名單不用絞盡腦汁。在每次發(fā)審會召開前5天，人們都可在證監(jiān)會網(wǎng)站上查尋到擬審核公司的名單、會議時間和參加審核委員的名單，會議結束后，過會企業(yè)的名單也會在網(wǎng)站上及時進行披露。公開透明的制度一舉撩開了發(fā)審委的神秘面紗，將其置于陽光之下，由市場來約束，讓社會來監(jiān)督，此舉同時也起到了取締公關空間、杜絕尋租行為發(fā)生的功效。

    專業(yè)高效。委員的專家專業(yè)功能得以強化。由80人縮減到25人的委員隊伍更加精明強干，這其中盡占半數(shù)以上的13名專委引人注目。他們中的3人為證監(jiān)會工作人員，另10人全部為會計師事務所、律師事務所和資產(chǎn)評估機構的資深合伙人，這13人與原來所從事的業(yè)務全部脫鉤，在1年中，全身心投入發(fā)審委的審核工作。

    權責明晰。股票發(fā)行審核是資本市場準入的第一道關口，發(fā)審委委員起到把關的作用，其擁有的權利很大，如果沒有一套與這種權利相對等和一致的責任體系，制度運行肯定會出問題。基于此，新發(fā)審委制度在權利和責任相一致方面作了很大改進，同時引入了委員問責和監(jiān)督機制。新制度中，記名投票替代原有的無記名投票方式，當場封存?zhèn)洳椋瑫�議全程錄音；委員上發(fā)審會之前要做足功課，并在工作底稿上提出有依據(jù)的審核意見，會議結束后，委員要在工作底稿上簽字；若出現(xiàn)委員在發(fā)審會議上提出的審核意見與投票結果有明顯差異的情況，證監(jiān)會可以要求相關委員予以解釋說明；若違法亂紀，視情節(jié)還要受到處罰等。

    “新發(fā)審委制度環(huán)環(huán)相扣，從根本上堵住了原有制度的漏洞，如果再想鉆制度空子達到一些目的的確變得非常困難，當然再完善的制度也無法完全杜絕有人會惡意違法違規(guī)，倘若發(fā)生此類事件，個人理應受到懲處，但不應該就此懷疑制度本身的完善和有效性”。一業(yè)內資深人士如此說道。

    實踐檢驗改革的成效

    一項制度運行效果如何，需要實踐來檢驗。去年12月24日，在北京人民大會堂，25名委員從中國證監(jiān)會主席尚福林手中一一接過聘書，此刻不僅意味著他們將以一名發(fā)審委委員的身份“上崗”執(zhí)業(yè)，更意味著一套全新的置于陽光下的發(fā)審委制度由此開始了實踐。

    2003年12月30日，新發(fā)審委制度下的首場發(fā)審會召開。如果不將本場發(fā)審會計算在內，截至發(fā)審會停開的7月底，新一屆發(fā)審委共計召開了58次會議，對177家企業(yè)的發(fā)行申請進行了審核，發(fā)審委委員人均參會16次，人均審核企業(yè)49家。

    “委員非常辛苦，從早上開始開會審核企業(yè)，有時工作會一直延續(xù)至下午2點，其間連中午飯都吃不上”。某券商保薦代表人說。而對發(fā)審委委員來講，參加發(fā)審會只是其工作的一部分，針對一場發(fā)審會的大量準備工作，其實早在發(fā)審會召開的5天前就已開始。

    一專職發(fā)審委委員說：“按規(guī)定，在發(fā)審會召開5天前，我們就會接到證監(jiān)會發(fā)行部送達的材料，接下來，就要在有限的時間內花大精力對材料進行全面審閱，我們要以自己擁有的專業(yè)知識，在工作底稿上對相關內容提出有依據(jù)、明確的審核意見，這不是一件輕松的工作，因為這里面的責任實在是太大了。”

    嚴把市場準入關是發(fā)審委的職責。據(jù)統(tǒng)計，在新一屆發(fā)審委審核的177家企業(yè)當中，有119家過會，58家被否決，過會率為67%，而去年發(fā)審制度改革前的過會率為89%，也就是說，新制度下的企業(yè)過會率較以前有較大幅度的下降。

    談起企業(yè)不過會的理由，某發(fā)審委員分析說，我們對所有企業(yè)不存任何偏見，企業(yè)的發(fā)行申請被否決往往不是由于某單一問題所致，而是發(fā)審委對多個問題綜合判斷的結果。如，有些企業(yè)未來發(fā)展前景不確定，持續(xù)經(jīng)營存在不少的風險；募集資金項目的投資風險較大；存在包裝和拼湊業(yè)績的現(xiàn)象；中介機構執(zhí)業(yè)質量較差等。

    “發(fā)審委1年來的運行實踐為檢驗改革成效提供了標準，實踐證明，發(fā)審委制度改革所取得的成效是顯著的。”接受采訪的多位業(yè)內人士都作出了這樣的評價。

    評價與考驗仍將繼續(xù)

    總結過去是為了直面將來。1年的實踐，為發(fā)審委制度今后更高效的運行提供了有益的經(jīng)驗與啟示。

    一個好制度能否充分發(fā)揮出應有的作用，關鍵在于落實和不斷完善。有業(yè)內人士提出，應考慮增加發(fā)審委委員與企業(yè)溝通交流的時間，據(jù)了解，此項建議極有可能被監(jiān)管部門采納。建議者認為，按現(xiàn)行流程，企業(yè)3個代表在發(fā)審會上接受詢問的時間有些過短，不利于企業(yè)與發(fā)審委的充分溝通；也有人士建議，可在25名發(fā)審委委員中適當增加專職委員的比重，以進一步強化專家的專業(yè)功能，提高審核質量和效率。

    制度需要人來落實。公開透明的發(fā)審委被市場寄予了厚望，發(fā)審委委員的一言一行、與之相關人員是否按制度行事處于社會監(jiān)督之下。

    “堅持原則、秉公辦事；遵紀守法、恪盡職守；自重自愛、廉潔自律；顧全大局、不辱使命”這32個字，對發(fā)審委委員來說應該不顯陌生，這是尚福林主席去年在新一屆發(fā)審委成立大會上向他們提出的希望，此話也道出了市場的心聲。無論對現(xiàn)任還是后任發(fā)審委委員，這32字都應成為他們履職的準則。

    再過不到1個月，25名第六屆發(fā)審委委員將迎來履職滿1年的時間，屆時，第七屆發(fā)審委也將產(chǎn)生。“換屆去留是一件再正常不過的事，把委員的離任與其執(zhí)業(yè)表現(xiàn)掛起鉤來，甚至與近期發(fā)生的‘王小石案’相提并論，這顯然是沒有道理的”。一業(yè)內資深人士說，因為按相關規(guī)定，發(fā)審委委員每屆任期1年，可以連任，但連續(xù)任期最長不得超過3屆。1年任期屆滿，需要換屆，新一屆發(fā)審委委員隊伍中肯定會出現(xiàn)一些新面孔。

    對于一個運行才剛剛1年的新制度，在未來歲月里，發(fā)審委制度注定還將要接受、直面來自市場的評價與考驗。