目前大盤處在中期階段性大雙底右底構筑之中,而自11月10日由科技股崛起所引發的股指長陽以來,浪潮軟件(資訊 行情 論壇)以9個交易日7度攻擊漲停,最高大漲96.20%獨占漲幅榜鰲頭,逐步確立了科技股主流熱點的地位。再結合“9?14”行情以來,網絡游戲代表海虹控股(資訊 行情 論壇)、浙大網新(資訊 行情 論壇)波段快速大漲100%的事實看,大盤新一輪中級反彈行情在科技股預熱下已經逐步拉開帷幕,下周大盤面臨向上攻擊千四再上臺階的敏感階段。作為科技板塊重要支柱的高校科技股有望憑借其人才、科研、產業轉 化、國際合作、題材豐富等眾多優勢從科技股中脫穎而出,成為領軍新一輪中級反彈行情的核心力量。

    新一輪中級反彈行情的核心力量

    近期大盤處在階段性大雙底右底構筑之中,新一輪中級反彈行情已經在科技股預熱下逐步拉開帷幕。

    一、技術上月線 K D J指標同政策面等要素共振,顯示大盤處在階段性大底之中

    把握大趨勢才能賺大錢,過濾掉短期騙線和波動的中長期技術指標往往能夠準確指出大盤中長期方向。目前大盤月 K D J指標中的J線在觸及零軸后已經鈍化了4個月。在滬市歷史中,月線 K D J指標中的J線觸及或接近零軸總共有8次,除了本次之外,其它7次分別是1992年的10月份、1993年10月-1994年7月、1996年1月、1999年2月、2001年8月、2002年12月和2003年11月。在前7次中有6次隨后產生中長期反彈,其中上漲幅度最小的是2002年12月1348點到2003年4月1649點,漲了301點；最大漲幅為1999年2月1064點到2001年6月2245點,共漲了1181點。月線觸及或接近零軸上漲概率為85.71%,6次上漲中1993年的325點、1996年的512點、1999年1064點都跌出了歷史性機遇,占上漲次數的50%,占總次數的42.86%；1次失敗出現在2001年2245點之后的大跌中。

    研究這8次J線觸及零軸,本次鈍化4個月的情況同1993-1994年有些相似。應當注意到,從時間上看,1993-1994年的大調整用時18個月,而從2001年6月開始的調整至今已經41個月。況且J線是第4次觸及零軸,形成中期轉折性反彈的可能性和概率都比較大。

    大的趨勢線方面,連接95.79點和325點所形成的原始上升趨勢線,以及1992年1429點和1994年4月1396點相連所形成的頸線支撐,正好在當前位置附近交匯；而在長期均線方面,120月均線1351點也在目前點位附近。再聯系到政策面持續出臺利好消息,結合多重重要趨勢線、月線技術指標、時間周期等要素的共震效應,股指中期變盤向上已經水到渠成。

    11月10日大盤拉出46點長陽線,使1259-1300點的大雙底右底形態初步確立。而周K線圖上,在四連陰之后收出周陽線也顯示大雙底右底構筑已經接近尾聲。

    二、歷史上11月份走勢對比研究顯示,中期建倉機遇來臨

    歷史表現昭示,建倉機會正在來臨。為了充分判斷11月份行情,我們把滬市歷年11月份行情進行了統計。

    通過統計,我們發現歷年11月份行情具有以下特點：首先是漲多跌少。在所統計的13個年份中,當年11月份下跌次數為4次,上漲次數是9次,占69%。顯然11月份的上漲概率遠遠大于下跌概率；其次是波動比較平穩。1996年以后,證券市場規模迅速壯大,市場波動具備了一定規律。統計發現,如果11月份股指波動幅度比較小,則上漲幅度基本在6%以內,而下跌幅度基本在5%以內,這種規律性波動還是十分明顯的。

