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一碗濃湯誰來端平
浙江利捷 余凱
上市公司介入證券市場本是一件很尋常的事，越來越多的跡象顯示，自1999年以來，在我國證券市場中，上市公司炒股已呈星火燎原之勢，很多公司的主要利潤就來自股市，上
市公司正逐步演變成股市里的另類證券公司。
近日新疆天業的一則公告，讓我們見識了一個在熊市中投資證券包賺不賠的神話。然而，真正能夠從證券市場上全身而退的上市公司，確實是寥寥可數，更多的情況是血本無歸。
從歷史情況來看，如銀鴿投資因用1.2億元巨資買入ST銀廣夏，造成了高達近1億元的損失。同樣動用巨資炒股的ST黑豹也是損失慘重。而近者也不乏其人，10月25日，石油大明公布了2004年第三季度報告，動用5億元巨資炒股并且虧損接近1億元的事實暴露，其股票復牌后即告跌停。
上市公司參與證券市場，最常見的途徑就是委托理財。隨著證券市場幾年熊市，委托理財絕大部分都是以虧損告終，茉織華就是一個最典型的例子。該公司今年1月在德恒證券某證券營業部開設資金賬戶，并分兩次存入該賬戶資金5000萬元，該筆客戶保證金已被德恒證券挪用。去年8月10日，茉織華與閩發證券簽訂委托理財協議金額為1億元，期限1年。雖然尚未到期，但近段時間“閩發黑洞”已經讓茉織華感到如坐針氈。讓人無法理解的是，茉織華仍沒有吸取教訓，今年5月28日，公司董事會又通過總額不超過3億元的短期投資議案。
投資維系業績
作為上市公司來說，參與證券市場的原因，一是資金閑置，公司上市或者再融資的募資項目遲遲沒有進展，數億的資金躺在銀行里，為委托理財、參與二級市場投資提供了可能；二是公司所處行業不景氣，投資的收益率明顯偏低，公司索性投資在證券市場里；三是公司業績不佳，又沒有很好的投資項目，因此，有的公司不惜向銀行貸款，然后與證券公司簽訂有一定保障的委托理財合同，以此來希望獲得一定差價的利潤。因此，短期投資、委托理財等也就成了左右上市公司業績的一個重要因素。以茉織華為例，從去年年報來看，該公司每股收益0.24元，凈利潤為1.1億元，其中投資收益就達到9747萬元，比例之大非常驚人。今年一季度財務數據顯示，公司業績開始大幅下滑，凈利潤同比下降幅度超過50%，而最主要的原因竟然是，該公司投資收益從去年同期1154萬元下降到92萬元。而一個靠投資收益來維系自身業績的公司又會有多大的投資價值呢？由于我國股市缺乏規避風險機制，在指數持續走低的情況下，投資二級市場或委托理財很難取得良好收益。不過，近期又有多家上市公司先后公布了委托理財或證券投資方面的信息，這不得不讓人擔憂。
處罰標準不一
談到上市公司拿錢自己炒股，ST金帝算是資格比較老的一個。但當時管理層對其的處理是，罰沒了所有的8000多萬元炒股利潤，并罰款數百萬元。而后來最大的一個事件則非東方電子莫屬。1997年4月至2001年6月，東方電子先后利用1044萬元內部職工股和投入資金6.8億元炒作股票的收益共計17.08億元，并通過虛開銷售發票、偽造銷售合同等手段，將其中的15.95億元計入主營收入。2001年9月，證監會正式調查東方電子，公司炒股收益被確定為10.39億元。但是這次證監會并未對其進行行政處罰和罰沒收益，10億多元非法收益原封不動退還給了上市公司，并使其一舉摘掉ST帽子。盡管管理層這么做出于對因上市公司虛假陳述而起的民事賠償案索賠的投資人著想，但無規矩不成方圓，一碗水沒端平是事實。對于在市場整頓規范的過程中付出了巨大代價的廣大投資者來說，東方電子身上所出現的“高舉輕放”的結果，實在令人出乎意外、難以接受。
加強監管力度
如今，隨著市場的回暖以及上市公司業績的持續增長，管理層“發展中規范”取代了以前的“規范中發展”。在過去的三年里，為整頓市場，管理層、投資者、上市公司以及黑莊都付出了巨大的代價。
據統計，自1999年至2002年，證監會共立案220件、結案192件，對92個案件作出了行政處罰，有104家機構和270名個人受到了警告、沒收非法所得、罰款、暫停資格或撤銷從事證券期貨資格等各種行政處罰，罰沒款總額達14.9億元，但真正入賬的罰沒款又少得可憐。看來目前管理層還沒有找到一個行之有效的辦法來扼殺這樣的歪風邪氣。
客觀地說，上市公司并不是不可以進入證券市場，但千萬不能本末倒置，丟掉主營抓副業，最終變成不倫不類的企業。尤其不少上市公司一旦圈到錢后，不是把心思放在如何振興主營業務上，而是走投機取巧的路，把圈來的資金又重新投回股市，實則與證券公司和基金管理公司已沒有什么兩樣。如果此類現象任其蔓延下去，那么，證券市場的資源配置也就失去了應有的作用。（曉健／編制）（來源：金羊網）
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