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王小石事件促發行制度完善

http://whmsebhyy.com 2004年11月21日 11:15 廣州日報

◆如果監管層對“王小石事件”反思到位，并由此促進發行制度改革和完善，丑聞也許能帶來正面效應。

◆改革發審委制度，是證監會實現完善和規范股票發行程序所走出的第一步。

日前，沸沸揚揚的王小石事件對當前市場來說可謂是“一石激起千層浪”。

不過，案件引發的除了憤怒，還有警醒。

由此促進發行制度改革

昨天，一位業內知名人士認為，如果監管層對“王小石事件”反思到位，并由此促進發行制度改革和完善，丑聞也許能帶來正面效應。

分析人士認為，主要是通過研究企業上報的資料進行判定，而不是進行實地考察，發審委的工作狀態和模式，長期以來受到業內的特別關注。這種關注被市場賦予了“高價”。

一位正在給某企業做輔導的女士表示：“企業最終能不能過關，都取決于幾位神秘專家，這本身就是不正常的。但只要這種過會模式不變，大家還得送錢，沒辦法。你不送別人送。”

發審委委員名單長期以來處于保密狀態，據說是為了不讓企業提前知道消息。但“保密”反而造成了稀缺，“一段時間來，名單成為業內高度關注的東西，至于能不能賣錢，就看當事人怎么判斷了”。消息人士表示。

也有業內人士認為，只有徹底放開市場準入，允許企業自由上市，同時嚴格執行信息披露制度，才能建立起真正的“市場選擇機制”，讓投資者的選擇左右上市公司的走勢。

2003年底，證監會推出了新的股票發行審核委員會制度（簡稱發審委制度），這項重大股票發行體制的改革旨在建立起企業發行上市的約束機制，發揮監督作用，從源頭上提高上市公司質量，最大限度地剔除股市中的“爛白菜”。

管理層決心“上市從嚴”

另外，按新規定，問責和監督機制納入了新的發審委制度。發審委委員的身份也不再保密，將接受社會公眾的監督。

應該說，改革發審委制度，是證監會實現完善和規范股票發行程序所走出的第一步。而從近期管理層的一些言論及相關政策措施（包括國務院的“九條意見”）來看，可以深刻感受到來自管理層“上市從嚴”的決心，比如，即將實行的保薦制，進一步提高上市公司財務信息披露質量，嚴查大股東占用上市公司資金，嚴禁虛假重組等等，這針對的目標不僅僅是欲上市、已上市或欲借“殼”上市的公司，還包括與此相關聯的中介機構。

從50％到100％

記者在今年4月9日以來舉行的8次發審委工作會議上（截至第25次工作會議），分別有第18次、第19次、第20次、第23次、第24次五次發行人過會率達到100％，即便是在過會率沒有達到100％的第21次、第22次、第25次工作會議上，共計也只有一家配股、兩家首發企業落榜。如此高的過會率，這與本屆發審委工作剛開始階段發行人60％左右甚至50％左右的過會率形成鮮明的對比。

記得一位營業部經理當時對記者說，較低的發行人過會率還給人希望，可能是發審委工作從嚴把關的結果。而現在100％的過會率，是不是又從起點回到了終點？

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