    為了從歷史角度印證11月份風險與收益關系,我們重點分析了1991年以來4次下跌月份后的大盤走勢。具體表現是：1995年11月份股指出現調整,當月收盤指數為641點,隨后股指繼續調整兩個月,然后出現反轉行情；1997年11月份股指出現調整,但次月便展開上漲行情；1999年11月份股指出現調整,12月份繼續調整,隨后股指展開大幅上漲；2002年11、12月份同樣持續調整,隨后展開上漲行情。由此不難發現,11月份以后即使繼續調整,時間也不過1個月,并且調整幅度十分有限。此外值得注意的是,經過3年多大熊市洗禮,原來在年初見底的規律在去年11月份被打破,而且今年直上直下單邊走勢也進一步表明大盤在11月份轉折向上概率較高。

    三、高校科技股所代表的科技成長理念是推動、貫穿中級反彈行情的核心力量和主線之一

    在即將全面展開的階段性中級反彈行情中,把握好一個中心、三條行情主線是跑贏大盤的關鍵。所謂一個中心是指低價超跌股是本輪中級行情最大機會所在。不論從機構自救角度,還是操作性看,超過市場50%份額的2-6元超跌股群體出現反彈,才能使反彈行情更具有普遍意義。

    三大行情主線是指科技成長主線、重組購并主線和價值投資主線,這也是推動本輪中級行情的三大核心動力。從三大主線的個股群體分布上看,科技成長和重組購并兩大主線同低價超跌結合,基本上可以把80%個股涵蓋在內,而基金、Q F I I則專注于10%-20%的價值型股票的挖掘。

    從本次中級行情的上漲潛力分析,如果把代表價值投資主線的藍籌股同代表科技成長主線的科技股相比較,成長科技股的領漲潛力可能更大一些。這主要有四方面原因：1、從每次大行情規律看,新增資金不可能為部分已經有較大漲幅的藍籌股抬轎。2、基金共同持股模式和相對保守的操作思路,使績優藍籌股很難獲得過高業績溢價,造成績優藍籌股就算業績再優良也會受到市盈率束縛。3、從1996、1997年和1999、2000年兩次大牛市看,1996、1997年是炒作業績價值投資,1999、2000年是炒作網絡科技成長。再從美國等海外成熟市場經驗看,成長科技股往往能擺脫市盈率束縛,從而更具有想象空間和炒作空間。4、從機構運作和市場人氣響應程度看,在3年多的調整過程中,短信、數字電視、網絡游戲、微軟合作等科技題材,都曾掀起波段性炒作高潮。整體看,不論牛市、熊市,科技股都是最能夠得到基金、券商、游資等眾多機構主力共同認同、參與的群體,且常常被機構用來充當引發、推動行情的導火索和發動機。

    目前機構拉動科技股以啟動中級反彈行情意圖相當明顯,科技股作為貫穿本輪行情的主線地位逐步清晰。在科技股中,高校科技股由于具有人才、科研、題材豐富等多重優勢,有望隨著科技股熱點的全面升溫脫穎而出,并成為領漲大盤的又一面旗幟。

    行業開始復蘇引領股價上揚

    一、高校企業扎堆高科技行業

    目前兩市高校科技股共有30多只,分別屬于 IT制造、軟件、生物醫藥等子行業(見右下表)。通過對這30家高校上市公司分類可以看出,高校上市公司扎堆高科技行業的特點最為顯著。在30家高校科技股中,有16家的主業是I T制造業；從事軟件開發、環保產品等綜合類的有7家；另有4家從事生物醫藥。

    當前,高科技行業發展日新月異,尤其是信息產業對整個社會的影響越來越深、作用越來越明顯、速度也越來越快,可以說是國民經濟發展的引導性產業。在信息產業領域,高校上市公司當仁不讓地成為行業排頭兵,并在多個領域處于領先地位。目前來看,技術優勢是高校上市公司最顯著的優勢,也是國內其它企業最弱的一環,如方正電子的出版系統、同方威視的集裝箱檢測系統、東軟醫療的CT機及嵌入式軟件、華中數控系統等都占有相當大的市場份額。同時,高校上市公司還是研發領域的領頭羊,已成為行業的技術與人才支撐,為國民經濟建設、社會發展和國家安全作出了重大貢獻。高校企業正憑借其強大的科研力量以及人才優勢、技術優勢,成為不可多得的稀缺優質品種。

