高速公路板塊9月初以來,同期大盤呈持續調整態勢,但該板塊持續震蕩走高,明顯屬于強勢。由于該板塊以往股性并不活躍,此次突顯強勢自然引人注目,普遍認為是新資金入場行為所致。

    行業面臨發展機遇

    高速公路的快速發展首先得益于國家政策的扶持。根據交通部的規劃,到2010年,高速公路總里程達到7萬公里以上。由此可見,高速公路業正處在產業的擴張期,我國高速公路行業正面臨著持續繁榮的契機。

    目前,煤電油運輸緊張尚未得到充分緩解,鐵路主要干線運輸能力緊張,部分地區依然存在進出通道不暢的情況。據統計,鐵路主要干線以及大秦、石太、京原、侯月、淮南、黔桂等主要煤運通道和絕大多數鐵路局間分界口能力利用率已經飽和,符離集、古店等主要分界口長期超負荷運輸,利用率達到100%。現在六大干線平均運輸密度是全國鐵路平均值的3倍多,難以進一步提高運能。因此,部分貨物運輸將轉移到高速公路,從而使高速公路獲益。從物流的角度看,"以公代鐵"的運輸方式具有一定的合理性,主要表現主要有兩點:一是對于比較緊張的鐵路運輸,用公路分流后,可以得到一定程度的緩解,從而加大運輸通過能力；二是充分利用公路從門到門和在中途運輸中速度快且靈活機動的優勢,實現鐵路運輸服務難以達到的水平。

    不利影響有望消除

    取消養路費、統一開征燃油稅的工作一直在推進當中。費改稅后每升汽油將平均加價1.10元左右,而高速公路較一般的省道、國道節油30%左右,促使車輛轉向高速公路,從而增加高速公路通行量。同時也減少了對公路的維護支出。

    2004年5月起,國家加強了對公路超載運輸車輛的管理,采用對載貨汽車稱重征收通行費(計重收費),并對超限超載車輛實行加倍征收。目前,寧滬高速(資訊 行情 論壇)和中原高速(資訊 行情 論壇)已改用了"計重收費"的征收方式,另外福建高速(資訊 行情 論壇)、現代投資(資訊 行情 論壇)也可能予以實施。在治理超載背景下,收費高速公路可能下調大型貨車通行費。估計本次收費調整最快可能在明年初執行,因此不會對高速公路公司今年業績產生影響。

    雖然高速公路作為國家的基礎設施,今后發展趨勢是政府免費提供,但目前已被法律賦了二十年、三十年甚至五十年收費權的高速公路上市公司而言,這明顯是不受影響的,即便日后被政府收回,也會類似于鹽田港、深高速(資訊 行情 論壇)等公司一樣,雖然部分繞城公路或一級公路被政府收回但卻獲得了相應補償。所以,免費提供或者降低收費公路里程并不會降低高速公路的投資價值。

    穩步成長打造行業藍籌

    不過,目前高速公路板塊還有些良莠不齊。業績成長較好的公司如現代投資、福建高速、中原高速等三季度的每股收益均高達0.3元以上,而差的上市公司則只有1-2分錢。據統計,目前兩市已有的17家高速公路上市公司中,其2004年前三季度的加權平均每股收益為0.154元,這比深市A股的0.25元和滬市的0.29元明顯要低得多。但橫向比較看,過去三年,兩市高速公路上市公司主營業務收入年復合平均增長22.5%,主營業務利潤年平均增長19.4%,凈利潤年平均增長9.8%,證明高速公路自身的成長性較高。而且高速公路公司由于采用現金結算,以高速公路作為單一主業的公司,只存在少量的應收賬款,經營業績含金量較高。

    因此,高速公路公司具有比較穩定的投資回報,受到基金的歡迎。三季度基金投資組合顯示交通運輸、倉儲業是第一大重倉行業,持倉市值比上期增加40.74%；在基金重倉股增倉排名中,中原高速排第三名,增加2634萬股,皖通高速(資訊 行情 論壇)被增持204萬股,現代投資、和福建高速成為新增重倉股,持股數分別為1393萬股、1618萬股。基金大膽增持的行為顯示,至少目前機構依然看好高速公路行業。

    關注產能釋放股

    投資者應重點關注那些擁有產能釋放的高速公路股。此類個股不僅僅擁有目前現實的業績支撐,極具投資機會,而且,如果能夠擁有產能釋放這一新的利潤增長點的話,就意味著此類個股也擁有了成長性,這正好符合當前資金選股的思路。

    如,深高速、中原高速等。其中,中原高速更具成長性,公司總股本105000萬股,流通A股28000萬股,擁有鄭漯高速公路30年收費經營權和鄭州黃河公路大橋及其南接線20年收費經營權。而且新鄉至鄭州高速公路也將于今年10月建成通車,這樣京珠高速公路全線貫通,公司目前擁有鄭漯與漯駐高速公路將形成極大的利好。

    公司2004年1-9月累計實現主營業務收入和主營業務利潤分別為8.33億元和5.94億元,分別比去年同期增長47.69%和57.14%,經營狀況良好,且由于具有"三費"和折舊成本低的優勢,盈利能力在同行業中頗為突出。

    正因為如此,有分析人士認為該公司在2003年主營業務收入8.02億元的基礎上,在2004年將達到11.46億元,在2005年更有望達到15.25億元,值得投資者重點關注。