"短存長貸"是一段時期以來引起多方關(guān)注的現(xiàn)象。央行最近發(fā)布的《2004年第三季度貨幣政策執(zhí)行報告》,對該問題作了詳細(xì)分析。為解決這一問題,報告提出了一些有針對性的措施。例如,優(yōu)化利率結(jié)構(gòu)；實(shí)行中長期貸款比例管理,加大商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債比例管理的監(jiān)管壓力；允許商業(yè)銀行發(fā)行長期負(fù)債工具；推動中長期貸款證券化試點(diǎn)等。這些措施的實(shí)施對資金面的情況會有不同方向的影響。現(xiàn)在,為了有效地控制貸款中長期化傾向,使貸款結(jié)構(gòu)更為合理,資金流向更為合理,需要對近年來中長期貸款過快增長的原因進(jìn)行 分析。

    所謂中長期貸款是指貸款期限在一年(不含一年)以上的貸款。借款人的貸款目的主要出于進(jìn)行基本建設(shè)、技術(shù)改造等固定資產(chǎn)投資活動或購買住房、汽車等消費(fèi)活動的需要。中長期貸款包括基本建設(shè)貸款、技術(shù)改造貸款、個人中長期消費(fèi)貸款。2001年以來,中長期貸款同比增速顯著加快(見附圖),中長期貸款占全部貸款的比重上升之勢也加快。今年,受宏觀調(diào)控的影響,中長期貸款過快增長的情況有所改善,中長期貸款同比增速出現(xiàn)回落,但中長期貸款占各項(xiàng)貸款總額比重仍在小幅提高。

    中長期貸款具有金額大,貸款回收期長的特點(diǎn),受國家經(jīng)濟(jì)政策變化的影響較為明顯。最主要的就是不斷深化的利率市場化改革,可能造成貸款利率的變化,使中長期貸款面臨巨大利率風(fēng)險。此外,當(dāng)前商業(yè)銀行"短存長貸"的問題日漸突出,使貸款面臨的流動性風(fēng)險在不斷加大。近年來,在貸款出現(xiàn)中長期化的同時,商業(yè)銀行資金來源出現(xiàn)短期化傾向。全部金融機(jī)構(gòu)活期儲蓄存款余額和定期儲蓄存款余額的比例從2000年的39.4%上升到2004年9月末的54.4%；與此同時,長期貸款余額和全部貸款余額的比例則從2000年的23.7%上升到2004年9月的38.1%。

    一、商業(yè)銀行在投放中長期貸款方面有積極性

    商業(yè)銀行從降低不良貸款比例、增加貸款利息收益等因素考慮,更愿意發(fā)放中長期貸款。自2002年下半年以來,各國有獨(dú)資商業(yè)銀行為爭取早日上市,紛紛將降低不良貸款率和增加利潤放到首位,并相應(yīng)加大相關(guān)考核力度。由于中長期貸款利率高于短期貸款利率,商業(yè)銀行發(fā)放中長期貸款更為有利可圖。中長期貸款的發(fā)放還有利于商業(yè)銀行降低不良貸款比率。迄今,商業(yè)銀行所公布的住房和汽車消費(fèi)貸款的不良貸款比率都在1%以下。而基建貸款由于期限長,且主要面對高利潤行業(yè)投資,以及有政府背景或擔(dān)保的基礎(chǔ)設(shè)施投資,收益較為穩(wěn)定,短期內(nèi)不會出現(xiàn)不良資產(chǎn)。

    二、中長期貸款快速增長是銀行體系對新一輪經(jīng)濟(jì)增長支持的結(jié)果

    從2001年開始,我國再次出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長加速的勢頭,各季度GDP同比增速不斷提高,這一勢頭一直持續(xù)到今年。目前,經(jīng)濟(jì)已經(jīng)真正走出1997年后持續(xù)數(shù)年的經(jīng)濟(jì)波動低谷,邁進(jìn)新一輪增長周期。

