上帝為你關(guān)上一扇門，同時(shí)又打開(kāi)一扇窗。

    無(wú)論是對(duì)于漢唐澳銀基金，還是中國(guó)人保股份來(lái)說(shuō)，發(fā)生在今年8月的漢唐證券崩盤事件對(duì)它們的打擊都是巨大的，但現(xiàn)在，一種新的契機(jī)使二者的命運(yùn)緊密相連。

    記者從主管機(jī)構(gòu)得到信息：由于漢唐崩盤而陷入停滯的漢唐澳銀基金，希望通過(guò)債轉(zhuǎn)股方式，引進(jìn)漢唐證券的主要債權(quán)人——中國(guó)人民財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱中國(guó)人保)作為自己的控制人，雙方合作意向已經(jīng)確定，而在此前，中國(guó)還沒(méi)有一家保險(xiǎn)公司得到設(shè)立基金公司的許可。

    可靠消息說(shuō)，在銀行獲準(zhǔn)設(shè)立基金公司之后，保監(jiān)會(huì)對(duì)于保險(xiǎn)公司設(shè)立基金公司持非常積極的態(tài)度，保險(xiǎn)公司也有意通過(guò)申報(bào)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)的方式介入基金領(lǐng)域，而中國(guó)人保由于歷史問(wèn)題可能會(huì)通過(guò)債轉(zhuǎn)股方式接盤漢唐澳銀基金，而其他保險(xiǎn)公司的進(jìn)入也將隨之而來(lái)，基金業(yè)格局即將改變。

    委身中國(guó)人保

    作為我國(guó)《證券投資基金法》出臺(tái)后首家獲準(zhǔn)籌建的中外合資基金管理公司，位于招商銀行(資訊 行情 論壇)大廈24樓的漢唐澳銀基金已經(jīng)不再有初創(chuàng)時(shí)的風(fēng)光與熱烈。

    時(shí)間回溯到2003年10月27日，漢唐澳銀基金獲得證監(jiān)會(huì)籌建批文，其股東包括漢唐證券、澳大利亞首域集團(tuán)、南方航空(資訊 行情 論壇)集團(tuán)公司和南京揚(yáng)子石化(資訊 行情 論壇)煉化有限責(zé)任公司，四家發(fā)起人出資各占注冊(cè)資本的40%、30%、16%和14%，注冊(cè)資本為1億元人民幣。

    漢唐澳銀基金本計(jì)劃在2004年10月發(fā)行第一只基金產(chǎn)品，但這個(gè)計(jì)劃受到了漢唐證券崩盤的嚴(yán)重打擊(可參見(jiàn)本報(bào)歷史文章《誰(shuí)搞垮了漢唐證券》)，這一行為直接導(dǎo)致漢唐澳銀基金籌備工作的停滯。

    記者了解到，漢唐證券出事后，漢唐澳銀基金總裁李克難代表部分股東進(jìn)行引入新股東的談判，作為一個(gè)投資對(duì)象來(lái)說(shuō)，漢唐澳銀基金公司新成立不久，沒(méi)有歷史包袱，其內(nèi)部結(jié)構(gòu)、人員配合也比較完整，收購(gòu)過(guò)來(lái)之后馬上可以發(fā)行產(chǎn)品，因此誘惑力還是很大的。

    據(jù)了解，與各方幾經(jīng)商談，李克難及漢唐澳銀基金管理層選擇了中國(guó)人保作為新的收購(gòu)方的原因是：一、人保對(duì)漢唐證券有高額債權(quán)，回收漢唐證券在基金公司的股權(quán)，符合人保利益，也是順理成章；二、人保歷史上沒(méi)有管理基金公司的經(jīng)驗(yàn)，這樣對(duì)管理層的干涉會(huì)比較少，有利于現(xiàn)有人員的穩(wěn)定；三、人保的實(shí)力強(qiáng)勁，可以為基金公司的后續(xù)發(fā)展提供支持。