    二、泡沫散去光環再現

    從高校科技股的股價構成中我們不難發現,盡管此類個股以高科技企業居多,但是目前股價大多集中在5-8元之間,與以往上市伊始幾十元乃至百元高價大相徑庭。之所以出現市場估值偏差較大的現狀,與高校控股上市公司的行業構成不無關系。統計顯示,高校控股上市公司大多集中在以I T產業為主的高科技領域,其運行軌跡幾乎與 I T產業的運行軌跡完全吻合。高校控股企業上市之初正逢全球 IT產業達到峰頂,而伴隨著高科技產業泡沫的出現,此類上市公司無論是業績還是受資金的追捧程度均大打折扣,因此股價隨之走向價值回歸也在所難免。值得關注的是,目前全球I T產業的回暖無疑為高校概念股的復蘇起到了至關重要的作用,今后其股價也必將向高峰運行。

    五大優勢凸顯確立領漲地位

    從以往看,科技股的率先發力往往成為引領大盤走出底部的核心力量之一,而且在每一輪的反彈行情中,波段漲幅最大的多方旗幟往往都在科技股中產生。如1998年的清華同方(資訊 行情 論壇)、1999年的深科技和清華紫光(資訊 行情 論壇)、2000年初的上海梅林(資訊 行情 論壇)以及2003年末的中視傳媒(資訊 行情 論壇)等。如果說科技股板塊是反彈的主力軍,那么高校科技股完全有實力在整個科技股板塊中占有絕對的主導地位,這是因為高校科技股擁有五大優勢。

    一、科研優勢確立了高校科技股在科技股中的絕對領導地位

    高校的科研實力和能力無疑是具有說服力的。2003年高校科技成果占全國總數的近三成,而這些科研成果目前正在進入加速發展時期。統計顯示,2003年全國高校共申請專利10216件,同比增加了76%；全國高校當年共獲授權專利3389件,同比增長98%；2004年前6個月全國高校共申請專利6250件,比上年同期增加了34%,獲授權專利2143件,比上年同期增加了90%。隨著高校對研發重視程度的提高,未來其技術優勢將越來越明顯,在市場競爭中也將占有越來

    越重要的地位。

    高校科技股很多背靠名牌大學或者科研院所,具有強大的科技研究力量以及人才和技術優勢,這已經成為該類個股獲得市場廣泛認同的基礎。對比微軟、英特爾、索尼等企業的發展歷程,科研能力歷來是科技型企業最核心的競爭力,而基金及眾多投資機構也將核心技術視為考察企業能否保持持續高成長的重要因素。品牌價值、人才儲備和技術優勢都將使高校科技股在與同類科技型企業的競爭中占盡先機。而隨著產權、責權等相關問題的逐步完善,高校科技股所代表的科技成長理念也必將在市場中得到廣泛認同。多重優勢將使高校科技股重執科技板塊之牛耳,并引領整個科技板塊推動、貫穿即將到來的中級反彈行情。

    二、行業分布集中將支持高校科技股成為科技股炒作主線

    高校科技股的行業分布十分集中,多數與軟件、電子、信息、生物工程等新興行業密切相關,占據了高科技概念的核心產業。這些企業的背后是知名高校多年的研發積累、大量的技術人才,而企業上市所獲得的資本將加速核心知識向生產力轉化,進而使企業占據行業龍頭地位,如清華同方、東軟股份(資訊 行情 論壇)、達安基因(資訊 行情 論壇)等個股概莫能外。高校科技型企業在各自行業中所培育的技術壁壘及核心競爭能力越來越突出,這也是高校科技股在科技板塊中獨占鰲頭的重要原因。因此,由于多數高校科技股具有主業突出、高新技術主導等特點,以及所具備的題材想象力及市場關注度都將使高校科技股的上漲能極大地激發市場對整體板塊的參與熱情,并成為科技股炒作主線。

