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中國國航下月上市在香港及倫敦同步上市計劃籌資11億美元

http://whmsebhyy.com 2004年11月25日 11:31 證券時報

中國國際航空公司日前引入國泰航空作為國際戰略投資者后，計劃于下月在香港及倫敦同步上市。據相關人士透露，國航已經將其IPO價格定在2.35-3.10港元/股，擬籌集資金8.45-11億美元，高于市場預期。

國泰參股推高集資規模

分析人士和基金經理表示，國航原計劃上市集資5億美元，日前，隨著飛機燃油價格上漲趨勢放緩，國泰航空的成本壓力也有所緩解，于是該公司決定買入9.9%的國航股份，使國航得以增加IPO規模。

據《香港經濟日報》報道，國航今年以來的業績表現理想，直接提高了整個公司的估值，加上獲得香港國泰航空成為其策略股東，支持了國航能夠完成更高的集資目標。

據相關人士透露，國航已經將其IPO價格定在2.35-3.10港元/股，計劃發行28億股，占公司總股本的30%。按發行價計算，國航的總市值將達到37億美元。

此外，國航股份公司在10月初，已通過股權轉讓持有了已在香港上市的中航興業69%的股份。分析人士稱，國航上市極有可能將中航興業中包括港龍、澳門航空的部分權益合并一起上市，因為國航若以獨立方式在香港上市，可能會在申請時因其出現內部競爭等遭到港交所方面的質疑；而若國航、港龍及澳門航空能同歸一家上市控股公司旗下，將可以增加協同效應，包括共享設施及共同訂購設備等。

規則差異引發“棄美投英”

該公司原本計劃在紐約證券交易所和香港交易所同步上市，但卻在10月決定放棄在紐交所上市，轉而選擇倫敦證券交易所作為其第二上市地。最近，倫敦證券交易所加大了吸引中國公司前往上市的力度，國航是4年來首家在倫敦證券交易所主板上市的中國企業。

分析人士認為，國航“棄美投英”可能是由于“安然事件”后，美國監管當局提高了上市公司治理和信息披露的要求，增加了公司的運營和違規成本，令許多公司對美國資本市場望而卻步。

對于國航“棄美投英”，知情人士表示，是基于技術原因的考慮。他指出，香港和英國的會計準則更加接近，選擇在香港和英國兩地上市的話，國航在處理財務報告等資料時就更方便。

國航上市保薦人是美林和中金公司，兩家公司均不愿就國航的上市發表評論。

發展空間巨大但競爭激烈

中國航空業的潛力十分巨大。今年前三季度，航空全行業累計盈利達到103.4億元，航空公司整體盈利達到73.5億元。此外，歐洲飛機巨頭空中客車預計中國的飛機運載量在2022年以前將保持約8%的年增長速度。波音公司預計包括香港和澳門在內，中國在今后20年中將購買2300架飛機，總額高達1950億美元。

不過，各大航空公司之間的競爭也是非常激烈的。在國航與國泰聯手之前，為拓展海外市場，東航也在爭取與國泰進行合作。據報道，就在半年前，東方航空(資訊行情論壇)董事會秘書羅祝平表示，東方航空一直和國泰航空有著接觸，“只是因為SARS而使雙方的交流有所中斷。”他認為，東方航空期待同國泰航空的合作，看中的就是國泰航空的航線資源和服務、管理等方面的優勢。“如果要是合作就一定是股權方面的合作。”

國航的主要競爭對手南方航空(資訊行情論壇)和東方航空都已公開上市，南航的市值約為17億美元，而東航的市值約為10億美元，國航上市后的總市值可望達到37億美元。

國航計劃用所籌資金擴大飛機數量及回購債券。中國國際航空共有136架飛機，飛往34個國際目的地和69個國內目的地。但有分析師表示，國航募股不太可能改變中國航空業的競爭現狀，政府監管仍是影響中國航空公司利潤的主要問題。

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