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在連續(xù)五個(gè)交易日的調(diào)整之后，昨日交易所債市終于迎來反彈。國債指數(shù)上揚(yáng)了0.15%，交易金額為9.83億元。除9707券外，其余所有國債品種均收出陽線，303、408、107等品種漲幅居前，均在0.3%以上。兩只七年期的新券404和407也表現(xiàn)搶眼，漲幅分別為0.14%和0.18%。市場人士普遍認(rèn)為，昨日發(fā)行的七年期的第十期國債招標(biāo)利率低于市場預(yù)期，是引發(fā)昨日反彈的主要因素。
“有些出乎意料，七年期國債利率4.86%。”昨天上午10點(diǎn)以后，一位券商投資部人士對記者說，4.86%的水平讓許多機(jī)構(gòu)都覺得有些出乎意料。此前的預(yù)測大多認(rèn)為本期國債發(fā)行利率會(huì)在4.90%的水平以上。
昨天上午9點(diǎn)到10點(diǎn)，是今年第十期國債競爭性招投標(biāo)的時(shí)間。按照通常的慣例，在參與投標(biāo)的機(jī)構(gòu)得知發(fā)行利率后，10點(diǎn)半不到，兩只今年發(fā)行的七年期券404和407就開始迅速上揚(yáng)，整個(gè)交易所債市也迎來了一波整體反彈。最終，國債指數(shù)一掃近期頹勢，上揚(yáng)了0.15%。
如何理解此次七年期國債發(fā)行利率低于預(yù)期？不少機(jī)構(gòu)投資者認(rèn)為，除了本次發(fā)行采用的混合式招標(biāo)容易引致招標(biāo)利率偏低以外，本期國債作為首個(gè)可用于交易所買斷式回購的品種，可能一些投資者會(huì)愿意為此承受一定的利率折讓。
一家券商固定收益部人士認(rèn)為，中標(biāo)利率比預(yù)期低，主要原因就在于這是一個(gè)創(chuàng)新品種，不少機(jī)構(gòu)興趣高，可能意在開放式回購。他說，以往他們的基本承銷額都會(huì)盡快賣掉，但這次也打算先留著看看市場反應(yīng)。普天債券基金的基金經(jīng)理江明波也認(rèn)為，本期國債可以在交易所做開放式回購，這可能增加了一些投資者的投資興趣。
不過，也有業(yè)內(nèi)人士則認(rèn)為，交易所開放式回購作為新推的制度，實(shí)際運(yùn)行的效果如何還有待觀察，未必會(huì)增加債券的價(jià)值。
還有市場人士認(rèn)為，發(fā)行利率的走低，可能也是市場的供求關(guān)系及加息預(yù)期的變化的體現(xiàn)。
第一創(chuàng)業(yè)證券固定收益部總經(jīng)理王衛(wèi)認(rèn)為，這或許說明市場對加息的預(yù)期有所緩和，比如最近幾期的央行票據(jù)利率也正逐步走低。他還分析說，當(dāng)前市場資金面比較寬裕，本期國債也是今年最后一只長債，考慮到明年財(cái)政政策的轉(zhuǎn)向，長債可能也發(fā)得少，因此，在預(yù)計(jì)利率風(fēng)險(xiǎn)有限的情況下，不少打算持有長債的機(jī)構(gòu)此次認(rèn)購的積極性很高。
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