    三、廣泛的國際合作和深厚技術背景使高校科技股處在微軟合作等重大題材的風口浪尖

    浪潮軟件連續飆升的誘因不過是集團公司與微軟簽訂了戰略合作伙伴備忘錄,其實國內眾多高校與微軟等的深層次合作卻一直被市場所忽略。早在2002年,微軟就與教育部簽訂了“長城計劃”的合作協議,由微軟出資兩億美元支持國內35所高校的示范性軟件學院建設。目前已有清華、北大、上海交大、浙大、哈工大等多所高校進行了合作軟件實驗室。微軟的此種合作不僅加深了雙方在技術和人才等方面的直接交流,更加大了立足長遠的產業化資本合作的可能,這無疑比浪潮的合作備忘錄站得更高、看得更遠,市場對此的認同度也將更為廣泛。另外,隨著

    Q F II及國際游資等介入滬深市場,那些擁有持續技術開發能力或成熟市場網絡的公司無疑將成為跨國資本的長期投資目標,此類個股無疑擁有極大的投資價值。高校科技股對高校科研成果的孵化器作用將使其擁有持續技術開發與升級能力,這種與國際投資人相吻合的獨特氣質無疑使其具備了領軍號召力與震撼力。

    四、高校科技股將直接受益于技術產業化,高成長性有望得到體現

    伴隨著我國高校科研事業的蓬勃發展,高校企業已經逐漸成為科技成果轉化與產業化的先鋒。2003年,高校簽訂技術轉讓合同5940項,合同金額25.2億元；創辦科技型企業1993個,控股與參股的上市公司有36家,銷售收入超過826.67億元,實現利潤42.98億元；國家大學科技園也發展迅速,吸引社會投資293億元,孵化培育出一大批成長性較好的高科技企業。同時,也涌現出了一批如北大方正、清華同方、東軟股份、華中科技、交大昂立(資訊 行情 論壇)等備受社會關注的高科技企業集團。

    高校科技股作為高校科技成果轉化為現實生產力的突出代表,將在高校技術產業化大潮中真正受益,高成長性有望得到真實體現。如清華大學深圳研究院的移動數字電視核心技術將通過力合股份(資訊 行情 論壇)進行產業化推廣,高校推出的高技術品牌產品如方正電子出版系統、同方威視集裝箱檢測系統、東軟醫療CT機及嵌入式軟件、華中數控系統等也都應用于高校科技企業,并在市場中占有相當大的份額,為企業創造出良好的經濟效益。技術成果產業化的順利開展已經使眾多高校科技股受益,也將使主流資金所倡導的科技成長題材得到很好體現。

    五、長期超跌擠壓水分,科技成長將推動高校科技股成為市場主流

    高校板塊曾經一度風光無限,一方面依托高校金字招牌,另一方面又擁有自身的高科技題材,“雙高”概念讓其備受市場追捧。但隨著全球科技股投資環境的變化,高校科技股也深受其苦,市場走勢長期低迷。經過近4年調整,曾為百元股的清華紫光已跌至14元,清華同方僅15元,而工大首創(資訊 行情 論壇)、同濟科技(資訊 行情 論壇)等個股尚不足5元,身價夭折數倍有余。如今部分高校科技股股價已明顯與其成長潛力及內在價值相背離,這就意味著股價水分已經被充分擠壓,投資價值開始顯現。一旦高校科技股所獨具的科技成長理念被市場廣泛認同,那么目前超跌嚴重、流通市值小等特點將成為該板塊最大的魅力所在,高校科技股也將因此成為推動新一輪中級反彈行情的核心力量。

    同時,在此輪調整行情中,科技股已經成為少數能夠引發游資和基金共同做多的品種之一,近期該板塊的逆勢走強已經顯示出有主力在吸籌,后市高校科技股全面活躍的爆發性行情呼之欲出。

