今年以來，我國實施的宏觀調控政策取得了初步成效，經濟運行避免了總體上經濟過熱，區別對待政策使部分行業降溫的同時，農業、能源、交通等薄弱環節得到加強，經濟增速回落比較溫和，國民經濟在高速運行中實現了平穩、協調發展。但經濟運行中舊有的突出矛盾并沒有根本解決，同時又出現了一些需要關注的新問題，這些矛盾和問題是2005年和未來需要著力解決的。

    一是農業增產和農民增收的基礎不穩固，增加農民收入的難度加大。2004年我國農民收入增長較快主要得益于糧價的大幅上漲和糧食的增產，2005年糧食供求和品種、區域結構矛盾仍然存在，糧價同比增幅仍可能保持一定的水平，但由于世界糧食豐收，國內糧食供求缺口減少，糧食庫存處于較高水平，2005年糧價不會出現2004年大幅上漲的局面，農民增收的難度明顯加大。

    二是固定資產投資在建規模偏大，投資擴張的動力依然較強。本輪經濟高增長主要由投資需求拉動，而投資需求又主要集中在重工業領域，這是因為牽動投資需求的最終需求主要集中在住宅與汽車消費方面，而這兩大類產品需要能源、電力、原材料、化工、機械和建材等產業來支撐。重工業投資的特點是投資規模比較大，投資周期比較長，一般需要3年左右的時間完成。目前中國的在建項目超過7萬個，在建規模超過17萬億元，相當于3年的固定資產投資工作量。今年1至10月，累計新開工投資項目12萬個，同比增加8154個，由此可以看出，始于2003年的投資高潮，至少可持續到2007年。“區別對待、有保有壓”的宏觀調控政策只是抑制了投資過快的增長速度，但沒有改變投資較快增長的趨勢。

    三是運輸緊張的問題不會明顯緩解，經濟發展面臨的資源約束矛盾越來越突出。

    我國資源保障程度和人均資源占有率低，而長期存在的高投入、高消耗、低效益的粗放式經營進一步加劇了資源約束的矛盾，目前經濟運行中出現的煤電油運緊張局面短期內難以緩解。要緩解交通能源的供需矛盾，一方面必須加大電源電網、大型煤炭基地、鐵路、港口等方面的投資力度，增加供給能力；另一方面，要加強需求側管理，特別要理順價格機制，從利益機制上調節需求。

    四是貨幣信貸收縮中貸款結構性矛盾突出，企業流動資金偏緊。

    在金融調控取得明顯成效的同時，部分地區也出現了“一刀切”的緊縮信貸現象。信貸投放結構與宏觀調控的意圖存在一定矛盾。貨幣供給量增速下降過猛，票據融資和短期貸款同比少增較多，中長期貸款同比少增較少，資金體外循環增加。短期貸款主要用于當前生產，票據融資屬于中小企業常用的融資方式。由于銀行信貸收緊，中小企業資金更趨緊張，民間金融又趨活躍，民間借貸利率很高。如果貨幣信貸繼續保持目前的增速和結構，對2005年經濟會帶來不利影響。

    五是房地產價格上漲過快，房地產泡沫問題值得關注。

    今年以來，全國房地產價格上漲很快，部分城市已經形成嚴重的房地產泡沫。房地產價格大幅上漲的主要原因，一是儲蓄負利率導致貸款買房自住的人增多，買房后準備出租房屋“以房養房”的投資需求增大，買房后倒手賣出的投機需求也增大，購房需求短期內過快增大抬高了房價，房價上漲反過來又進一步刺激購房需求增加；二是宏觀調控中對土地和信貸的控制使群眾產生商品房供給將減少、房價將上升的預期，推升了房地產價格；三是土地價格的持續上漲直接推動了房價上漲；四是鋼材、水泥等主要建筑原材料價格的大幅上漲，使企業開發成本上升，在一定程度上增加了房價的上調壓力。需求過旺、價格上漲將使房地產業預期利潤率上升，社會資金更多流入房地產開發，房地產投資高燒不退將刺激鋼材、水泥等建材價格堅挺。如果不能有效控制房價上漲的勢頭，房地產泡沫的破滅將帶來較大金融風險，并影響到國民經濟持續穩定增長。

    六是能源、原材料價格上升和國內工資提高引發的成本推動型價格上漲的壓力加大。

    隨著以抑制投資過快增長為目標的宏觀調控政策效果的顯現，2005年我國實際經濟將在潛在增長水平之下運行，尚不會出現需求拉動型通貨膨脹，潛在的通貨膨脹壓力仍然很小，但應密切關注成本推動性通貨膨脹。一是初級產品價格向最終消費品傳導的問題。由于我國加工工業生產能力過大、工資增長速度低于勞動生產率的增長，2002年開始的生產資料價格上漲沒有傳導到工業消費品環節。一旦加工工業生產能力得到壓縮，工資增加，上游產品價格上漲就會順暢傳導到下游產品，帶來物價全面上漲。二是國際油價仍處于高位，油價變動可通過三個主要途徑影響我國的物價變化并對我國經濟產生影響：直接推動物價上漲；因石油進口價格提高，生產環節成本隨之提高，產生成本推動型通貨膨脹；物價上漲帶動工資、利率、租金等上漲，生產成本提高，引發產品價格全面上漲。