    作為國(guó)內(nèi)第一家在海外上市的保險(xiǎn)公司，中國(guó)人保因?yàn)闈h唐證券事件，壓力很大。

    漢唐出事后，在今年的9月10日，中國(guó)人保在香港發(fā)布公告稱，公司在漢唐證券的賬戶上有面值3.565億元人民幣的國(guó)債和現(xiàn)金5685萬(wàn)元人民幣。由于漢唐證券資產(chǎn)2004年9月3日起已由中國(guó)信達(dá)資產(chǎn)管理公司托管經(jīng)營(yíng)，漢唐證券目前對(duì)機(jī)構(gòu)客戶證券交易資金暫停支付。

    根據(jù)記者了解，漢唐欠下巨額的對(duì)機(jī)構(gòu)債務(wù)，以公司現(xiàn)有財(cái)務(wù)狀況難以償還，而中國(guó)人保若能以一部分對(duì)漢唐證券的債權(quán)，換回漢唐證券在漢唐澳銀基金的股權(quán)，可以在一定程度上彌補(bǔ)公司的財(cái)務(wù)損失。

    中國(guó)人保董事會(huì)辦公室一位工作人員對(duì)記者表示，暫時(shí)不知道公司以債轉(zhuǎn)股方式收購(gòu)漢唐澳銀基金的事情，不過(guò)人保確實(shí)是有4個(gè)多億資金陷在漢唐證券，若能如此運(yùn)作，對(duì)公司還是有好處的。

    該人士還認(rèn)為，根據(jù)現(xiàn)在國(guó)家對(duì)保險(xiǎn)公司投資的規(guī)定以及證監(jiān)會(huì)有關(guān)基金法規(guī)對(duì)基金發(fā)起人方面的規(guī)定，并沒(méi)有哪一條限制保險(xiǎn)公司做基金公司的股東的。而一位基金業(yè)權(quán)威人士對(duì)記者表示：“保險(xiǎn)公司設(shè)立基金公司，也可以參照銀行的方式，報(bào)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)即可。”

    根據(jù)我國(guó)今年5月13日頒布的《保險(xiǎn)公司管理規(guī)定》的第八十條，保險(xiǎn)資金運(yùn)用方式還可以是“國(guó)務(wù)院規(guī)定的其他資金運(yùn)用方式”，這就為保險(xiǎn)公司進(jìn)入基金業(yè)留了口子。而從今年9月28日頒布的《證券投資基金管理公司管理辦法》上看，雖然對(duì)股權(quán)占25%以上的主要股東的資產(chǎn)狀況做了更加嚴(yán)格的規(guī)定，但保險(xiǎn)公司是符合其所列標(biāo)準(zhǔn)的。

    而在今年的各種會(huì)議上，保監(jiān)會(huì)資金運(yùn)用監(jiān)管部副主任曾于瑾多次公開(kāi)表示，監(jiān)管部門將繼續(xù)推動(dòng)拓寬保險(xiǎn)投資渠道，保險(xiǎn)業(yè)也在探索設(shè)立基金管理公司事宜，如通過(guò)保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司下設(shè)基金管理公司，促進(jìn)保險(xiǎn)資產(chǎn)投資多元化，也可以探索保險(xiǎn)公司與商業(yè)銀行共同發(fā)起設(shè)立新的基金管理公司。

    險(xiǎn)商單干漸成趨勢(shì)

    繼商業(yè)銀行之后，保險(xiǎn)公司進(jìn)入基金市場(chǎng)，無(wú)疑將進(jìn)一步加劇各大金融機(jī)構(gòu)介入我國(guó)基金市場(chǎng)的機(jī)構(gòu)博弈。

    據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至9月底的我國(guó)保險(xiǎn)業(yè)總資產(chǎn)達(dá)到了1.1萬(wàn)億元的水平，根據(jù)5%的比例計(jì)算，保險(xiǎn)資金初步能夠用于股票投資的數(shù)量為550億元左右，再加上保險(xiǎn)業(yè)可以將其資產(chǎn)的15%投資于證券基金，保險(xiǎn)業(yè)可用于投資股票和基金的資金總額已經(jīng)達(dá)到了2200億元。

    而從我國(guó)基金業(yè)數(shù)據(jù)來(lái)看，到2004年8月31日，國(guó)內(nèi)共有94只開(kāi)放式基金，總發(fā)行規(guī)模達(dá)到2827億元。