    可重點關注四類高校科技股

    一類公司：

    1、交大昂立(600530)：具有上海交通大學背景的我國生物醫藥保健品行業龍頭企業之一,研制生產的昂立一號口服液、昂立多邦復方膠囊等系列產品被認定為“全國保健食品產品質量公證十佳品牌”,擁有較高市場占有率,發展前景相當廣闊。值得特別注意的是公司投資2100多萬元參股的上海交大信息投資有限公司,對軟件和集成電路行業進行風險投資；另外,其持有34.83%股權的上海金慧軟件有限公司是上海重點扶持的高新技術企業,微軟認證的合作伙伴。金慧軟件公司核心產品“O n D o cs虛擬設計院”(工程設計單位信息集成軟件管理系統)先后被評為上海市優秀軟件產品和微軟優秀專業解決方案；交大信息持有25%股權的上海新逸科技有限公司與M i c r o s o f t、 I B M、 O r a c l e、 I n f o r m i x、 S y b a se、日本 N a t i o n a l/ P a n a s o n i c、 T o s h i b a及 F u j i t su公司等建立了良好的戰略聯盟合作關系。由于公司業績出眾,被微軟授予“華東地區最佳行業應用合作伙伴獎”。在浪潮軟件的示范效應下,公司與微軟合作題材顯然不可小視。另一方面,交大信息依托交大研發數字電視標準的強大契機,具有數字電視等炙手可熱的題材。

    2、中國紡機(資訊 行情 論壇)(600610)：大股東為江蘇南大高科技風險投資有限公司,具有低價本地高校背景。而且公司作為中字頭的紡織機械企業,在2005年紡織配額取消的長期利好支持下,面臨新一輪發展機遇。

    二類公司：

    1、工大首創(600857)：哈爾濱工業大學直屬公司哈工大八達集團入主后,把其控股97.75%的優質資產哈爾濱工業大學軟件工程有限公司注入公司。公司已擁有電信、金融和稅務系列軟件產品的自主研發能力,成為一家集計算機軟、硬件及網絡安全產品開發和銷售的高科技上市公司。目前股價在5元左右,具有較強上漲潛力。

    2、科大創新(資訊 行情 論壇)(600551)：公司為中國科技大學旗下的高科技公司,在國際上首創了利用放射性同位素鈷-60輻射生產高性能乳膠的先進生產工藝,產品供不應求,項目已被列為國家級火炬計劃。該股風險已經基本釋放,技術上有強烈的反彈要求。

    三類公司：

    1、浙大海納(資訊 行情 論壇)(000925)：小盤高校概念股,控股98%多的浙江浙大海納軟件公司自去年進軍教育信息服務行業以來,憑借雄厚的技術力量與實力,已在教育信息化領域取得了可喜業績,成為又一利潤增長點。

    2、交大博通(資訊 行情 論壇)(600455)：公司是西安交大產業集團旗下首家 I PO上市公司,是集大型應用軟件開發、自主版權軟件推廣應用、計算機系統集成于一體的高新技術企業。另外,該股屬小盤次新股,股本擴張能力強。

    3、蘭光科技(資訊 行情 論壇)(000981)：超跌、低價、擴張潛力大、潛在扭虧的小盤通信網絡高校科技股。股東中包括多家高校公司,如北京科學院所屬的北京科力新技術發展總公司、北京工業大學所屬的北京公達電子有限責任公司、深圳大學文化科技服務有限公司等。

    四類公司：

    1、清華紫光(000938)、2、清華同方(600100)、3、東軟股份(600718)、4、交大南洋(資訊 行情 論壇)(600661)、5、同濟科技(600846)、6、中國高科(資訊 行情 論壇)(600730)、7、天大天財(資訊 行情 論壇)(000836)、8、北大高科(資訊 行情 論壇)(000004)、9、華工科技(資訊 行情 論壇)(000988)、10、復旦復華(資訊 行情 論壇)(600624)。