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本報記者 何曉晴
為了有效解決民營中小企業融資難的“瓶頸”問題，同時也為民營企業走向國際資本市場牽線搭橋。民營經濟報社與新香港傳媒集團等單位于本月18日在南海楓丹白鷺酒店聯合主辦了“2004泛珠三角民企（新加坡）融資上市介紹會”。
在當天的介紹會上，來自新加坡政府官員、新交所高層以及財務顧問、投行界和法律界的有關知名人士均蒞臨出席演講，詳細介紹了赴新加坡融資上市的環境及有關細則等具體問題。通過為廣大民營企業家們提供的這個互動交流的機會和海外融資的合作平臺，民營企業家們增進了對新加坡證券市場的了解。我們相信，新一輪的新加坡融資上市熱潮也即將掀起。
“碰到紅燈繞道走”，這句話用在“蜂擁”去新加坡上市的民營企業身上是最恰當不過的了。事實上，監管部門壘起海外上市的高門檻并沒有打消民企赴新加坡上市的滿腔熱情。
“四五六”難擋民企沖動
“今年是新交所有史以來中國民營企業上市家數最多的一年。到目前為止，已經有25家民企上市了。”在18日由民營經濟報社、新香港傳媒集團等單位聯合主辦的泛珠三角民企熱捧（新加坡）融資上市介紹會上，記者從新加坡交易所上市部助理副總裁林梅口中獲知了這一消息。若按照中國法規對企業海外上市的基本規定，如果中國公司希望直接到新加坡交易所上市的話，除了須獲得中國證監會的批準以外，而且還要滿足證監會的“四五六”要求（S股），即凈資產不少于4億元人民幣、籌資額不少于5000萬美元以及過去一年稅后利潤不少于6000萬人民幣。
但現實的情況卻是，高門檻并沒有阻擋住民企赴新加坡上市的步伐，近兩年來，去新加坡交易所上市的民營企業反而是越來越多。截至今年10月末，在新加坡交易所上市的中國企業累計已近60家，為2002年和2003年的兩倍。
新交所上市費用低
“新交所吸引民企上市的主要原因在于，新交所上市標準和費用都比較低，新交所為各類企業上市設定了幾個不同的標準。根據新交所公布的結果，在新交所上市的費用成本比其他地區低20%。此外，上市公司還可自由選擇注冊地、股票交易貨幣及財務報表所用貨幣，不需要在新加坡有業務運營，使中國企業有很大的選擇性和靈活性。”林梅告訴記者。
此外，新加坡交易所對中國公司的特殊吸引力，還突出體現在上市速度快、當地投資者追捧中國概念股、中國上市公司股票交投活躍等方面。許多公司公開售股的認購率都超出百分百，而市價大多都超越發行價。
證監會睜一眼閉一眼
林梅稱，截至目前，以S股方式上市的中國企業當中僅天津中新藥業一家，其余均是以間接上市的方式進行的。當然，這也得益于證監會于2003年4月廢除的無異議函要求這一條規定。此前，持有中國公司權益的新加坡公司或離岸公司（擬上市公司）希望在新加坡交易所上市，則需要獲得中國證監會的批準。“實際上，對于這種間接上市的方式，證監會他們也是知道的，只不過他們是睜一只眼閉一只眼罷了。因為這樣做，也是讓外資流入中國的一種方式，”新加坡豐隆銀行投資銀行總管鄺俊文說。
間接上市反而“化繁為簡”
他認為，民企選擇間接上市的另一個重要原因就是，如果以S股方式直接上市的話，就牽涉到法人股不能流通的問題。相反，如果以間接方式上市的話，則可以全流通。顯然，對民企而言，后者更是他們樂于選擇的方式。
他還告訴記者，當前民企在新加坡交易所間接上市，主要是采取通過直接在新加坡設立股份有限公司或離岸公司來進行的。然后，讓這家公司成為中國公司的外方控股股東。
此后，投資銀行還要幫助企業在上市之前尋找戰略投資者。不過，戰略投資者持股的股權比例一般不會超過公司總股本的20%。當然，戰略投資者持股是要冒一定風險的。一般而言，他們的購買價格是按4～5倍市盈率的標準來購買。
在戰略投資者的資金到位之后，他們還要對這家殼公司進行資產重組，以收購國內公司的資產業務。“當然，其重組方式也不限于以上這一種方式，我們還會根據不同企業的具體情況來設計具體的重組方案。”新加坡黃德森律師事務所律師陳淑熒說。
新加坡股民 熱捧中國股
民企選擇間接方式去新加坡上市，會不會降低新加坡上市公司的素質呢？對此，林梅的答案是否定的。她表示，中國民企的高速成長是有目共睹的，而且也得到了新加坡股民的廣泛認可。
她舉例說，2001年12月在主板上市的中國航油，其最初的發行價是0.56新元，募集資金8000萬新元，到今年9月末，該公司的股價已經達到1.67新元，市值達到了16.06億新元。
還有，拿國內首家入選新加坡海峽時報指數的山東民企大眾食品來說，2001年2月上市之初的發行價為0.45新元，隨后該股又于2002年10月以每股1.22元籌集了9600萬新元。截至今年9月末，該股收于1.16元，其流通市值達到了13.14億新元。
林梅強調，作為亞太地區一個重要的金融中心，新交所非常注重金融服務創新，目前該所已同澳大利亞建立起一個共同的電子交易和結算系統，這個系統還將向亞太地區擴展。此外，新交所還同美國交易所成立了合資公司，計劃創建5只基金在當地交易。作為連結東西方市場的橋梁，她稱，新交所能夠為中國民企提供非常便利的融資條件，幫助中國民企走向世界。
新加坡上市熱門行業
水和廢料處理
科技關聯的公司，如系統整合、軟件開發及系統中心
電子、半導體和精密工程制造/分銷
制藥業
消費者業務
生物科技
食物及餐飲業
保健
教育等（曉健／編制）（來源：金羊網）
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