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11月22日在亞洲市場上，日元兌美元維持在103附近強勢整理。市場對于亞洲貨幣升值呼聲的日益提高，助長了日元盤中的漲勢。日元在有效突破105和104大關之后，為日元的進一步上揚打開空間。
升值壓力不斷上升
盡管日本央行行長福井俊彥對美元快速貶值感到疑惑，希望美國能出面解決雙赤字問題，而不應依賴匯價調整來迅速解決該問題，從景氣循環的角度來看，美元并無下跌的理由。福井俊彥表示，日元升值可能帶來不穩定,且有可能變成一個重大隱憂。但是日本官方的擔憂并不能改變美國善意忽視美元貶值的做法以及市場對于亞洲貨幣進一步升值的預期。
短期干預可能較小
由于日元升值可能打壓出口并進一步影響到日本經濟復蘇，因此市場擔心伴隨日元的不斷升值，日本央行可能會入市干預以阻止日元進一步升值。
日本當局在2003年1月至2004年3月間共耗資約3300億美元企圖阻止日元升值，而目前國際匯率政策情勢已經變得更加復雜，歐元區國家對于亞洲國家共同承擔弱勢美元的呼聲也越來越高，因此如果國際間真的試圖聯手修正美國龐大的經常賬與預算赤字的話，日本政府可能將被迫放棄干預政策，從而令日元面臨進一步的升值壓力。
在當前美元全面弱勢的背景下，央行推低日元推升美元的行為無異于杯水車薪，只不過是給市場提供了逢低吸納日元的機會，因此預計在當前情況下，日本央行將不會愿意采取這種毫無意義的干預匯市行為。
技術繼續保持強勢
在短短七周時間里，日元兌美元已經升值近6％，日元在有效突破105的關鍵阻力之后，105已經成為日元走勢非常關鍵的支撐。
從走勢來看，日元成為主要非美貨幣中的領漲貨幣。盡管許多基金經理人認為，美元、歐元和英鎊被高估，但日元仍處于低估的狀態，顯示市場對于日元后市走勢非常看好，同時伴隨亞洲貨幣升值呼聲的日益高漲，日元今后將面臨比較大的升值壓力，日元中線將有望進一步上看100整數關口。
《國際金融報》 (2004年11月23日 第三版)
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