“明天河南高速債就要繳款了。”一位參與了認購的券商債券部總經(jīng)理昨日告訴記者，雖然離原定的發(fā)行結(jié)束日期12月6日還有將近兩個星期，但由于認購踴躍，10億元債券已基本發(fā)行完成，繳款日期也因此提前。

    自9月中旬以來，兩個月內(nèi)已經(jīng)有5只企業(yè)債發(fā)行，分別是04南方電網(wǎng)債、04國電集團債、04華電集團債、04中鐵債和04河南高速債，合計發(fā)行達到160億元。比 上半年的80億發(fā)行量足足翻了一倍。

    業(yè)內(nèi)人士認為，最近幾只企業(yè)債在條款設(shè)計上創(chuàng)新頗多，利率水平大幅提高，這是近兩個月來企業(yè)債發(fā)行得以突掀熱潮的重要原因。不少人士還預(yù)計，隨著加息預(yù)期增強，企業(yè)債發(fā)行利率可能還會提高。

    發(fā)行條款不斷優(yōu)化

    “關(guān)鍵還是看發(fā)行價格。”鵬華基金公司債券經(jīng)理江明波說，下半年的幾只企業(yè)債的利率水平明顯提高，這增加了對投資者的吸引力。

    今年初，如03國家電網(wǎng)債、04中石化債等十年期股息債的利率水平都為4.61%，而到了9月份的04南方電網(wǎng)債，十年期固息債的發(fā)行利率一下跳升到了5.3%，升了近70個基點。“發(fā)行利率大幅上升，這對投資者的沖擊還是挺強的。”一位保險公司債券部總經(jīng)理說，半天之內(nèi)南方電網(wǎng)債就基本賣完了。而浮息債的情況也類似，上半年最高的10年期利率是基準利率加200個基點，而到04華電債已經(jīng)升到230個基點，最近的鐵路債則是260個基點。

    除此之外，發(fā)行條款的創(chuàng)新也推動了投資者的投資熱情。如04南方電網(wǎng)債和04國電集團債引入了回售權(quán)，04華電債在第3年可以選擇將固息轉(zhuǎn)換成浮息，04河南高速債則引入了浮息保底條款。一位保險公司債券部總經(jīng)理說，如河南高速債的5.05%的浮息保底條款等，確實非常有吸引力，如果利率水平下行，至少可以享受5.05%的保底收益，如果利率再升，則可享受基準利率加上基準利差的更高收益。

    發(fā)行利率更貼近市場需求

    相比以前的發(fā)行利率水平，下半年幾家發(fā)行人承擔了更多的發(fā)行成本。業(yè)內(nèi)人士認為，這是對債券市場收益率水平變動的正常反映，符合市場化發(fā)行的發(fā)展方向。

    一位保險公司債券部總經(jīng)理表示，選擇投資企業(yè)債還是國債或是其他品種，首要的是看利率水平，企業(yè)債必須能提供合理的回報率。他認為，現(xiàn)在有一些發(fā)行企業(yè)對于利率趨勢的看法與債券投資者有一定分歧，這影響了其債券的發(fā)行。10月底調(diào)息以后，利率趨勢更趨明朗，這可能有助于發(fā)行人調(diào)整其心理預(yù)期，權(quán)衡借貸成本，提供更加接近市場水平的發(fā)行利率。

    一位券商投行人士也告訴記者，目前其負責的一家公司的企業(yè)債發(fā)行暫時擱置，主要就是發(fā)行方覺得目前的市場發(fā)行利率水平太高。他認為，發(fā)行方應(yīng)當是在等待更合適的時機，但只要實施發(fā)行，還是得貼近市場利率水平。他同時表示，希望發(fā)行市場化的進程能進一步加快，逐步引入詢價制等制度。

    據(jù)了解，為了吸引以保險公司為主的企業(yè)債投資者，近期一些擬發(fā)行公司還在計劃進一步提高發(fā)行利率。而在當前的升息預(yù)期增強的環(huán)境下，保底浮息債也成為多家公司的選擇。據(jù)業(yè)內(nèi)人士介紹，下一步將發(fā)行的10年期兗州礦業(yè)債將是浮息保底5.15%，中國海運債為浮息保底5.20%，還有一家公司也可能將以浮息保底5.30%的水平推出其企業(yè)債。