    新一輪經(jīng)濟(jì)增長的主要動力之一是居民的消費(fèi)結(jié)構(gòu)升級。2000年以來,隨著居民收入的逐漸增長和住房制度改革的深入,我國出現(xiàn)了居民消費(fèi)結(jié)構(gòu)升級的趨勢,即居民消費(fèi)逐漸進(jìn)入到消費(fèi)汽車與住房的時代。由于停止福利分房,居民購買商品房(主要是住宅)的需求得到爆發(fā)式釋放。2001年,我國加入WTO,汽車關(guān)稅大幅下調(diào),國內(nèi)汽車價格出現(xiàn)"跳水"激發(fā)了積蓄已久的購車熱潮。隨著消費(fèi)者對住房和汽車的需求大幅增長,相關(guān)產(chǎn)品銷售大幅攀升,這兩個產(chǎn)業(yè)出現(xiàn)高速增長。而這兩個行業(yè)有著較長的下游產(chǎn)業(yè)鏈及相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈,可以為一系列產(chǎn)業(yè)創(chuàng)造需求。由于2001年發(fā)生的消費(fèi)結(jié)構(gòu)變化較為突然,令供給結(jié)構(gòu)一時無法適應(yīng),從而引起結(jié)構(gòu)性短缺。除了車價由于關(guān)稅下調(diào)而下降外,住宅、鋼材、水泥、鋁材等均出現(xiàn)短缺和價格大幅上漲。以上行業(yè)的景氣繁榮吸引了眾多資金投資建立新的生產(chǎn)項(xiàng)目。在經(jīng)濟(jì)景氣迅速升溫,出現(xiàn)多個高增長行業(yè)的同時,各地方新一屆政府上臺。出于改善居民住房、用車環(huán)境的要求,以及增加地方財政收入、突出"政績"的考慮,各地方政府加強(qiáng)城市基礎(chǔ)設(shè)施改造,大力推動對以上行業(yè)的投資,在批地、批項(xiàng)目上給予了各種優(yōu)惠政策。

    由于在統(tǒng)計口徑中,居民購買住房并不計入社會消費(fèi)品零售總額。而且,在住房供給嚴(yán)重缺乏的同時,居民住房需求極大釋放,導(dǎo)致各地區(qū)房地產(chǎn)投資的火爆。通過產(chǎn)業(yè)鏈的傳遞,房地產(chǎn)開發(fā)和城市基礎(chǔ)設(shè)施投資的新一輪高速增長進(jìn)而又拉動鋼材、建材價格的快速上漲,刺激這些部門產(chǎn)能投資的成倍擴(kuò)張,最后形成全社會固定資產(chǎn)投資的快速增長。所以,盡管當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)增長緣起于消費(fèi)結(jié)構(gòu)升級,但居民的購房的需求并沒有相應(yīng)擴(kuò)大居民消費(fèi),反而刺激了相關(guān)投資的增長,使當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)增長變?yōu)橥顿Y拉動型增長。投資拉動型增長沒有持續(xù)多久,就遇到了資源瓶頸,出現(xiàn)煤電油運(yùn)緊張,而房地產(chǎn)、鋼鐵、電解鋁、水泥等行業(yè)投資也出現(xiàn)"過熱"跡象。

    通過以上分析,可以看出,銀行體系為當(dāng)前經(jīng)濟(jì)增長提供金融支持的結(jié)果就是貸款,尤其是中長期貸款的快速增長。

    首先,個人中長期消費(fèi)貸款支持了住房、汽車的熱銷。1999年,《關(guān)于開展個人消費(fèi)信貸的指導(dǎo)意見》頒布后,商業(yè)銀行的消費(fèi)信貸業(yè)務(wù)快速開展。個人住房貸款由1998年的427億元增加到2004年上半年的13800多億元,增長約32倍。在政策的大力推動下,汽車消費(fèi)貸款業(yè)務(wù)也得到快速發(fā)展。截至2004年6月末,汽車消費(fèi)貸款余額為1833億元,占金融機(jī)構(gòu)全部消費(fèi)貸款余額的10.2%。

    其次,中長期貸款快速擴(kuò)張有效支持固定資產(chǎn)投資增長。我國企業(yè)融資活動主要依靠銀行貸款,信貸資金(主要是中長期貸款)是企業(yè)進(jìn)行投資的一個主要資金來源。自1983年進(jìn)行"撥改貸"以后,國內(nèi)貸款占固定資產(chǎn)投資來源的比例在20%上下。

    需要注意的是,1996年以來的連續(xù)8次降息使得貸款利率期限結(jié)構(gòu)愈加平坦。利率期限結(jié)構(gòu)的平坦使得中長期貸款與短期貸款利差不斷縮小,中長期的貸款成本比短期貸款下降更快。這在一定程度上也刺激了企業(yè)與個人對中長期貸款的需求。

    歷史地看,2001年以來,隨著固定資產(chǎn)投資提速,中長期貸款增速顯著提高。而自今年4月份以來,政府針對固定資產(chǎn)投資的"過熱"跡象,果斷采取一系列宏觀調(diào)控措施。作為配合,央行與銀監(jiān)會也推出了一系列金融調(diào)控措施。受調(diào)控影響,從固定資產(chǎn)投資資金來源來看,來自國內(nèi)貸款的資金增速出現(xiàn)明顯下降,從1～2月份的82%下降到6月份當(dāng)月的4.8%,8月份則出現(xiàn)了5%的負(fù)增長。與此同時,中長期貸款增速也自5月份開始逐步回落,貸款結(jié)構(gòu)和資金流動狀況有了明顯改善。這從一個側(cè)面也證明了宏觀調(diào)控收到了相應(yīng)的效果。