上市公司近期頻頻調整、修改原先的再融資方案，而且單向呈現出降低再融資臺階、減少再融資規模的特點。分析人士表示，二級市場股價的頹勢不改和新股發行制度更新在即，直接導致了上市公司再融資方案的一改再改。

    可轉債調整最多

    據統計，今年先后有十余家擬再融資公司先后將原再融資方案（主要為發行可轉換公司債券的方案）做了調整或修正。如新希望(資訊 行情 論壇)（000676）原擬發行不超過8億元可轉換公司債券，今年將再融資方式改為10配3；九發股份(資訊 行情 論壇)（600180）也于今年公告稱取消原發行不超過4億元可轉債的計劃，改為配股融資；浦發銀行(資訊 行情 論壇)（600000）原擬發行不超過60億元可轉債，后將發行方案改為增發不超過7億股人民幣普通股。

    與此同時，部分擬再融資公司雖然發行可轉債的大政方針不變，但是爭相減少可轉債的發行額度。如韶鋼松山(資訊 行情 論壇)（000717）11月3日公告稱，將轉債發行規模由21億元調整為16億元，11月18日再次調減為15.38億；此前，今年剛提出可轉債預案的銀河科技(資訊 行情 論壇)（000806）已于6月份公告，將擬募集資金總額由9.5億元調整為9億元。

    部分早已提出可轉債發行預案的公司今年還紛紛延長有效期。如2003年就提出可轉債方案的韶鋼松山、宏源證券(資訊 行情 論壇)（000562）、北京巴士(資訊 行情 論壇)（600386），以及2002年提出預案的江蘇吳中(資訊 行情 論壇)（600200）等多家公司，今年先后宣布延長有效期。

    增發方案紛紛縮水

    部分擬增發公司也不得不削減增發額度。如福田汽車(資訊 行情 論壇)（600166）9月29日公告稱股東大會未通過公司8月公布的增發不超過1.5億股A股的議案，該方案被流通股股東否決；10月中旬，公司公告擬增發不超過1.1億股A股的預案，募集資金總額預計減少3億元左右，日前才被臨時股東大會通過。南京水運(資訊 行情 論壇)（600087）原計劃增發不超過1.6億股、募集資金不超過8億元，由于同樣原因而被流通股股東否決，后來改為增發不超過1.0億股、募集資金不超過6億元。

    承德釩鈦(資訊 行情 論壇)（600357）也于日前公告稱，鑒于增發新股相關政策的調整，公司可能要相應調整原擬定的新股增發方案，部分項目不能待增發新股募集資金后實施，擬先自籌資金建設。也就是說，公司的增發額度和募集金額必定要進行“瘦身”。此前，山鷹紙業(資訊 行情 論壇)（600567）也稱將調整增發詢價區間，趨勢同樣向下。

    另外，還有公司“自覺”地放棄原定的再融資計劃，如億陽信通(資訊 行情 論壇)（600289）10月26日公告稱，放棄2004年度配股計劃。

    主動調整實屬被動

    對于身患“資金饑渴癥”的上市公司來講，主動地削減融資額度實乃不得已而為之。

    業內人士分析，二級市場行情持續萎靡不振，遭受重創的市場投資者已幾乎將再融資與圈錢劃上等號，無疑是造成今年再融資窘境的主要因素；其次，新股發行方式將發生變革，募集資金占上年度末凈資產的比例、最近三年現金分紅記錄以及包括分類表決在內的一攬子加強流通股股東投票權的新股發行新政策日益臨近，逼迫上市公司“勉強將就勝于竹籃打水”，搶在流通股股東行使有效權利前滿足部分再融資需求。

    值得注意的是，不斷有公司的可轉債價格在轉股期內跌破面值或逼近面值。如西鋼轉債（100117）和首鋼轉債（125959）今年先后進入轉股期，但由于二級市場價格長期運行于轉股價之下，拖累轉債相繼跌破面值，其中首鋼轉債在100-101元之間苦撐數日后，昨日收于99.2元；邯鋼轉債（110001）今年5月進入轉股期，但截至三季度末只轉股57.3萬元占0.29%，邯鄲鋼鐵(資訊 行情 論壇)（600001）昨日收于4.68元，公司有可能將觸動轉股價向下修正條款。

    上述人士還說，從日前招商轉債和鋼聯轉債所受的不同市場待遇看，待新股發行新規正式頒布實施后，不為市場接受的圈錢行為與得到市場理解而支持的正常融資需求，將在投資者面前得到截然不同的反映，現在的再融資方案調整只是“山雨欲來風滿樓”而已。