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作者：李志林（忠言）博士
被三年半熊市壓得喘不過氣來的相當多的投資者對“9·14”以來11道利好“金牌”至今依然麻木不仁，僅從上證綜指的徘徊便認為股市漲不上去。殊不知，有三個促使明年初股市上漲甚至大漲的因素值得密切關注。
第一，人民幣長期升值的預期
凡到過中國的外國人和經常出國的中國人，只要將中國人與外國人收入和生活水平作一對比，只要按商品市場的最基本原則———等價交換原則來對比中外商品價格和價值，只要將25年來中外經濟增長率作一對比，便能得出一個毋庸置疑的結論、人民幣被嚴重低估了。
近來國際社會普遍存在的人民幣將進入長期升值狀態的預期日益加劇，據公開發表的數據，僅10月份就有10多億美元進入上海搶購高檔商品住宅，在美聯儲四次加息的沖擊下，港股卻連創新高，逼近14000點，主要是帶著對人民幣升值預期下的國際游資所為。盡管人民幣何時升值這是政府決定的事情，但是，經濟規律、金融規律則是不以人的意志為轉移的。我認為，一旦人民幣升值，將大大提振國人的信心，壯大國人的經濟實力，大量的社會游資必然首先看好比房地產流動性強得多的中國股市，使股市出現信心和資金雙重推動的行情。人民幣升值這是中國人從未碰到過的新問題，而20世紀80年代日幣升值導致股指漲到36000點，造就大批中產階級和富翁，便能說明問題。我相信，隨著時間的推動，人民幣升值預期的威力必將日益在股市中顯現出來。
第二，實踐派的“國情論”重挫了空談派的“估值論”。
“9·14”以來政府相繼發布11條振興股市的利多政策，之所以一一被空方瓦解、失效，一個重要的原因是空談派的“國際化估值論”作祟。
經過有關報刊展開的“估值”大討論，主流輿論越來越清晰地認識到，所謂的“估值論”，其實就是幾年前的“推倒重來論”和“千點論”的翻版。人大財經委副主任、前證監會主席、中國股市實踐派代表人物周正慶對“估值論”的反擊可謂最具權威性。他指出：
1、中國資本市場發展歷史僅僅只有13年時間，正處于新興加轉軌的不成熟階段，需要從中國實際出發，實事求是地學習和借鑒國外的先進經驗，但是也絕對不能盲目照搬某些發達國家的做法或者不符合我國國情的所謂經驗，來評判和指導中國虛擬經濟的發展。
2、自2001年以來，中國資本市場幾起幾落，眾多的投資者不能得到合理的投資回報，而且資本市場持續低迷，一些股票價格出現了不正常的下跌，使投資者財富受到損失。能否采取符合市場規律和中國國情的政策措施，使這種現象出現轉機，使某些過低的股票價格回歸到合理的水平？
3、在不同發展階段的國家，在資本市場發展的不同階段，股票價格的價值標準究竟如何來確定？
人們也許注意到，近來已很少再有人說“中國股市價值高估”，而周正慶講到的“不正常下跌”、“讓某些過低的股票價格恢復到合理水平”，“出現轉機”，則是管理層的罕見表態，實振奮人心，促使近期股市緩慢上升。可見，輿論上的撥亂反正是對實踐論的堅持，是對政策連續性、權威性的維護，是對投資者利益的有效保護，是恢復市場信心的保證，是資本市場發展有著十分重要的前提。
第三，王小石案有利于抑制低質量擴容大躍進。
很多投資者長期以來一直有一個疑問：為什么紐約股市200多年至今只有3000多只股票，香港股市40多年只有1100只股票，臺灣股市40多年只有669只股票，而人均GDP剛達1000美元的中國股市13年就擴容1400多只股票，并且，按QFII、“海歸”、基金的話來說，其中90%的股票沒有投資價值？
王小石案為人們點出了迷津，那就是腐敗。眾所周知，向銀行貸款要還本還息，尚且有不少人行賄受賄，而股票上市或增發圈錢不用還本還息，是無本萬利的買賣，怎么可能沒有行賄受賄？王小石靠出賣發審委名單就可獲取巨額資金，那么，擬上市公司在到達發審委這道關口之前，又賄賂了多少環節、多少部門、多少官員？無問題的擬上市公司尚且如此，那么，假冒偽劣上市公司究竟用了多少錢買通上市和增發的？1400多家上市公司中有多少是靠此上市的？除了證監會以外，還有比他更高的部門批條子，找熟人，請客送禮，牟取上市資格，這種例了比比皆是。據我所知，小盤股公司上市至少需公關費500萬元，而中大盤公司上市則要花幾千萬元，有相當多的上市公司為了上市，專門在北京成立了上市辦公室，長年駐扎北京公關，專事賄賂官員，為上市掃清障礙。為了弄清真相，紀檢、公安、檢察機關只需到1400家上市公司去查一查上市前和增發前公關費中的白條，腐敗真相便一目了然。我認為，中國股市擴容、新股發行和增發是到停業整頓的時候，中國最大的腐敗和反腐敗的重點應放在中國股市的企業上市前的“公關”上。
王小石案是壞事，但對股市健康發展則是利好，因為他揭開了十多年中國股市假冒偽劣企業擴容大躍進和增發大躍進所涉及的腐敗和各方官員的利益驅動，現在這個“黑箱”上的黑布僅僅是拉開一個角，將會促使有關部門順藤摸瓜，觸類旁通，查清真相，消除禍害。對股市而言，至少在“黑箱”被揭開后，今后假冒偽劣企業想蒙混上市或高價大比例增發就不那么容易通過了，新股擴容大躍進，增發大躍進可得到一定程度的收斂，加上發審委改選因素，停發新股和停止增發的期限至少延長到明年春節后，有利于跨年度行情的產生。（曉健／編制）（來源：金羊網）
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