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國際金融報記者 陳華 編譯
11月17日，美國零售業公司凱馬特宣布以110億美元兼并西爾斯－羅巴克公司，成為繼沃爾瑪和家庭用品公司之后美國的第三大零售業巨頭。把這家一度破產的公司推向成功的幕后人物是艾迪·蘭伯特。如今，他的名字正迅速與美國“股神”掛鉤
蘭伯特和巴菲特在投資策略上的相同之處：
他們的投資對象都是市場價值被嚴重低估、能產生長期利潤的公司
在低價時購入以保證股票升值
投資對象中總有幾家和他們本人關系非常密切
只投資成熟的、透明度高的、產品技術含量不高但具有高附加值的公司，但不投資高科技公司
直接參與公司的運作，影響公司經營和生產
把主要精力放在如何合理分配資金，產生最大的利潤和回報
二人的不同之處：
巴菲特投資的公司是一些運轉相對良好的公司。相比之下，蘭伯特更鐘情于那些管理不善的公司，因為一旦對這樣的公司進行資產重組等改革，這些公司的升值空間更大。事實證明，蘭伯特比巴菲特更精于公司經營和管理
11月17日，艾迪·蘭伯特持股53%的零售業公司凱馬特宣布以110億美元兼并西爾斯－羅巴克公司，新成立的西爾斯控股公司將成為繼沃爾瑪和家庭用品公司之后，美國第三大零售業公司，預計總收入將達到550億美元。此前西爾斯－羅巴克在美國零售業公司中排名第5，凱馬特排名第8。
如果這個世界上有人具備繼承股神巴菲特“世界頭號投資大鱷”稱號的資格，那就非艾迪·蘭伯特莫屬了。蘭伯特從1988年以2800萬美元創立其私人投資基金ESL投資基金公司以來，該公司的平均投資回報率高達每年29%。艾迪·蘭伯特今年42歲，他的私人資產預計已近20億美元。正如華爾街著名金融投資顧問勞倫斯·提希克所稱，艾迪堪稱當今時代最杰出的投資經理人之一。
蘭伯特的ESL投資基金公司總部位于康涅迪格州格林威治，是一幢普普通通的小樓。這幢樓上沒有任何標志，路過的行人絲毫也看不出它和普通的樓房有什么不同，他們不會想到這就是大名鼎鼎的投資經理人蘭伯特基金公司所在地，更想不到的是，站在這幢不起眼的小樓陽臺上的人也許就是美國的下一個沃倫·巴菲特。
如今這幢樓的安全措施非常嚴格，因為去年蘭伯特曾經在公司附近遭到綁架。從那以后，他的公司就加強了安全防衛。去年1月的一個周五晚上，蘭伯特剛剛離開公司，就遭四個歹徒的綁架。他們在網上搜索美國最富有人群的名單，最后把目標鎖定在蘭伯特。他們捂住他的嘴，把他拖進一輛汽車，帶到一家廉價的旅館里。他們給蘭伯特錄了音，然后把磁帶郵寄給他妻子。一位自稱了解案情的人稱，有人以500萬美元的高價雇傭了這些人謀殺蘭伯特。
當時蘭伯特非常清楚自己將被殺死，在接受《商業周刊》采訪時，蘭伯特第一次向公眾表達了死亡逼近的感受。他說，人在此時想象力會變得異常豐富。電視節目一直在播放尋人啟事，歹徒們變得越來越惶恐，蘭伯特趁機向歹徒們保證，如果他們放他走，他將在數天后給他們4萬美元。兩天后這些歹徒果真放了他，不久后這些歹徒也被捕了。綁架后僅兩天，蘭伯特就又投入了凱瑪特的重組工作中。
“像一團火在燃燒”
蘭伯特的朋友把促使蘭伯特成功的強烈動因歸結為父親去世對他的影響。蘭伯特的父親是紐約的一名律師，47歲時死于心臟病，當時蘭伯特只有14歲，下面還有一個妹妹。由于父親去世，年幼的蘭伯特知道，他們的生活已經改變。他必須早早學會獨立，幫助母親一起挑起家庭的重擔。由于蘭伯特祖母投資股票，因此他在大約10歲時就開始和祖母一起閱讀報刊，關注公司新聞。
