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中石化中石油評級雙雙下調 標準普爾稱中海油田是該行業中惟一一家投資評級被調高的公司
基于對未來國際原油價格回落的預計，標準普爾亞洲證券研究近日將中國能源行業的投資評級從“加碼”下調至“符合市場表現”。
同時，該機構將中國三大石油巨頭中的中國石油（0857.HK）的投資建議評級從“強力買進”調低兩級至“持有”，并將其未來12個月的目標價格調整為4.60港元；將中國石化(資訊 行情 論壇)（0386.HK）的投資建議評級從“強力買進”下調一級至“買進”；而對中海油（0883.HK）的投資建議評級則保持在目前的“持有”不變。
標準普爾亞洲證券研究指出，隨著歐佩克和俄羅斯原油供應的增加，加之墨西哥灣產量的回歸，油價將會在2005年底之前降至每桶39美元。另外，由于各國經濟已經開始受到高油價的不良影響，預計2005年的原油需求增長將會放慢。因此今年能源股的強勢表現和當前正在發生的宏觀趨勢變化使得該行業未來的走勢會更加溫和。
“在對中長期油價依然持積極看法的同時，我們認為該行業近期的盈利增長已經達到了高峰”，標準普爾亞洲證券研究總監陳麗子（Lorraine Tan）指出，“以目前價位來看，創造突出表現的刺激因素很可能會變得稀缺。盡管最近我們調高了對中國三大油氣公司的2006年盈利預測，但居于目前價位的潛在風險正在增加。”
根據標準普爾亞洲證券研究的預計，未來原油價格的緩和將導致中國石油、中國石化、中海油的盈利在2005年增至頂點，并將于2006年回落，從而使其目前股價的上升空間將更加有限。在未來油價無更多增長的情況下，該行業很可能會受到下游市場需求增長減緩、通貨膨脹和支出增加等多方面的壓力，從而更易受到風險沖擊。
在談到此次對中國石油的投資建議進行下調的問題時，陳麗子表示，“對中國石油的每股收益預期和合理價位評估未考慮該企業計劃進行的、但還未公開證實的國內首次公開招股。每股收益攤薄確實會構成一定的潛在風險，但攤薄風險應該不會超過7％。然而，募集資金有可能用于上游資產并購，難免引起公眾擔心以現有原油價格水平為基礎進行的收購價過于昂貴。”
有數字表明，從2003年至今不到22個月的時間內，中國石油在香港聯交所掛牌的股票漲幅達到263％。截至目前，中國石油報價為每股4.325港元，雖然標準普爾此次對其評級進行了下調，但是如果按照該投資建議，未來中國石油股價預計仍將有6％以上的上漲空間。
值得注意的是，與中國三大石油巨頭的境遇不同，中海油田服務股份有限公司（2883.HK）是該行業中惟一一家投資評級被調高的公司。由于預計該公司的盈利不會受到原油價格下跌的不利影響，標準普爾亞洲證券研究將其對中海油田的投資建議評級從目前的“持有”調高兩級至“強力買進”，并且將12個月的目標價格調整為2.70港元。目前，中海油田的報價為每股2.375港元。
中海油田2004年第三季度的運營數據表明,其利用率高于標準普爾的預測。2004年1－9月，鉆機和海上配套船只的工作天數分別增加了25％和16％，與受到客戶項目延遲影響的2003年第三季度相比顯示出反彈跡象。值得注意的是，修井服務看漲，已完成的任務數增長了50％以上。 “中海油田服務應該能夠實現17％的3年期每股盈利年復合增長率，超出中國主要石油公司8％的平均值”，陳麗子指出，“投資建議評級的調高反映了標準普爾亞洲證券研究所持的競爭風險會被高利用率所緩解的看法”。
標準普爾亞洲證券研究認為，考慮到中國在石油勘探開發方面的持續投資，中海油田服務的盈利應該不會受到原油價格下跌的影響，這一點與中國主要石油公司是不同的。作為占主導地位的海洋鉆探和支持服務提供商，中海油田服務的行業需求前景依然光明。
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