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與市場預期相反,作為新債參照物的0404和0407周二并未繼續走低,反倒成為當日少數收紅的券種。聯想到前幾期國債招標中的異常現象,是否會有與市場反向的力量在調節著一級市場的價格。
一年期央票參考收益率已連續第三周下降,從直觀上看似乎是銀行間市場主體對未來一年貨幣市場利率預期趨于穩定,但結合最近基本面的動態以及各方面對明
年經濟的預期,這種結論似乎缺乏經濟背景的有力支持。既然無法從基本面找到原因,那只能從市場面進行分析了。其實目前投資者對后市走向看法并不樂觀,在逐步調整資產結構之后,接下來面臨的主要問題就成為如何安排從中、長期債券市場騰出來的現金資產和新增資金,環顧所有債市和貨幣市場產品,似乎只有期限在一年以下的貨幣市場工具能夠進行風險程度最低的資產匹配,因此不但央票的傳統投資大戶------商業銀行和貨幣市場基金繼續對其情有獨鐘,后續的各類集合理財資金也自覺不自覺地將央票作為投資的主戰場。
另外,銀行的超儲準備金利率下行的大趨勢也對央票的走好形成一定支撐。在上述因素的綜合作用下,央票利率走低的趨勢還可能持續一段時間,除非央行的數量型貨幣政策工具的連續使用,逐步回收市場流動性累積到影響資金面松緊的程度。
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