中學畢業后，蘭伯特靠暑期打工的積蓄和貸款才得以進入耶魯大學主修經濟學。他的一位大學同學后來回憶說，在蘭伯特身上，你仿佛可以感覺到有一團火在燃燒，這在別人身上是感覺不到的。在耶魯的最后三年，蘭伯特給詹姆斯·托賓當研究助手，詹姆斯·托賓于1981年獲得諾貝爾經濟獎。
1984年蘭伯特從耶魯畢業后，在高盛找到一份工作。但他并沒有從最低的職位做起，相反，他要求當時在高盛負責固定收益和套利部門的羅伯特·魯賓（美國前財政部長、現任花旗集團執行委員會主席）讓他參與一些高盛的重要項目，并直接向羅伯特·魯賓報告。短短幾個月后，蘭伯特到了高盛的套利部門。這份工作給蘭伯特提供了非常重要的機會，使他學會在信息不充分的情況下，對一個投資是否會成功迅速作出判斷，并對風險進行評價。蘭伯特在高盛的另一位老板弗蘭克表示，過去的經驗證明，蘭伯特是華爾街最具獨立意識的投資銀行家。
當大多數與蘭伯特同齡的人剛在高盛起步的時候，蘭伯特已經從高盛辭職，并找到了一家新公司FortWorth。就是在這家公司，蘭伯特遇到了BassFamily的基金經理人里查德·瑞沃特和其他一些重要的投資經理人。里查德·瑞沃特把自己的辦公室借給蘭伯特，并提供給他2800萬美元創建投資基金。就是用這筆錢，蘭伯特創立了自己的基金公司，并命名為ESL。后來,瑞沃特從ESL撤出了自己的資金,但其他大部分股東仍留了下來。
蘭伯特從創業之初就從來沒有放棄過向同行前輩學習的機會。他曾和羅伯特·魯賓、經濟學家詹姆斯·托賓和得州的投資專家里查德·瑞沃特一起共事。當年在高盛工作時，蘭伯特強烈的自信、獨立和自律給羅伯特·魯賓留下了深刻的印象，當時蘭伯特只有25歲。當蘭伯特告訴羅伯特·魯賓他將創建自己的基金時，這位未來的美國財政部長當時告訴他，他正在放棄一項非常有前途的職業。羅伯特·魯賓在接受采訪時回憶說，蘭伯特對自己所要承擔的風險和成功的幾率有非常清楚的認識。必須承認，這種能力是非常重要的。
凱瑪特：蘭伯特的賺錢工具
和74歲的巴菲特一樣，艾迪·蘭伯特總是對那些價值嚴重被低估但投資潛力巨大的公司有濃厚的興趣。有時他甚至不惜冒險收購一些經營不善、管理混亂而且瀕臨破產的公司。也許正因為如此，這些公司潛在的回報率要遠遠高出一般的公司。如今，ESL投資基金已在美國零售業擁有相當的份額。他持有西爾斯－羅巴克公司14.6%的股份，自從11月5日房地產信托投資基金VornadoRealty收購該公司4.3%股份以后，這只股票價格已上漲了24%。除此之外，蘭伯特還在美國最大的汽車零件連鎖經銷商汽車區域公司和美國最大汽車零售商國家汽車公司中分別持有26.8%和28.5%的股份，另外他持有美國第二大通信服務提供商MCI公司6.4%的股份。
當然，在艾迪·蘭伯特所持有的資產中，最值得他驕傲的還是持有的那53%的凱瑪特股份，這和巴菲特1965年收購伯克希爾紡織廠的情形相仿。巴菲特通過收購這家紡織廠積累了最原始的資本，然后在1967年開始涉足保險業，隨后展開了多元化經營，并通過不斷收購其他企業和金融機構建立了自己的金融帝國。凱瑪特公司曾在2002年申請破產，但蘭伯特通過出售運作不佳的商店、提高產品價格、限制資本支出等措施，使凱瑪特從陰影中走出來。艾迪·蘭伯特在凱瑪特申請破產保護后開始收購該公司債務，并積極推動凱瑪特盡快脫離破產保護。在他的努力下，凱瑪特2003年5月脫離破產保護。一度破產的凱瑪特公司成了蘭伯特的賺錢機器，目前該企業流動資金達到30億美元，成為一只具有很高投資價值、成長性良好的股票。他令整個華爾街震驚了。
