繼《交易型開放式指數(shù)基金業(yè)務(wù)實施細(xì)則》和《交易型開放式指數(shù)基金登記結(jié)算業(yè)務(wù)實施細(xì)則》發(fā)布后，由華夏基金公司管理的國內(nèi)首個交易型開放式指數(shù)基金（ETF）日前獲準(zhǔn)發(fā)行，將于近期面市。市場人士認(rèn)為，國內(nèi)首個ETF的推出，將對基金重倉股的后市表現(xiàn)產(chǎn)生深遠影響。

    上證50ETF將發(fā)行

    國內(nèi)首只ETF的全稱是上證50交易型開放式指數(shù)證券投資基金（上證50ETF），由中國銀河證券、國泰君安證券擔(dān)任主承銷商，中國工商銀行為基金托管人。基金建倉完畢后，將在上證所上市交易。

    據(jù)華夏基金有關(guān)人士介紹，與一般開放式基金發(fā)行不同，此次上證50ETF發(fā)行將采用網(wǎng)上現(xiàn)金認(rèn)購、網(wǎng)下現(xiàn)金認(rèn)購和網(wǎng)下股票認(rèn)購相結(jié)合的發(fā)售方式。上證50ETF的申購贖回則采用與股票交易相同的委托和結(jié)算方式，符合國內(nèi)投資者的需求。

    ETF提供套利功能

    據(jù)悉，首個ETF于1990年在加拿大誕生，目前已成為國際市場上增長最快的金融品種之一。截至2004年6月30日，全球共有304只ETF，資產(chǎn)規(guī)模已達2464億美元。

    剛剛獲批的上證50ETF，將使投資者像買賣股票一樣買賣指數(shù)基金，同時可以避免投資封閉式基金大幅折價的問題。對于機構(gòu)等大額投資者而言，當(dāng)一、二級市場折溢價幅度較大時，還可以利用上證50ETF所獨有的組合證券申贖機制，實現(xiàn)套利操作。而且，隨著政策和市場時機的成熟，上證50ETF還可以成為其他基金的投資對象、金融衍生工具的現(xiàn)貨產(chǎn)品等。

    據(jù)分析，ETF的套利功能，將提高標(biāo)的指數(shù)成份股的流動性，并減少指數(shù)的波動，保持市場的穩(wěn)定。即將推出的上證50ETF與上證50指數(shù)的風(fēng)險收益特征一致。在目前基金為主的機構(gòu)投資者重倉大盤的情況下，購買上證50ETF實際相當(dāng)于購買了一只大藍籌股，有助于回避短期市場的大幅波動。與傳統(tǒng)開放式基金相比，該產(chǎn)品對非機構(gòu)投資者的吸引力在于具備投資門檻低、交易簡便等特點。從長遠來看，首只ETF產(chǎn)品的面世，將大大促進基金品種創(chuàng)新，促進指數(shù)期貨、指數(shù)期權(quán)等衍生金融產(chǎn)品的開發(fā)，以及做市商等市場機制的引入，帶動整體證券市場的深刻變革。

    上證50指數(shù)股會走強嗎

    長達4年的研制過程，為國內(nèi)首個ETF烙上了極深的市場印記，從而使其對后市的影響因素更加復(fù)雜。從證券交易所2001年最初提出ETF設(shè)想起，ETF的研制工作在市場各方推動下，在2004年1月取得突破。華夏基金公司獲得與上交所合作開發(fā)首批ETF產(chǎn)品的資格，并于7月簽訂了上證50指數(shù)使用許可協(xié)議。

    正因如此，首個ETF的設(shè)計風(fēng)格以上證50指數(shù)為基礎(chǔ)，主要原因是受到當(dāng)時風(fēng)行的基金投資影響。但在宏觀調(diào)控緊縮影響下，以上證50為首的基金重倉股板塊不復(fù)當(dāng)日的強勢。如果ETF能夠為上證50帶來巨大的資金流，那么對這50只股票的走勢將起到支撐作用。但在基金經(jīng)理紛紛調(diào)低2005年重點行業(yè)盈利預(yù)測，并不斷有資金流出上證50的時候，ETF近期介入上證50也許并不適宜。此外，隨著上證50內(nèi)眾多周期性行業(yè)個股回調(diào)的持續(xù)，利用ETF實現(xiàn)機構(gòu)的套利操作，應(yīng)該與半年前預(yù)想的情況不大一樣。因此ETF的規(guī)模和上市時機的選擇，將在很大程度上影響市場的發(fā)展。

    新聞鏈接

    交易所交易基金（Exchange－TradedFunds，簡稱ETF），是一種特殊的開放式基金，可以像股票一樣在交易所上市交易。由于它一般跟蹤標(biāo)的指數(shù)進行被動式投資，所以在國內(nèi)常被稱為交易型開放式指數(shù)基金。