|
理查德·戴維森為摩根士丹利投資管理公司經營著一個60億美元的資產分配基金。他相信，美國、英國和澳大利亞產出下跌的可能性為50％。
他表示，有四個潛在因素共同作用可能會引發經濟衰退，但單獨一個因素可能不足以導致這一后果。第一個因素是石油。歷史上石油價格上漲50％，美國經濟增長隨后通常會急劇放緩。盡管油價近期有所回落，但先前的漲幅將產生滯后效應，這可能
會在2005年顯現出來。接著是減稅和增加支出給美國經濟帶來了巨大的財政刺激。明年這些刺激應會逐漸消退。
看好歐洲和日本市場
第三個因素是美國短期利率在上升。這是個重要因素，原因在于美國家庭18％的可支配收入已專門用于償債。最后一個因素是，這三個經濟體的房價似乎已見頂，這很可能會導致家庭儲蓄上升，從而使需求減緩。
但戴維森仍然建議，在2005年第二季度前，投資者不應撤離股市而轉投債券市場。企業現金流目前非常強勁（為銷售額的8％，而2001年則為3.2％），與債券相比，股票看上去便宜。
戴維森尤其看好歐洲。在歐洲，股息分紅目前以兩位數的速度增長，現金交易在所有并購交易活動中的比例超過了80％，通常這是一個利好跡象。他對日本也頗為看好，他表示，日本銀行業改革已取得了進展，企業資產負債狀況得到了調整，制造業產能已被降低，股本回報率正在上升。
在債券市場，戴維森減持了美國國債，但持有一定數量的黃金，以此來對沖美元的匯率風險。他還沒有持有企業債券，稱收益率太低，沒有反映出風險。
| 