一位業內分析人士認為，凱瑪特和巴菲特的伯克希爾公司一樣，將成為艾迪·蘭伯特創建其金融帝國的成功起點。凱瑪特公司今年8月宣布，公司董事會授權蘭伯特把凱瑪特多余的資金用于收購其他企業。華爾街把此信號解讀為凱瑪特自此將成為蘭伯特的“伯克西爾·哈薩韋”公司。著名投資人馬丁·惠特曼認為，毫無疑問，蘭伯特將把凱瑪特變成和巴菲特的伯克希爾一樣的投資工具。
凱瑪特的運作方式是蘭伯特經營之道的一個典型范例。蘭伯特僅以低于10億美元的低價收購了凱瑪特這家如今市值為230億美元、僅次于沃爾瑪和家庭用品公司之后的美國第三大零售業公司。蘭伯特擁有凱瑪特53%的股份，是該公司最大的股東。18個月前，他對凱瑪特進行了重組，其中重要的一項舉措是把凱瑪特幾乎所有的債務轉成了該公司股票。作為這次重組計劃的一部分，他本人也成了凱瑪特的董事長。蘭伯特的目標是使凱瑪特維持運轉，這樣就可以源源不斷地產生利潤。即使有朝一日，凱瑪特再次破產，它在盈利期產生的利潤和出售店鋪的資金也足以使蘭伯特進行其他投資，并產生利潤。
凱瑪特部分連鎖店業績不佳，而且由于開支迅速增加，過去三個季度凱瑪特為凈虧損。針對這一狀況，蘭伯特制定了一系列措施，其中包括控制開支的最高限額、降低庫存和停止清倉銷售。他還力勸其他股東把凱瑪特的68家商店出售給了家庭大賣場公司和西爾斯－羅巴克公司。通過此次出售他籌集了8.47億美元，這幾乎是凱瑪特申請破產時1513家連鎖店、16個分銷中心和所有固定資產價值的總和。瑞士銀行投資分析策略師蓋瑞表示，蘭伯特的決策所產生的效果是非常明顯的。經過資產重組，凱瑪特到明年1季度末將擁有高達42億美元的流動資金。
而對蘭伯特來說，凱瑪特也許不僅僅是一個投資工具。蘭伯特在接受《商業周刊》采訪時表示，他希望通過凱瑪特的成功運作贏得人們的尊敬。他希望他在人們心目中的形象是一個成功的商人，教人們如何成功地管理一個公司。蘭伯特承認，他的目標是要和巴菲特一比高下，超越巴菲特所創造的神話。同時他也明白，這個較量將是非常殘酷的。自巴菲特1965年收購伯克西爾公司以來，該公司的平均投資回報率一直保持在每年25%左右的水平，雖然比凱瑪特年均29%的投資回報率要低，但伯克西爾比凱瑪特保持盈利的時間要長得多。蘭伯特表示，巴菲特的投資經受住了時間的考驗，他也將經受同樣的考驗。《商業周刊》采訪巴菲特時，他沒有對蘭伯特進行評論。
青出于藍勝于藍
如果蘭伯特僅僅是把凱瑪特變成巴菲特的伯克希爾公司的話，蘭伯特只需照搬巴菲特的做法就足夠了。巴菲特25歲時創建了自己的投資基金，并由此發家。蘭伯特創立ESL基金的時候，恰好也是25歲。1962年，巴菲特開始購買伯克希爾紡織廠的股票。到19世紀60年代后期時，他開始用紡織廠賺的錢投資其他行業，剛開始購買了一家保險公司，接著收購了伊利諾斯州的一家銀行。1977年，巴菲特解散了基金，出售了部分收購資產，并把投資伙伴的投資以現金返還給他們，或折成伯克希爾公司的股份。許多投資者相信，蘭伯特將采取和巴菲特相同的做法。他將用凱瑪特的盈利進行新的投資，同時保持ESL基金的一些早期投資。或者他還有一種可能的選擇，就是在適當的時機通過出售資產把該基金解散。
其實，蘭伯特已經潛心研究巴菲特很多年了。早在他從耶魯畢業進入高盛工作時，蘭伯特就開始反復研讀有關巴菲特的一切資料和書籍。蘭伯特的學習方法與常人有所不同。比如，巴菲特收購政府雇員保險公司一案，蘭伯特關注的是巴菲特收購發生前幾年該公司的年報。蘭伯特說，“試想一下，如果把我放在巴菲特的位置上，我能做出這樣的判斷嗎？這就是我的學習方式。”1989年，他曾專程飛到奧馬哈市和巴菲特會晤，向巴菲特請教有關他的投資理念之類的問題。
