2004年國(guó)際鋁價(jià)一改去年單邊上揚(yáng)的走勢(shì),呈現(xiàn)出高位大幅震蕩的格局。盡管在4月和10月均出現(xiàn)過向上突破,但隨之而來的大幅下跌使國(guó)際鋁價(jià)始終難以擺脫高位橫盤震蕩的局面。出現(xiàn)這種情況的原因是多方面的,其中一個(gè)主要原因是由于去年鋁價(jià)的持續(xù)攀升,國(guó)際鋁價(jià)已經(jīng)從低價(jià)區(qū)逐步進(jìn)入了高價(jià)區(qū)。隨著鋁價(jià)的升高,鋁廠的利潤(rùn)開始增加,產(chǎn)能恢復(fù)跡象逐漸明顯,進(jìn)一步導(dǎo)致從今年下半年開始,國(guó)際原鋁供求缺口就逐步減少,從而使鋁價(jià)逐步失去了上揚(yáng)的動(dòng)力。

    今年下半年以來,世界各主要生產(chǎn)國(guó)的鋁產(chǎn)能和產(chǎn)量均有明顯增加的跡象。先是墨西哥、印度開始擴(kuò)大產(chǎn)能,隨后俄羅斯也加快了產(chǎn)能擴(kuò)張的步伐,近期美國(guó)產(chǎn)能重啟和擴(kuò)張跡象較為明顯。

    隨著主要產(chǎn)鋁國(guó)鋁產(chǎn)能的重啟,造成全球鋁產(chǎn)量增長(zhǎng)明顯加快,而消費(fèi)量受美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)減緩的影響有所下降,進(jìn)一步導(dǎo)致了世界原鋁供應(yīng)缺口逐漸減少。據(jù)英國(guó)商品研究所(CRU)10月鋁月報(bào)統(tǒng)計(jì),今年第二季度世界鋁產(chǎn)量為539.3萬(wàn)噸,第三季度世界鋁產(chǎn)量增至560.6萬(wàn)噸。而全球鋁消費(fèi)量第二季度為576.9萬(wàn)噸,第三季度下降至551萬(wàn)噸。世界原鋁供應(yīng)從第二季度短缺37.7萬(wàn)噸,到第三季度過剩9.6萬(wàn)噸,其中9月當(dāng)月過剩3.1萬(wàn)噸。

    從今年1月開始,全球鋁庫(kù)存逐步下跌,到6月份,已從年初的497萬(wàn)噸跌至435萬(wàn)噸。隨后庫(kù)存下跌的速度明顯減緩,其間還出現(xiàn)反復(fù)的情況。截至9月份,庫(kù)存跌至420.4萬(wàn)噸。國(guó)際鋁業(yè)協(xié)會(huì)(IAI)公布的初步統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,2004年9月底,西方國(guó)家各種形式的鋁(不包括成品)的庫(kù)存合計(jì)為299.9萬(wàn)噸,已高于去年同期的293.4萬(wàn)噸。同期英國(guó)商品交易所(LME)鋁庫(kù)存從今年1月的144.2萬(wàn)噸下跌至68.1萬(wàn)噸,隨后庫(kù)存出現(xiàn)了小幅回升的跡象,到目前為止庫(kù)存已升至72.3萬(wàn)噸。

    那么今后國(guó)際鋁價(jià)將如何走呢?宏觀經(jīng)濟(jì)方面,在持續(xù)升息及高油價(jià)的壓力下,10月份美國(guó)先行經(jīng)濟(jì)指數(shù)下跌0.3%,已是該指數(shù)連續(xù)第5個(gè)月下滑,清楚地表明美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度已有所放緩。歐洲經(jīng)濟(jì)增幅也有放緩,歐盟統(tǒng)計(jì)局日前發(fā)表的初步統(tǒng)計(jì)顯示,歐元區(qū)今年第三季度經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率為0.3%,明顯低于今年第一和第二季度的0.7%和0.5%。日本經(jīng)濟(jì)盡管已經(jīng)出現(xiàn)明顯復(fù)蘇,但日本內(nèi)閣府日前發(fā)表的國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值快報(bào)顯示,今年第三季度日本國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值比上季度增長(zhǎng)0.1%,按年率計(jì)算增幅為0.3%,大大低于民間經(jīng)濟(jì)研究機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)的2%。因此可以得出今年第四季度乃至明年,盡管全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的進(jìn)程并未結(jié)束,但增長(zhǎng)幅度將會(huì)放緩。近期摩根斯坦利已將2005年全球GDP增長(zhǎng)的預(yù)期從原先的3.9%削減至3.6%。

    經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度的放緩,將進(jìn)一步造成全球?qū)υ�鋁需求增長(zhǎng)的減少。而目前國(guó)際鋁價(jià)處于較高的價(jià)位,鋁廠產(chǎn)能擴(kuò)大和重啟仍繼續(xù)進(jìn)行,這無(wú)疑將使得國(guó)際原鋁供應(yīng)缺口逐步減少。產(chǎn)量的增加,消費(fèi)量增長(zhǎng)的放緩,供應(yīng)缺口的逐步減少,將成為今年第四季度乃至明年國(guó)際鋁價(jià)上揚(yáng)的主要阻力。

    從技術(shù)上看,倫鋁目前已經(jīng)出現(xiàn)了上升乏力的跡象,其走勢(shì)已經(jīng)明顯弱于LME其他金屬的走勢(shì)。盡管多頭依然不失時(shí)機(jī)地發(fā)動(dòng)攻勢(shì),但鋁價(jià)已經(jīng)難以突破今年10月11日最高點(diǎn)1883一帶。盡管目前判斷倫鋁上升已經(jīng)結(jié)束還為時(shí)過早。但中長(zhǎng)期的角度來看,鋁價(jià)上升已難以維持,今年第四季度乃至明年,鋁價(jià)沖高回落在所難免,橫盤趨弱的格局已經(jīng)基本形成。預(yù)計(jì)年內(nèi)倫鋁總體上仍以高位震蕩為主,主要波動(dòng)區(qū)間在1730-1860之間。