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MBO始終是市場(chǎng)各方極為關(guān)注的熱點(diǎn)問(wèn)題。昨日,國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心企業(yè)所副所長(zhǎng)張文魁對(duì)記者表示,國(guó)有中小企業(yè)改制探索試行管理層收購(gòu)或控股,要切實(shí)做到規(guī)范推進(jìn)。目前MBO存在模糊地帶,社會(huì)各方都應(yīng)該關(guān)注這個(gè)問(wèn)題。
他表示,國(guó)資委已經(jīng)明確,在我國(guó)目前情況下,國(guó)有及國(guó)有控股的大企業(yè)不宜實(shí)施管理層收購(gòu)并控股。國(guó)有中小企業(yè)改制可以探索試行管理層收購(gòu)或控股,但要切
實(shí)做到規(guī)范推進(jìn),公開公正,有效維護(hù)出資人、債權(quán)人和職工群眾的合法權(quán)益。現(xiàn)在有些企業(yè)通過(guò)控股上市公司的母公司甚至是祖母公司、曾祖母公司,曲線實(shí)現(xiàn)MBO。目前有關(guān)方面并沒有明確可以實(shí)現(xiàn)MBO公司的母公司或者是祖母公司甚至是曾祖母公司,是否可以進(jìn)行MBO,進(jìn)行MBO時(shí)是否需要發(fā)出要約收購(gòu),信息是否需要及時(shí)披露。這是目前困擾市場(chǎng),容易引起歧義的MBO模糊地帶。
在現(xiàn)實(shí)中已經(jīng)有此類事件發(fā)生。如某上市公司通過(guò)公司股權(quán)結(jié)構(gòu)改變,使第一、二大股東均被公司管理層控制。該上市公司在其2002年報(bào)中披露,第一大股東改制為投資有限責(zé)任公司,上市公司董事長(zhǎng)持有該投資有限公司33.82%的股權(quán)。而第二大股東的出資人大部分是該上市公司的員工及高管人員,其法人代表是該上市公司的總會(huì)計(jì)師,上市公司董事長(zhǎng)的出資額占第二大股東注冊(cè)資本的6%左右。這樣,這家上市公司的高管就曲線完成了MBO。
張文魁表示,近年來(lái),一些地方、一些企業(yè)試行了管理層收購(gòu)或經(jīng)營(yíng)者持股的做法。作為企業(yè)改制和分配方式改革的探索,對(duì)調(diào)動(dòng)企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理者的積極性、增強(qiáng)企業(yè)的活力發(fā)揮了一定作用。但在實(shí)施管理層收購(gòu)的過(guò)程中也暴露出一些問(wèn)題:有的自賣自買,暗箱操作；有的以國(guó)有產(chǎn)權(quán)或?qū)嵨镔Y產(chǎn)作為其融資的擔(dān)保,將收購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)全部轉(zhuǎn)嫁給金融機(jī)構(gòu)和被收購(gòu)企業(yè)；有的損害投資人和企業(yè)職工的合法權(quán)益,引發(fā)了一些不穩(wěn)定因素等。
他認(rèn)為,目前已經(jīng)到了需要各方高度關(guān)注此問(wèn)題的時(shí)候了。而要弄清楚和解決MBO模糊地帶問(wèn)題,不能僅僅靠哪一個(gè)單一的部門,而是需要各方的共同努力,包括國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)管和證券監(jiān)管等相關(guān)部門。這個(gè)問(wèn)題不解決,MBO就不能真正做到規(guī)范推進(jìn)。
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