和股神巴菲特一樣，蘭伯特青睞的投資目標是那些成熟、透明度高并且資金流動大的公司。他們把關注的焦點都放在擬收購公司能否長期產生高利潤，并維持長久，而不局限于該公司一時的利潤漲落和股價波動。正如ESL基金總裁威廉指出的那樣，在某種程度上而言，目前蘭伯特的投資策略和巴菲特如出一轍：都是從投資一家公司的小部分股份開始，直至控制大部分股權。凱瑪特是蘭伯特首次開始控股一家公司。蘭伯特表示，這也是他今后的投資模式。他表示，一旦對一家公司掌握了控制權，由此創造的財富將成幾何級數增長。
《商業周刊》認為，蘭伯特和巴菲特在投資策略上的相同之處在：他們的投資對象都是市場價值被嚴重低估、能產生長期利潤的公司；以極低的價格買入以保證投資升值；只投資他們非常了解的、成熟的公司，其產品技術含量不高但具有高附加值的公司，但決不投資高科技公司；直接參與公司的運作，影響公司經營和生產；把主要精力放在如何使投資產生最大的利潤和回報。兩人投資策略的主要不同點在于，巴菲特投資的公司是一些運轉相對良好的公司。相比之下，蘭伯特更鐘情于那些管理不善的公司，因為一旦對這樣的公司進行資產重組等改革，這些公司的升值空間更大。事實證明，蘭伯特比巴菲特更精于公司經營和管理。
《商業周刊》的調查表明，蘭伯特所投資的幾家公司股價都大幅增值。其中凱瑪特公司的股票在18個月內從每股15美元上漲到96美元，股價上漲了543%，總價值為45.4億美元。汽車區域公司和國家汽車公司的股價分別增值了320%和150%，另外他持有的西爾斯－羅巴克公司和MCI的股價也分別上漲了100%和10%。
上世紀90年代，蘭伯特和巴菲特在生意上曾有過短暫交鋒。1989年到1990年，巴菲特購買了PS集團19.9％的股份。由于巴菲特投資了這只股票，這才引起了蘭伯特的注意，因為PS集團成立了一個新部門進行工業金屬回收。當時投資者普遍認為這個部門將給整個集團創造高利潤。后來這個部門出現了一些問題，該公司股價隨之下跌，蘭伯特馬上在低價位買進PS集團19.7％的股份。
PS集團副總裁萊瑞回憶說，巴菲特和蘭伯特兩人所持有PS集團股份份額相差無幾，但兩人在這只股票上的收益卻大不相同。巴菲特購進該股后，沒有采取進一步的行動。蘭伯特認為，這是一只沒有前途的股票，因此極力勸說董事會出售資產，并給股東派息。最后的結果是，蘭伯特的投資升值了一倍，而巴菲特在這支股票上賠了近三分之一。
素有股神之稱的巴菲特在股票上的投資記錄是別人極難超越的，但至少在這只股票上，巴菲特敗在了初生牛犢蘭伯特的手下。
認識蘭伯特
出生：1962年7月19日出生于紐約
教育背景：耶魯大學經濟學學士
目前職位：ESL投資基金投資公司和凱瑪特公司董事長
偶像：伯克希爾·哈薩維公司董事長沃倫·巴菲特，蘭伯特和巴菲特只見過兩次，一次是1989年在奧哈馬市，另一次在紐約
投資哲學：正確評估風險和重視風險是投資成功的全部奧秘。
最愛讀的書：菲利浦·菲舍爾1958年所著的《普通股及不普通利潤》及安·蘭德的《阿特拉斯聳肩膀》
家庭情況：妻子辛加，31歲,曾是一名律師，她和蘭伯特在一次朋友聚會中相識，婚后有一子一女
《國際金融報》 (2004年11月24日 第八版)
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