    從我國(guó)現(xiàn)有保險(xiǎn)公司投資基金的情況看，我國(guó)保險(xiǎn)公司通過(guò)投資證券投資基金間接投資股市的規(guī)模約為700億元，比例不到7%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于監(jiān)管部門允許的15%的上限。

    究其原因，首都經(jīng)貿(mào)大學(xué)金融保險(xiǎn)系朱俊生博士分析道：“保險(xiǎn)公司購(gòu)買國(guó)內(nèi)基金，承擔(dān)了很高的中間費(fèi)用，現(xiàn)在國(guó)內(nèi)的基金公司，不管盈利與否都收取很高的管理費(fèi)用，而在收益上保險(xiǎn)公司投資基金卻蒙受了巨額的損失。”

    據(jù)統(tǒng)計(jì)，我國(guó)保險(xiǎn)資金今年上半年投資證券投資基金方面的虧損高達(dá)負(fù)50億元。

    朱俊生分析：“在保險(xiǎn)公司設(shè)立基金公司后，新增的資金以及原來(lái)投資到其他基金公司的資金，很大部分要放回到自己的基金公司里面，畢竟從中國(guó)傳統(tǒng)思維來(lái)說(shuō)，與其讓別人操作，不如自己操作，這中間的門檻也并不大。”

    考慮到國(guó)內(nèi)保險(xiǎn)業(yè)資產(chǎn)總額從1999年的2600億元發(fā)展到今天的1.1萬(wàn)億元只用了短短五年的時(shí)間，因此，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)設(shè)立的基金公司在未來(lái)占據(jù)市場(chǎng)主流地位已是大勢(shì)所趨。

    “保險(xiǎn)公司有著傳統(tǒng)基金公司無(wú)法比擬的強(qiáng)大資金實(shí)力，以及滲透到全國(guó)四級(jí)城市以下的強(qiáng)大營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)，它還可以高薪招聘基金人才，幾個(gè)因素配合，保險(xiǎn)公司設(shè)立的基金公司將非常強(qiáng)大。”朱俊生說(shuō)。

    在保險(xiǎn)公司之外，另一個(gè)行業(yè)進(jìn)入者商業(yè)銀行的優(yōu)勢(shì)也很明顯，國(guó)有商業(yè)銀行以及各家股份制商業(yè)銀行具有的社會(huì)信譽(yù)、龐大的客戶基礎(chǔ)、豐富的客戶資源，以及良好的發(fā)行網(wǎng)絡(luò)，是現(xiàn)有的基金公司所無(wú)法企及的。

    一位在基金行業(yè)從事多年的人士認(rèn)為，國(guó)內(nèi)現(xiàn)有的這些基金公司，雖然已經(jīng)發(fā)展數(shù)年，但實(shí)際上卻沒(méi)有什么先發(fā)優(yōu)勢(shì)，“基金的高層能坐上這個(gè)位置大部分是因?yàn)橛兄�各種各樣的關(guān)系，個(gè)人的收益和基金的業(yè)績(jī)是不掛鉤的，甚至越虧錢越?jīng)]壓力，這樣的土壤很難產(chǎn)生優(yōu)秀、獨(dú)特而不可替代的基金公司。”

    該人士稱，在國(guó)外，基金公司一般都隸屬于某家銀行或者保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)，這樣整個(gè)集團(tuán)的客戶資源、銷售網(wǎng)點(diǎn)共享，經(jīng)營(yíng)穩(wěn)定；而在國(guó)內(nèi)，銀行、保險(xiǎn)等大機(jī)構(gòu)進(jìn)入后，基金公司將會(huì)受到保險(xiǎn)資金抽離和銀行營(yíng)銷渠道不重視等兩方面的雙重打壓。

    一位基金業(yè)權(quán)威人士稱，“今年底基金市場(chǎng)就要放開(kāi)，除了現(xiàn)在已知道的銀行和保險(xiǎn)公司外，一些國(guó)內(nèi)大企業(yè)和海外大型金融機(jī)構(gòu)也會(huì)進(jìn)來(lái)，未來(lái)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)將非常激烈，最后剩下的，將是那些有強(qiáng)大股東背景或是特別優(yōu)秀的基金公司。”